茅台力争开门红，众酒企提前布局，白酒或迎绝佳配置时点丨牛熊眼

2月19日上午，白酒概念涨幅居前，截至发稿，顺鑫农业、酒鬼酒涨超3%，五粮液、泸州老窖、水井坊、舍得酒业等多股纷纷跟涨。

消息面上，贵州茅台2月16日召开党委会，要求全力防控疫情：不能松，不能停；全面恢复生产：实现一季度开门红，保持平稳发展；全面推进项目：加快进度，应开尽开；全面做好帮扶：资金规模不减，工作力度不减。

茅台集团董事长李保芳指出，今后茅台酒仍会处于供不应求状态，仍然是一个卖方市场，因此，茅台需要在这个时期打好“提前量”，加紧勾兑、加紧生产。“茅台今年的指标，可能在月度之间会有波动，但是全年算总账，应该是一个很好的结果。”

此外，五粮液、泸州老窖、汾酒和酒鬼内参等多家酒企均已宣布全年目标不调，疫情下传递积极信心，稳定行业各环节信心。同时，主要上市酒企节后快速响应疫情影响，复工后经销商走访与终端摸底及时跟进，并开始提前布局规划疫情后补偿性消费反弹机遇。

►五粮液：不搞一刀切，分类优化配额，做好准备迎接补偿式消费。五粮液节后响应迅速，加强市场调研和分析，节前发货节奏30%以上，且节前终端动销已经完成80%左右，节后普五渠道库存不足一个月，终端一个月左右，具备较大调节余地。

►泸州老窖：国窖取消2月份配额，产品和渠道结构全盘统筹。国窖公司近日发文，取消国窖经典装2月份配额，2月份配额占全年比重仅4%，考虑一季度指标在节前基本完成，取消配额在于帮助渠道和终端各环节，减轻各环节负担，同时利于轻装上阵，布局疫情控制后发力。

►今世缘：渠道扶助政策最先落地，补贴政策落到实处。节前基本已基本完成30%以上发货，且动销良好，节后经销商库存普遍在2个月以内，重点市场1-1.5个月，烟酒店库存比往年略高一些，库存整体良性。

山西证券指出，虽然当前疫情形势，对酒业行业短带来较大影响，目前白酒批价短期回落，但不会出现周期性的变化，酒业行业高质量发展的趋势不会改变，集中化发展的趋势不会改变，高端化发展的趋势不会改变。从长周期看，疫情或将进一步提速白酒行业的消费趋势变革。另外，很多酒企在对2020年经营规划中体现稳中求进的基调，这使得企业能够更好地调整策略抵抗风险。同时，贵州茅台、五粮液、泸州老窖等酒企都相继表示，企业将维持全年计划不变，彰显酒企信心。因此，建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、顺鑫农业、今世缘等。

招商证券表示，中长线投资视角看，疫情影响对短期需求抑制，行业受到仅是短暂的一次性影响，疫情后仍有望延续行业自身演绎轨迹运行，当前回调正给予优质龙头标的配置良机。疫情控制后超跌品种预期修复，超额收益明显，考虑当前估值与基本面匹配程度，机构继续看好白酒预期修复，首推贵州茅台、五粮液、顺鑫农业，关注泸州老窖、今世缘在修复期的潜在估值回升弹性。

西南证券认为白酒迎来绝佳配置时点，从量和价两个角度来分析后续白酒基本面的变化。量方面，重点关注酒厂2020年任务量、2020年春节滞留到渠道和消费者手中的量两者之间的平衡，价格同样受到两者的影响。如果疫情在2020 Q1得到有效控制，短期可能对经济有一定冲击，但不改中长期方向，酒厂会力争完成2020年任务量，部分酒厂并无太大压力。基于行业的发展阶段和市场竞争格局，依然重点推荐全国性次高端以上白酒，且目前疫情仍在持续中，暂不调整未来三年的盈利预测，重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒和水井坊。