顺丰2019年营收超千亿，一月业务量逆势同比增4成

2月24日晚间，顺丰控股（002352）同时发布未经审计的2019年度业绩快报和2020年1月快递服务业务经营简报。

数据显示，顺丰在2019年以1121.93亿元，同比增加23.37%；归属上市公司股东净利润57.97亿元，同比增加27.24%；基本每股收益达到1.32元，同比增加28.16%。顺丰也成为A股第一家营收超千亿的快递公司。

与此同时，尽管受到春节和新冠肺炎疫情影响，顺丰在2020年1月依然保持稳定增速，实现营收（含供应链业务）116.28亿元，同比增长14.40%；业务量达到5.66亿票，同比增加40.45%，在全行业1月份业务量和业务收入双双同比下降的情况下显示了极大的韧性。

值得注意的是，顺丰控股总资产在2019年度也达到了925.35亿元，同比增加28.94%。资产都投向了哪里？拆解顺丰的规模增长可以看出发力点。

发力天网：保持空中绝对竞争优势

在抗击新冠肺炎疫情的物资运输中，顺丰航空一直是重要的参与方。从1月24日至2月19日期间，顺丰航空为驰援武汉执行的防疫物资运输航班总量增长至107个，累计货量2682吨，远远超过其他航空公司。

在许多国际航线无法正常复航下，顺丰2月13日紧急复航“杭州-纽约-杭州”B747机型的全货机；2月14日紧急复航“无锡-重庆-哈恩-无锡”顺丰自有B747机型运营的欧洲货运航线；2月15日复航“深圳-金奈-深圳”顺丰自有B747机型运营的印度货运航线。

值得一提的是，在本次支援武汉的运输中，顺丰还采用无人机运输方式，在7分钟内将紧急医用物资运输到金银潭医院，打通了医疗物资运送的空中通道。仅在2月12日当天，就有3架无人机执行了运输任务，无人机货物运输18架次（往返），总载重70kg。

之所以可以调度如此庞大的资源，也非一日之功。作为国内最大的货运航空公司，顺丰航空目前拥有58架全货机，自有货机占据了行业半壁江山，747、757、767等机型齐全，保证了运力的充足和灵活性，现顺丰国际快递服务的国家及地区达70个，而这也保证了顺丰天网的运输半径覆盖了距离大于1000km的区域。

招商证券的分析师认为，航空网络的布局有利于提供快速、安全、高品质的快递服务，增强服务的差异化，提升中高端物流业务的进入壁垒，另外还有助于扩展冷链物流 、国际货运等新业务，是综合实力的重要体现。

而在建设中的鄂州机场，定位于亚太区第一个专业货运机场，预计2021年正式运营。顺丰的远期规划是，2025年航空发货量达245万吨，配备126架全货机。机场运营后，顺丰将为国内200多个城市提供次晨达产品和服务，在远程运输上将构筑更强大的竞争壁垒。

发力地网：匹配细分业务发展

国泰君安的分析师认为，与百年历史的国际快递巨头相比，中国的快递龙头面对的市场空间更深更广，面对的竞争对手也更具进化力，顺丰选择探索新的细分市场，给未来带来了更多种可能性。

顺丰的“地网”是以铁路、公路、快递柜为代表，分别覆盖800-1000公里，800公里以内，及最后100米，依托于终端网点、中转分拨网络、运输队伍、配送队伍、客服团队等资源，顺丰已建成覆盖全国的快递网络，并向全球拓展，天网与地网的融合为顺丰构造了货物全球流通的运输网络，强化公司时效优势。

在万物互联的时代，电商件的现实需求需要增加陆运资源以适应电商件的高速发展，同时为使从航空运输到地面运输，再到终端毛细血管保持畅通，保持高性价比。

在2019年5月推出特惠专配产品后，顺丰的业务量在新产品和新业务的共同推动下开始呈现高速增长的态势。在新产品推出后的7个月业务量达31.89亿票，同比增长37%。

2019年，为了提升顺丰地网的运载能力，顺丰发行58亿可转债，其中用5.9亿提升陆路运力。

2019年，顺丰快运品牌独立发布，在快运市场中引发行业变革，作为顺丰近年来发展最快的新业务板块，也为顺丰“地网”进行了有力补充。

伴随顺丰在传统业务、冷链、重货、供应链等多项 B 端业务完成初步布局，“天网+地网+信息网”的重资产规模格局，已经让顺丰具备了难以跨越的领先优势。

千亿规模之后的发展动能

2019年，顺丰实现了千亿营收的跨越。规模之下，是多元化战略布局的羽翼渐丰。

2019 年3月，顺丰完成了对DHL中国地区供应链业务的收购。依托顺丰的网络基础设施与业务、DHL全球领先的供应链管理经验，顺丰DHL在汽车及工业制造行业、快消及零售行业、医药行业、高科技3C 行业不断开拓客户，保持持续增长。

招商证券的分析师表示，从当前市场的竞争格局来看，各大快递企业均有向综合物流发展的趋势，但就规模来说，顺丰的资产壁垒是竞争对手等在短时间难以突破的。

此外，在2019年快运和供应链等新业务持续高速发展的同时，公司还策略性地规划了新产品和服务，带动了传统业务板块以较高的增速发展。

重视科研力量的顺丰，在2019年还加大了对科技成果的应用和成本管控，从而带来了经营效率的进一步提高，2019年，顺丰控股扣非后净利润达到42.08亿元，同比增长20.78%。

近期，顺丰的子公司还完成了7亿元美元债和5亿元超短期融资券（疫情防控债）的发行。相对于2018年发行的美元债，顺丰本次发行的7亿元美元债票面利率相对更低，只有2.875%，但是从发行情况来看，顺丰的美元债获得了国际投资者的一直看好，国际三大评级机构穆迪、标普、惠誉分别给予了顺丰A3、A-、A-的高等级评级。更有消息称，顺丰7亿元美元债获得了国际投资者9倍的超额认购。为未来发展的资金提供了充足的弹药。

穆迪认为，顺丰稳定的核心快递业务和特重货物、冷链等新业务的强劲增长，将有助于稳定顺丰控股的利润率，支撑其现金流。穆迪预计公司将在未来12-18个月内，通过平衡使用多种融资渠道，继续优化资本投资回报率，为即将进行的投资提供资金。

1月业务量单月增加4成

2020开年，新冠肺炎疫情中“保民生”的快递行业数据格外引人注目。疫情之下，顺丰在“春节月”单月实现业务量同比增超4成，营收连续3个月保持在百亿元以上，业务量连续保持上升。

2月7日，国家邮政总局发布快递发展指数报告，1月份快递行业整体业务量下降11%、快递业务收入同比下降12.6%，而在此背景下，顺丰1月单月业务量则达到5.66亿票，同比增加40.45%；速运业务单月营收达到111.50亿元，同比10.64%；在春节成本支出增大、资源倾斜支援疫区、新业务发展等多因素影响下，顺丰1月单票收入19.70元，同比下降21.23%，环比上升2.07%。

从2019年5月，顺丰推出特惠专配产品之后，顺丰的单月业务件量就持续攀升，2019年11月至2020年1月，单月业务件量均达到5亿票以上。

作为首家提出春节不放假的快递公司，以及春运期间的主力快递企业之一，如果按照国家邮政局预计1月份快递业务量40亿件计算，顺丰控股1月份业务量约占到全行业的14.15%。

2020年这个特殊的“春节月”，是对快递企业管理体系、资源布局和产品服务的全面考量，更是企业价值观的对外输出。顺丰一直作为重点资源布局的“天网”，在这次疫情中承担了重要角色。

招商证券的分析师认为，直营体系+强大的航空资源，使顺丰在疫情爆发时期显示出强大的实力，直营模式下，高控制力和执行力，为顺丰赢得了强有力的品牌优势；“天网+地网+信息网”的综合物流服务网络，为顺丰开拓新业务提供有效保障。

而针对顺丰合作的电商大客户，如唯品会，顺丰的保障服务也是全方位的：包括春节收转运派售后保障全生命周期保障，为客户春节不打烊、无理由退货，封路期间免费升舱为时效保驾护航等，这也显示出了顺丰对客户的责任担当。

对末端的高度管控能力，多元业务线布局能力，资源保障能力，使得直营快递企业在特殊时期有了更强韧的运营弹性。2020年1月26日，国家邮政局建议春节期间优先选用邮政、顺丰、京东。有媒体统计显示，京东+顺丰在春节期间业务量或将达到70%，加上邮政的业务，今年春节顺丰+京东+邮政大概率仍将占到90%左右，其中顺丰最多占到了40%。