2月CPI仍处高位，机构预计下半年将快速回落丨火线解读

国家统计局3月10日发布的数据显示，2020年2月份，全国居民消费价格同比上涨5.2%。统计局城市司司长赵茂宏解读称，2月份，突如其来的新冠肺炎疫情对价格走势形成了较为复杂的冲击，但随着复工复产、保供稳价等政策措施的实施，价格运行总体平稳，呈现出有涨有降的结构性变化态势，CPI继续上涨但涨幅有所回落，其中食品价格上涨较多。

天风证券：疫情终归是一次性冲击 预计2020年CPI整体继续下行

天风证券认为，疫情终归是一次性冲击，并不会改变CPI大的趋势。预计2020年CPI整体继续下行，上半年基本维持在4.0%以上的高位，下半年快速回落。

西南宏观：通胀无需担忧，原油价格下行将加剧PPI通缩压力

西南证券认为，通胀将保持下行趋势，疫情扰动有限，无需过度担忧；更需要关注同业品通缩压力。疫情对食品价格扰动依然有限，叠加猪肉价格高基数效应显现，CPI将保持下行走势。当前复工复产依然缓慢推进，终端需求偏弱，钢铁等大宗商品库存被动累积，叠加原油价格保持明显回落，这可能带来工业品价格通缩压力加大。

长江宏观：CPI不排除二次冲高可能，PPI通缩压力加大

长江证券认为，我国CPI构成中油价相关权重较低，食品、基本生活服务相关权重高，受油价直接影响较小；CPI主要由国内供需关系决定，与油价走势时常背离。疫情对部分行业的供给或成本产生不利影响；复工之后，供需缺口可能阶段性放大通胀压力，不排除CPI二次冲高的可能。

民生银行： CPI涨幅将逐步回落，降准降息有空间

民生银行首席研究员温彬认为，2月份数据比较特殊，从CPI、PPI来看，受疫情的影响比较大。但随着复工复产工作的逐步深入，到3月份随着生产供应的增加，CPI会趋于回落，特别是猪肉的供需会进一步缓解，食品价格涨幅也会回落；同时，在美联储降息预期不断增强的背景下，届时将为我国降准降息打开政策空间。

华泰证券：今年CPI高点可能在年初，随后平缓下行

华泰证券首席宏观研究员李超认为，未来两三个月内，CPI同比增速存在继续高于5%的可能性，今年CPI高点可能在年初，随后平缓下行。

光大证券：CPI仍处高位 PPI后续有望修复

光大证券固收研究团队认为，2月CPI和PPI数据称，2月CPI同比增速为5.2%，增速仍然较高，但有所回落。疫情仍是影响2月CPI增速处于高位的最重要因素。2月PPI同比下降0.4%，增速比上月回落0.5个百分点，1月份转正后2月又回到下降通道。2月份PPI走弱，主要是因疫情影响，工业企业停工停产，需求减弱导致的。随着国内疫情管控的放松以及企业的复工，生产将大概率回暖，预计PPI后续有望得到修复。