安踏：预计上半年业务双位数下降，下半年恢复正常经营水平

安踏体育（2020.HK）3月24日发布了2019年集团业绩公告，全年收入近340亿元人民币，同比增长超过40%；实现归母净利润53.4亿元，同比增长30.3%，营收和净利润连续6年保持了双位数增长。面对全球的疫情挑战，公司预计集团业务上半年将有双位数的下降，但随着国内市场复苏，有望在下半年恢复至正常经营水平，有信心实现全年业绩正增长。

2019年，安踏继续深化了“单聚焦、多品牌、全渠道”的发展策略，其中安踏品牌营收为174.5亿元，同比增长21.8%；斐乐FILA品牌营收为147.7亿元，同比增长73.9%。营收方面，FILA43.5%的占比已经接近安踏主品牌，今年有望超过主品牌；毛利率方面，安踏体育2019年整体毛利率为55%，其中安踏主品牌的毛利润为41.3%，FILA的毛利率为70.4%，依然是集团的增长引擎和现金奶牛。

定位高端运动时尚的斐乐FILA已孵化出两个年流水超十亿级的子品牌：针对3～15岁年龄层的儿童品牌FILA KIDS（流水超20亿元）与针对Z世代95后的潮流品牌FILA FUSION（流水超10亿元）。

据尼尔森消费者调查显示，安踏超过70%的消费者是95后年轻人群，这一比例还在提升，为继续拉近与年轻一代消费者的距离，安踏体育表示，未来5年将投入超过10亿元用于科技创新，拉动创新商品贡献率超过40%。

值得注意的是，受疫情影响，安踏股价近期也一路下行，截至3月23日收盘，安踏股价为48港元，较去年11月历史最高点79.9元跌幅高达40%，今日年报业绩发布带动当日股价上涨8.27%。

安踏方面表示，疫情爆发之初公司便开始了精细化成本管理，控制费用的力度强于疫情对业务的负面影响，在管理效率提升、柔性化供应链、库存有效控制、渠道优化等方面采取多项措施抵御风险。“疫情爆发后，安踏集团将业务重心转向线上，1月底开启了全员零售的创新变革项目，超过6万名员工及合作伙伴参与，盘活私域流量。截至目前，自有工厂复工率达100%，外包工厂也已恢复90%以上产能，集团旗下门店已基本恢复营业。”安踏称。

对抗疫情风险，需要稳定的供应链及充足的现金流支撑。财报显示，2019年自由现金流入达到人民币64.3亿元，截至目前，公司账面的现金及现金等价物总值接近180亿元人民币，且各类融资渠道通畅，资金面整体安全。

而随着2019年安踏对亚玛芬集团（AMER SPORTS）的收购落地，亚玛芬集团新董事会对公司业务重新梳理，确立将旗下品牌始祖鸟（Arc'teryx）、萨洛蒙（Salomon）和威尔逊（Wilson） 3个品牌分别打造成十亿欧元级品牌。

开源证券预计，未来2～3年内FILA仍能够保持相对高的增速，而凭借集团对AMER的全面赋能，叠加专业户外市场的发展，预计AMER将快速成长为下一个新增长引擎。

安踏集团董事局主席兼CEO丁世忠指出，2020年突发的疫情为全球消费市场带来了前所未有的挑战，面对越来越多的黑天鹅事件，企业要比拼的不仅是快速果断的执行力，更要稳固经营的基本盘。

“这次疫情将在客观上加速运动健康行业的长远发展潜力，对于行业的变革和创新将带来历史性的机遇，也是公司推进高效变革的良机，我们对疫情过后运动市场的复苏和公司的后续经营充满信心。”丁世忠称，安踏集团到2025年实现流水双千亿的目标不会改变。