中信明明：预计降准的时点将出现在4月中下旬

中信明明发文指出，昨日央行"意料"之内的降息，随着OMO降息，根据货币政策操作经验，为了维持利率走廊的合理宽度，MLF利率也会跟随下调。由于LPR与MLF利率挂钩，因此4月的LPR也会跟随下行。考虑到4月财政扩张、政府债券的加速发行节奏以及信用债的到期高峰，央行可能需要通过降准来缓和流动性压力，预计降准的时点将出现在4月中下旬。

未来宽松的趋势不会变，量价两个层面都会有体现。为防止财政政策对无风险利率的抬升和对私人部门信贷的挤出，数量型和价格型的货币政策都不可或缺。数量型的货币政策工具用来缓和政府大规模发债带来的流动性压力，而价格型工具用于降低实体融资成本以及政府债务成本。根据我们的判断，本轮货币宽松仍然是渐进式的，不会一步到位，在经济和信用出现拐点之前货币政策不会转向。这种政策发力方式是利好债市的，给予了市场做多利率的空间。