ST锐电转让表决权遭监管问询，临时抱佛脚只为避免退市？

昔日的风电龙头ST锐电（601558.SH），如今面临生死大考，考验期仅剩下7个交易日。

在连续12个交易日股价低于面值(即1元)之后，3月31日晚间，ST锐电祭出股票表决权转让一招，也就是该公司三家股东将13.68亿股表决权委托给两家成立时间不足两年、总资产合计不超4000万元的投资公司，从无实际控制人、 无控股股东状态，变更为王峰为实际控制人。

这一举动被市场认为是助推股价的套路。4月1日，该公司股票上演“地天板”行情，不过每股股价仍旧在1元以下，截至收盘报0.76元/股。

交易所也闪电发出问询函，并一针见血的质问，此次委托表决权，是否为了提升股价从而避免被“面值退市”？

这不是ST锐电首次面临跌破面值的危机，2018年以来股价就一直在1元上下波动，也曾几度跌破面值，股份回购、高管增持等护盘举动均尚未看到成效。再剥开ST锐电的基本面，上市后业绩变脸，并爆出财务造假丑闻，上市以来一半以上的年份都是亏损状态，扣非后的净利润更是从2012年开始清一色亏损。

在这样的险境一下，此次找来的“白衣骑士”保命，将会是力挽狂澜还是徒劳无功呢？

紧急时刻自救

处于退市悬崖边的ST锐电，在紧急时刻，找来“白衣骑士”救命。

根据公告，该公司股东大连重工·起重集团有限公司（下称“大连重工”）、北京天华中泰投资有限公司、萍乡市富海新能投资中心(有限合伙)（下称“萍乡富海”）将其所直接持有的公司股份共计13.68亿股表决权委托给中俄丝路投资有限责任公司(下称“中俄丝路”)和中俄地区合作发展投资基金管理有限责任公司(下称“中俄发展”)。

上述两家受托方法定代表人均为王峰，成立时间均为2018年8月21日，距今不到两年；截至2019年末，中俄丝路总资产1573万元，中俄发展总资产2173万元，合计3746万元。

此次《表决权委托协议》签署并生效后，ST锐电控制权将从无实际控制人、 无控股股东变更为王峰为公司实际控制人、中俄丝路和中俄发展拥有公司最大表决权份额。前述三家股东合计持有ST锐电27.93%股份，委托了22.69%的表决权股份数(股)。

在此协议签订生效后18个月内，除此协议各相关方之间转让股份外，各方不对外减持所持ST锐电股份。但是，若ST锐电未能成功保持在上海证券交易所的上市地位，则协议自动解除。

值得注意的是，ST锐电第一大股东大连重工此前退出意向明显，拟出售10%~15.51%的股权给北京中顺宜鑫新能源科技有限公司(下称“中顺宜鑫”)，先行以1.1元/股的价格先行转让5.01%股份，该事项已经大连市国资委批复同意。

如今，又要将表决权委托给资产不大的投资公司，意欲何为？在市场看来，有保壳之意，也有催涨股价之嫌。

4月1日，ST锐电在跌停板开盘，但是随即便冲击涨停板，之后短暂震荡，于上午9点40分封住涨停板，这与之前连续三个跌停形成反差。但是，每股股价仍旧在1元以下，截至收盘报0.76元/股。目前该股票已连续13个交易日股价低于1元面值，若连续20个交易日股价低于1元则触及退市情形。

对于ST锐电的这一自救举动，交易所也迅速发出问询函，并一针见血指出，此次表决权委托的主要目的，是否为了提升股价避免公司股票因股价持续低于面值而退市；并要求补充两家受托方的基本情况，后续对ST锐电资产、主营业务的具体规划；以及就大连重工拟转让5.01%股份给中顺宜鑫目前尚未完成过户，这一股权转让行为是否构成收购人减持股份，是否存在法律风险。

事实上，ST锐电的股价自2018年以来，一直在面值上下波动。其中，2018年10月，该公司股价曾两度跌破面值，最长连续5个交易日股价低于1元。

2019年11月份，ST锐电每股股价再度逼近1元，甚至盘中曾一度下探至1元以下。当时，ST锐电宣布拟斥资千万回购股份。不过自方案公布后至2019年末一直未实施，到2020年2月4日才进行了首次回购。

今年3月20日，该公司又披露部分董监高增持计划，目前尚未有进展。就行情来看，也尚未看到成效。

经营惨淡

上市9年多来，ST锐电可谓是高开低走。

ST锐电主营产品为大型风力发电机组，是昔日的风电老大。2011年上市之时，ST锐电报出每股90元的IPO“天价”（除权后14.94元），创出A股纪录，发行1.051亿股，募资94.59亿元。但是泡沫瞬间就破，上市当天股价就破发，此后一路下跌，至今未回到过当时的高峰值。

上市当年净利润就大幅下降，2012年则直接亏损，净利润同比下降近2倍，2013年更是走向巨亏，净利润亏损逾3亿元，同比下降近5倍。

整体来看ST锐电上市以来的业绩，除了2011年、2014年、2017年、2018年实现盈利，其他年份均亏损，也就是上市以来就一半以上的年份都是亏损状态。再看扣非后的净利润，从2012年开始，清一色为亏损状态。

而2011年的业绩之后也爆出来存在财务造假。该公司2013年3月初自曝称，由于前期会计差错，2011年业绩存在虚增一事。由此也遭到证监会立案调查。2015年11月份，证监会下发行政处罚决定书，为粉饰上市首年业绩，ST锐电通过伪造单据等方式提前确认收入，虚增2011年利润总额2.78亿元，占2011年利润总额的比例为37.58%。

2019年度的业绩也不佳，虽说预计盈利，但预计同比下滑、扣非后仍旧为亏损。1月22日，ST锐电发布业绩预减公告称， 2019年度业绩预计盈利2322.85万元~3484.28万元，同比减少81.13%~87.42%；扣非后的净利润预计亏损2.36亿元~2.47亿元，同比减亏47.49%~49.95%。

除了业绩萎靡、财务造假之外，ST锐电上市募集到资金后就立刻大额现金分红，也为濒临退市埋下隐患。

2011年5月31日，ST锐电上市未满半年，便推出“10送10派10”利润分配方案，并于当年6月8日流通上市，该公司的总股本也由上市时的10.051亿股变为20.102亿股。2012年6月份再度实施高送转方案，每10股转增10股派3.5元，股本再度扩张至40亿股。

2014年，ST锐电出现债券兑付危机，2011年发行的28亿元公司债券面临持有人回售，存在较大的资金缺口。为此，该公司以资本公积金转增股本并引入新投资人的方式处理，每10股转增5股，股本扩大至60.31亿股。

如今留给ST锐电的时间只剩下7个交易日，股价是否能重回1元以上，经营是否回天有术，都成为摆在ST锐电面前的难题。