股价暴涨后双双辟谣，中信与建投否认合并传闻

盘中扰动市场的龙头券商合并传闻，在盘后被一一澄清。

“三中一华”被视为国内龙头券商的代表，两家“中字头”券商中信证券(600030.SH)和中信建投(601066.SH)还曾为控股关系。但目前，三足鼎立局面即将生变？

4月14日有消息称中信证券与中信建投及相关机构就合并可行性进行研究。第一财经记者向两方求证上述消息，中信建投董秘对记者表示“我没听说”，中信证券相关人士则表示尚无法做出回应。

当天晚间，两家券商均发布澄清公告。中信证券表示，公司未获悉有关上述传闻的相关信息，也不存在应披露而未披露的信息。中信建投表示，截至目前，公司未得到来自于任何政府部门有关上述传闻的书面或口头信息，公司无任何应披露而未披露的信息。

然而，下午合并传闻一出，市场迅速作出反应。截至当天收盘，中信证券涨4.22%，报收23.21元/股。中信建投涨8.88%，报收32.85元/股。中信证券成交额放大至45.11亿元，是前一日成交额的2.46倍。中信建投成交额则是前一日的2.94倍，达到23.34亿元。

与此同时，4月14日晚间，有消息表示，天风证券(601162.SH)发布观点称，传闻国泰君安(601211.SH)和海通证券(600837.SH)、申万宏源(000166.SZ)和银河证券(601881.SH)也有可能合并。

不过，几家分别合并的消息也得到了否认。“公司未对外发布有关国内多家龙头券商合并的研报或观点。” 天风证券对第一财经回应称。

国泰君安相关人士也对第一财经记者表示，未听说此事。

不过也有业内人士指出，中信证券与中信建投虽作上述表态，但合并可能是在股东层面的讨论，确切消息或需要股东层面的表态。

中信建投已三度“易主”

事实上，中信建投“易主”尚不足三个月。今年1月下旬，北京金控接替北京国管中心成为中信建投第一大股东。

围绕上述两家龙头券商，近一年来，“中信减持中信建投”备受关注。“大平台”与“75司”，行业以此代称中信证券和中信建投。中信证券长居国内券商头把交椅，而中信建投近年的高薪资令市场关注。

从历史沿革来看，中信建投的设立缘于中信证券的一起并购重组。2005年，中信证券与建银投资联手出资46亿元，收购华夏证券。同年11月，中信建投成立。2016年12月，中信建投在港上市，其强大的股东背景备受关注，持股5%以上股东包括：北京国有资本经营管理中心、中央汇金投资有限责任公司、中信证券股份有限公司。

中信建投的第一大股东之位，中信证券长踞五年。2010年7月，为落实“一参一控”监管要求，中信证券减持中信建投股份，将所持中信建投45%股权转让给北京国管中心，转让价款为人民币72.9亿元。

在与北京国管中心“牵手”十年后，今年1月，中信建投第一大股东变更为北京金控，全称为北京金融控股集团有限公司。

十多年来三度“易主”，与此同时，中信建投也已成长为头部券商，在经营业绩、投行实力、资本金实力等方面，足以与其他龙头券商抗衡。

从近三年的证券公司分类评级来看，2017年至2019年，中信建投、中信证券均为A类AA评级。

行业呈现并购趋势

对于龙头券商可能强强联合的消息，券业人士认为，有合理性，但也有现实困难。

“（合并）我觉得不太可能，中信建投第一大股东已经是北京金控。”某中型券商内部人士告诉记者。

“并购重组的行业趋势是存在的，但从这两家来看合并几率不大。因为都是A+H两地上市的，吸收合并的可能性比较小。”北方某券商非银首席分析师对记者表示，两家同等体量的券商合并，在股东层面、经营管理层面的整合都会存在一定难度。

但不可否认，金融服务业对外开放加速推进，航母级券商建设的方向已非常明确。国内券商一方面力拓资本金实力，另一方面还需面临纷纷入华的外资券商带来的竞争压力，较之欧美投行巨头，国内龙头券商的资本实力、业务规模及竞争力水平仍有一定差距。

如何快速提升行业龙头的综合实力？并购重组是最重要的途径之一。仅从近两年情况来看，就有中信并购广州证券、天风收购恒泰证券。“大吃小”是主要方式。

“从行业趋势来看，券商行业的并购重组已是大势所趋。”东吴非银胡翔团队认为，最终的券商行业格局将是，为数不多的、能够与国际巨头比肩的“核心龙头”，以及有着自身特色化经营的“小而美”券商。