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龙头万达电影单季巨亏逾5.5亿,影视板块退市风险加剧

第一财经 2020-04-15 19:52:43

作者:魏中原    责编:黄向东

近年来,影视股业绩表现如“过山车”一般

1月23日以来,国内电影行业被按下“暂停键”。而目前来看影院恢复营业的时间仍是未可知。

随着一季报的陆续披露,没有一丝丝意外,影视股业绩几乎全线飘绿,部分业绩续亏个股的退市风险“箭在弦上”。

Wind资讯数据显示,截至目前,已有15家影视公司发布了2020年一季度业绩快报,多数为亏损,仅有华策影视(300133.SZ)、光线传媒(300251.SZ)、华录百纳(300291.SZ)等3只个股预盈。而华谊兄弟(300027.SZ)等个股2018年~2019年连亏两年后,今年一季度仍录得亏损,处境岌岌可危。

4月14日晚间,万达电影(002739.SZ)披露2020年一季度业绩预告。报告期内,公司归母净利润亏损5.5亿~6.5亿元,上年同期为盈利4.01亿元,同比大幅下滑237.16%~262.10%,是已披露影视股中亏损金额之最。

一位文娱行业的分析师对第一财经记者表示,“各地影院营业的时间仍是未知数,不能播放影片又有固定成本支出。资金回收的周期性或让2020年的院线公司面临着业绩下滑、资金链断裂的双重考验。”

影视股艰难的开年

影院停业逾两个月,春节档计划影片无法上映,院线上市公司2020年的日子尤为艰难。

万达电影公告称,亏损的主要原因为自2020年1月23日至今,公司下属影院受疫情影响全部停业,且计划春节档上映的影片未能如期上映,导致经营业绩出现大幅度下滑。

当晚还披露业绩预告的金逸影视(002905.SZ),预计一季度归母净利润亏损1.45亿-1.6亿元,同比由盈转亏,去年同期为盈利3231.03万元。

再早前,幸福蓝海(300528.SZ)预计一季度归母净利润亏损1亿~1.05亿元;华谊兄弟亏损1.37亿元~1.42亿元;唐德影视预亏2400万~2900万元。

光线传媒业绩虽未亏损但下滑明显。公司预计一季度盈利2000万元~4000万元,同比下降56.33%-78.17%。光线传媒原定于春节档、情人节档上映的热门影片《姜子牙》《荞麦疯长》等影片均已撤档,择机再上映,对电影票房收入构成较大影响。

前述分析师指出,“疫情导致的影院停业固然是主要因素,但大多院线公司较为单一的业务结构性,其一旦失去票房来源,物业、人力、房租等高额的固定成本支出会让企业现金流不堪重负。同时,影视行业存在资金投入早、投入大,但回收周期较长的特征。即便影院恢复营业,考虑到群众的并不积极的观影情绪、影片排挡等因素,二、三季度情况也不容乐观。”

据记者不完全统计,华谊兄弟、唐德影视、长城影视(002071.SZ)等5家公司2018年~2019年已经连续两年亏损,如果今年仍无法扭亏,退市风险将急剧增大。

值得注意的是,监管机构对于影视行业也予以了较高的关注。4月14日,幸福蓝海收到2019年年报问询函,此前公司财务报告被会计师出具了保留意见的审计报告。

深交所就幸福蓝海子公司笛女传媒的财务状况、各季度收入利润不匹配的原因、对非经常性损益的依赖等展开问询。

此外,报告期内,幸福蓝海前五名影视剧作品收入为4.51亿元,占同期影视剧制作与发行业务收入88.45%,放映渠道都涵盖江苏卫视。同时,公司与控股股东江苏省广播电视集团有限公司(下称“江苏广电”)发生与日常经营相关的关联交易为2.83亿元,期末对江苏广电的应收账款为1.99亿元。

问询函要求公司,结合与江苏广电交易具体情况、销售收入确认的时点以及信用政策,说明是否存在通过关联交易向公司输送利益以规避亏损的情形。

业绩续亏“埋雷”退市风险

2018年始,全国影视行业疲态初现,业绩出现亏损的院线上市公司数量增加;2019年为行业的寒冬,业绩续亏个股数量上升。2020年初疫情突发,令部分个股的扭亏之路更难了。

从上述业绩续亏个股来看,原因不一而足。有的因投资影片缺失,资金流回收乏力;有的并购产生巨额商誉,计提减值后业绩巨亏;有的则是“玩转”资本市场,质押股票引火上身。

2018年~2019年,华谊兄弟两个年度分别巨亏10.9亿元、39.6亿元,年均同比下滑逾200%。2019年公司业绩亏损的主要原因主投主控电影项目缺失,以及计提商誉减值准备、长期股权投资和其他资产减值准备。若今年不能扭亏为盈,按照相关规定公司股票将退市。

公告显示,华谊兄弟前几年“买买买”的并购模式,使其商誉规模持续走高,据Wind资讯数据,2013年~2016年各年年末,华谊兄弟的商誉科目余额分别为3.53亿元、14.86亿元、35.7亿元、35.7亿元,一路飙升。

2019年,华谊兄弟拟对包括商誉、长期股权投资在内的部分资产计提减值准备共计约26.8亿元。其中,长期股权投资拟计提减值准备金额17.61亿元,商誉拟计提减值准备金额5.9亿元。

截至最新收盘,华谊兄弟股价报3.39元,近五年内市值缩水了近九成。

有“影视借壳第一股”之称的长城影视,从2018年业绩下滑开始,频频出现股票大量质押、高负债、多起诉讼等问题,如今在2020年也面临着扭亏为盈的压力。

4月15日下午发布一季报预告,预计亏损2500万~3000万元。同时,该公司2019年业绩预告显示,总营收5.04亿元,同比减少65.15%;净亏损9.74亿元,同比下降135.14%,且连续两年亏损。当天,该股股价收跌近2%,报2.05元,距面值更近一步。

此外,长城影视近日还收到了监管《调查通知书》,因公司涉嫌信息披露违法违规,证监会决定对公司进行立案调查。但具体违规事项,公告中并未涉及。

反观,光线传媒、华策影视等走出业绩盈利的个例,均在行业寒冬期间重新定位内容作品的方向、市场定位等。如光线传媒,在全行业停摆期间,依靠先前的头部内容布局、电影衍生品领域布局,展现出了业务协同效应。

“眼下,多地出台了影视业的扶持政策,对于有较丰富项目储备的个股不至于会全年亏得很厉害。但整体来看影视板块短期内业绩重新走强的可能性不大,投资者还是规避这类暂时存在较大不确定性的行业。”一位市场人士说道。

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