发力电影业务，光线传媒去年扣非净利同比增405%

18部院线电影，25.3亿元营收。电影业务对光线传媒（300251.SZ）的重要性还在持续提升。

4月16日晚间，光线传媒发布2019年年度报告称，其营业收入为28.3亿元，较上年增长89.7%；扣除非经常性损益的净利润为8.7亿元，较上年增长404.5%。同时，现金流也有了大幅改善，在连续两年现金流为负的情况下大增440%，净额达16.2亿元，

2019年，光线传媒电影业务的核心地位愈发凸显。

该年度内，公司参与投资、发行或协助推广并计入本期票房的影片共18部，总票房为138.67亿元，影片数和票房数均创下新高。电影及衍生品收入大增135%，占总营收比重高达90%，毛利率也较上年增长了13%。

与此同时，影片头部效应更为显著。往年收入前五名的影视剧占全部营收比例保持在50%至65%范围内，2019年占比高达82%。收入位列首位的《哪吒之魔童降世》以破50亿票房的成绩居中国影史总榜第二。该片上映4天后，光线传媒即公告称，公司来源于该片的营收超过2亿元。据民生证券测算，该片预计贡献12亿元营收。

充足的电影项目储备，保证了光线传媒扎实的“后劲”。财报显示，光线传媒预计上映的电影项目为13部，包括备受关注的《姜子牙》《荞麦疯长》等影片。预计制作的电影项目有40部，其中11部已进入制作阶段。

《哪吒之魔童降世》的成功也增强了光线传媒继续投入动漫电影的决心。财报指出，持续开发动漫电影是公司重要的发展战略，将与投资的众多动漫公司协同合作，继续加大对优质内容、新技术和系列化作品的开发和投入。

2019年内，公司进行了《姜子牙》《深海》《大鱼海棠2》《西游记之大圣闹天宫》等动画电影的制作、完善工作。2020年初，光线传媒旗下彩条屋影业正式上线原创漫画App“一本漫画”，发力漫画IP孵化，从动画产业的源头开始创造内容。彩条屋影业总裁易巧称，“一本漫画”的目标是在作品的漫画阶段就考虑如何进行影视化呈现。光线传媒总裁王长田更强调，未来5年将投入10亿元启动10部漫画作品的影视化。

现阶段，影院复工仍未有定数，影视公司的票房收入将受到持续影响。但多名证券分析师认为，影视行业的短期承压对头部公司的影响有限。天风证券表示，行业承压将继续加速出清，提升头部集中度，无论是上游制作公司，还是下游渠道，龙头公司都不必悲观。有传媒分析师对第一财经记者表示，由于生产端也因疫情暂停，因此不会有新的电影对存量电影形成挤压，电影项目储备的价值将长期存在。