A股还能炒吗？丨洪校长的投资课

散户赚钱难，且越来越难。

A股市场还是A股市场。但是从2017年开始，大家对它越来越有类似于香港市场的感受了。

股民泪在飞，基民笑微微。

大家去看，机构投资股市85%都是赚钱的，但散户85%都是亏的。

牛市炒股也好累，赚了指数活受罪。

要么你去把自己提高了，要么你找到市场上好的机构，把钱投给它，只有这两条路。

第8条：A股港股化，机构成主导

中国是新时代，A股也是新时代，散户没有天理的好日子已经过去了。

过去，A股市场的散户打打乱仗也能赚到钱，因为价值投资在A股市场不流行，或者说不一定赚得到钱。过去的股民多是趋势投资者，新入市的股民反而能赚到钱，他们的胆子很大，再高的市盈率也敢买。在这样的市场下，一些非专业投资者或是散户也能碰运气赚到钱，这就是A股市场最大的特点。

现在，A股市场越来越推崇价值投资，越来越港股化，也就是机构化。港股最主要的投资者是机构，包括大量的海外投资机构，他们有自己的投资风格，所以好的港股股票会涨，不好的港股股票会成为仙股。那么，A股市场会不会越来越港股化呢？这个问题很早就在说，但是多年发展下来发现，A股市场还是A股市场。然而从2017年开始，A股市场给人的感觉的确越来越像香港市场了。

究其原因，现在市场上的博弈多在存量之间，新增的资金更多地来源于机构，所以他们有话语权。同时，监管层也在打压乱炒作的行为，鼓励大家去做价值投资，在这样的情况下，市场上的风向自然也就慢慢发生改变了。

第9条：成熟市场赚钱靠被动投资

任何市场都有散户时代，就连发展已相对成熟的美国市场也不例外。随着监管的严厉、法律制度的日臻完善，投资者变得越来越成熟，最后逐渐演变成机构之间的博弈，也就是成熟市场。

那么，在成熟市场怎么去赚钱呢？西方市场近来最流行、最赚钱的反而是被动投资而不是主动投资，主动投资是通过选股能力去获得收益，被动投资则是买指数。

有人在成熟市场做过很多实验，比如2012年的时候，英国有一帮专业投资者举行了一个选股大赛：专业人士为一组，中学生为一组，主办方的猫是一组，然后三组比赛谁选的股票好。最后，比赛结果出来了，第一名是那只猫，第二名是专业投资者，第三名是中学生。为什么会这样呢？在这场比赛中，中学生像散户；机构可能有一定的专业水平，至少不会犯大错；最厉害的是那只猫，它随机选的反而是最好的。当然，我们不排除这有巧合的因素，但是美国人也做过这个实验，他们用一只猩猩去抓，最后猩猩也是第一名，可见，这就是成熟市场很典型的一个标志。

然后，我们再把指数拿出来，最后大家会发现，这三类包括猫都没有跑赢指数，其实最厉害的是被动投资者。

所以，现在西方市场被动投资占有大量的资金。

第10条：市场钱难赚

现在，我们国家发展的这个阶段是什么情况呢？历史数据表明，很多散户都跑不赢市场，但很多的基金是能够跑赢大盘的。这一点与西方市场不一样，西方市场的机构是跑不赢指数的，这是什么原因呢？

我经常跟一些基金经理说，如果在A股市场你都赚不到钱，那是你没本事。因为A股市场有一个最大的特点，它既可以赚价值投资的钱，只要水平够高、能力够强，你还可以赚别人的钱。

2017年的A股市场，85%的机构都是赚钱的，但85%的散户都是亏的。在这样的情况下，整个市场确实是在往机构化的方向走。只不过是过去有些机构跑赢指数非常厉害，现在跑赢指数可能要慢一点。

第11条：散户最好的选择是买基金

那么，我们广大的散户究竟应该怎么办呢？很多人说，买基金是不是更好？对，它是一个选择，就像那个炒股比赛一样，中学生应该把钱交给专业人士，他们的水平比较高；或者等将来市场更成熟的时候，甚至可以做被动投资，买指数基金，这也是一种选择。

A股市场虽然年限不是很长，但毕竟也有二十多年了，有一些基金经理其实做得还是不错的。所以你要像选股票一样选基金经理，还是比较好选的。尤其是连续多年表现都比较稳定、比较好的基金，你是能看得出来的。所以现在一些好的基金很难买到，因为大家都在抢。

不过，千万不要去选这一两年才刚刚做得很好的基金，当下好未必就是真的好，应该拉长时间来看，表现比较稳定、比较好的基金，才是值得去选择的。

第12条：若不想放弃炒股，就必须好好学习

在A股市场，要么你拥有自己的交易系统，好好地去学习，掌握一套思考问题，分析股市、交易的方法，就像学好洪攻略，你确实有一套好的东西，再利用个人比较灵活、更有耐心的优势，去赢得市场；要么你就去寻找市场上好的机构，把钱给它，让它帮你赚钱。

千万不要以为可以凭运气在A股市场赚到大钱，这会越来越难。《中华人民共和国证券法》2019年做了新修订，未来可能会对股市越来越规范，希望市场趋于理性，大家都回到真正的价值投资上来，去发现价值，去做真正的投资，而不是像过去那样打打乱仗。当市场越来越规范，经过残酷的淘汰之后，股市就是一个强者的游戏。

我建议对于一些能够站在别人肩膀上的事情，大家还是要多去做，这样在A股市场才会行得通。要先看清自己究竟有几斤几两，自己能够通过什么渠道或方法在A股市场生存下来，最后才能逮住比较好的机会。

当然，A股市场还会有一个过渡期，不会那么快就成为真正意义上的成熟市场。市场上还会出现泾渭分明的两类人，一类是真正意义上做价值投资的，一类是以趋势投资为主、做热点的。这两类人在A股市场还会长时间地存在，因为交易制度，也因为散户群体。虽然散户的占比在下降，但是绝对值还是挺高的。只要他们存在，市场上就会有人去利诱他们，采用炒作的方式去赚他们的钱。虽然讲起来不好听，但这是客观事实。

最终，A股可能通过五年、十年，慢慢地也会像西方一样形成成熟的市场，但这是一个过程。早一点认清自己，早一点找到更好的投资方法，是我们必须去做的。