生猪期货获批，对生猪市场有何影响？猪价能稳定下来了吗？｜火线解读

我国期货市场又迎重磅消息！

4月24日，中国证监会正式批准开展生猪期货交易。

证监会表示，推出生猪期货是我国期货市场服务实体经济发展的重要举措。下一步，将督促大连商品交易所扎实做好生猪期货上市的各项准备工作，确保生猪期货平稳推出和稳健运行。

我国是全球生猪生产第一大国

回顾生猪期货的推出历史，早在2008年底，中共中央和国务院发布的《关于2009年促进农业稳定发展农民持续增收的若干意见》，就提到采取期货交易等措施，稳定发展生猪产业。

2018年2月，证监会正式批复大商所的生猪期货立项申请，这预示着生猪期货上市再进一步。

2019年11月，证监会副主席方星海在第15届中国（深圳）国际期货大会上表示，生猪期货是在我国特定的生产情况和消费习惯下特别需要的一个期货品种，将抓紧工作，尽快填补这一空白。

金瑞期货认为，我国是生猪生产第一大国，生猪产量占全球生猪总产量的一半以上。生猪市场规模巨大，不仅养殖企业及养殖农户遍布全国，而且，作为居民的最主要肉类来源，猪肉的消费群体范围非常广泛，因而对期货市场具有很大的需求潜力。

推出生猪期货的意义

证监会表示，生猪期货功能的充分发挥，对于完善生猪价格形成机制、提升市场主体风险管理能力和助力生猪产业发展具有积极的促进作用。

金瑞期货认为，生猪期货市场是完善生猪现货市场体系的重要环节，在现代发达的市场经济体系中，期货市场作为重要的组成部分，与现货市场相辅相成，共同构成既有分工、又密切联系的多层次市场有机体。生产者可以根据期货市场提供的关于下一生产周期市场供求情况和价格变化趋势的预期，决定下一生产周期的生产规模和产品结构。通过生产者预期性地增加或减少市场供给量，使市场供求基本均衡，抑制市场价格剧烈波动以及涨跌幅度。

另外，生猪期货市场将为生猪生产及相关企业提供避险服务。通过开展套期保值业务，生猪养殖场、屠宰加工厂、猪肉贸易商能够锁定销售或采购价格，减少生猪价格波动带来的风险，增加生猪产业链上各环节企业经营的稳定性。在生猪市场价格剧烈波动过程中，尤其是在猪瘟给整个猪肉加工业带来压力的情况下，生猪屠宰加工企业尤其需要期货交易对冲风险。

同时，生猪期货市场可以为政府宏观调控决策提供参考依据。期货市场形成的未来价格信号能反映多种生产要素在未来一定时期的变化趋势，具有超前性。政府可以依据期货市场价格信号确定和调整宏观经济政策，更为准确地把握生猪市场供求关系的变化趋势，适时调整生猪储备的规模、布局与结构，科学引导生猪相关行业调整生产经营的规模和方向，实现国家宏观经济调控目标。

生猪期货合约细则尚未公布

截至目前，大商所生猪期货合约的具体细则尚未公布。

从我国生猪品种来看，生猪按其亲本来源可分为三种：外三元、内三元和土杂猪。按经济要求分类，生猪可分成三类：瘦肉型、脂肪型和兼用型。其中，以“杜长大”三元杂交商品猪为主的外三元商品猪，占据了我国生猪出栏量的70%。

中信建投期货养殖产业研究员魏鑫认为，尽管生猪产业有关质量标准已初步形成，但在实际操作中，收上来的生猪可能是土杂猪、三元猪或五元猪，这些生猪的品质、来源地、饲料喂养情况不尽相同，导致价格难以统一。这些价格差别，如何在期货价格上反映出来、是否需要做不同地区的升贴水是难题。此外，合约推出后实际交割过程中有多少生猪产品能够达到交割标准，同样是个未知数。

A股猪肉概念股涨幅领先大市

自去年以来，由于多重因素影响，我国猪肉价格呈现出单边上涨格局。与此同时，A股市场上猪肉概念股也出了集体大幅上涨。

统计数据显示，猪肉概念指数2019年涨幅高达68.94%，2020年涨幅也已经超过25%，涨幅远领先大市。

牧原股份、新希望等龙头个股股价也在近日创出历史新高，2019年至今的涨幅超过400%。

华金证券认为，2020年生猪养殖企业进入盈利集中释放期，同比改善确定性较高。在新冠疫情给相关行业1季度业绩表现带来较大不确定性的市场环境下，养猪股的这种高确定性或将带来价值重估。部分超跌和滞涨品种的预期和估值较低，股价对基本面边际改善的敏感度较高，弹性较大。