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月末信贷因素推动,票据利率大幅下行

第一财经 2020-04-28 14:47:29

作者:齐琦    责编:林洁琛

月末信贷因素的影响结束之后,后续票据利率将出现反弹。

4月28日早间,央行公告称,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,不开展逆回购操作,无逆回购到期。

4月27日,各期限票据利率出现大幅下降。分期限来看,3个月、6个月和1年国股银票转贴收益率分别收于1.74%、1.92%和2.07%,较前日分别下行43bp、28bp和21bp。

“这与月末信贷因素主导的票据资产配置需求激增、票据市场供不应求有关。”兴业银行首席经济学家、华福证券首席经济学家鲁政委对第一财经记者分析称,本周临近月末,受信贷因素影响,票据资产配置需求激增,相对而言,需求明显强于供给,票据利率出现大幅下跌。

具体看来,3月下旬以来票据业务的开票和交易均较为活跃,截至4月25日的单周票据承兑量达到4766亿元,票据交易量超过1.8万亿元。票据供应量未出现明显下跌,票据投资需求激增,票据需求端成为主导票据市场利率走势的因素。

从国股银票转贴收益率来看,类似的单日大幅下跌情形并非第一次出现,2019年7月31日、2019年11月25日,均出现过类似情形,上述两次也同样出现在月末时点,且3个月国股银票转贴收益率也单日下跌超过40bp。

鲁政委分析,但是与上述两次票据利率大跌不同的是,2019年7月、2019年10月,票据利率均低于同业存单利率,而本次票据利率自4月份以来,相对收益明显高于同业存单,配置价值凸显,市场对票据资产的配置需求进一步激增,叠加月末信贷因素影响,再次上演了票据利率单日大幅下跌的场景。

对于后续票据利率走势,鲁政委预计,月末信贷因素的影响结束之后,后续票据利率将出现反弹。当前流动性环境较为宽松,3月份大额存单利率出现大幅下行,而票据利率相对保持高位,仅出现小幅下行,预计这种情形在月末因素影响结束之后仍将持续。

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