新乳业17亿元并购夏进乳业 竞争推动区域乳企整合

5月5日晚，国内泛全国化的区域乳企新乳业（002946.SZ）宣布以17.11亿元的代价，收购西北区域龙头乳企宁夏夏进乳业的母公司——寰美乳业。在低温巴氏奶赛道竞争加剧之后，正在倒逼国内缓慢的区域乳企的整合进程提速。

公告显示，新乳业计划收购的寰美乳业主要业务覆盖西北地区，旗下子公司夏进乳业是当地的区域龙头乳企，在宁夏的市场占率有超过50%。寰美乳业2017年到2019年前11月收入为13.7亿、14.8亿和13.8亿元，收购也将进一步壮大新乳业的业绩规模，预计完成并购后，将帮助新乳业2019年1-11月同期营收和营业利润增长26.7%和45.3%。

新乳业也是国内最接近全国化的区域乳企，新乳业的发展中一直以不断并购整合区域乳企为模式，目前在中国西南、华中、华东、华北等地拥有13个主要乳品品牌、15家乳制品加工厂，2019年新乳业营业收入约为56.75亿元，较上年同期增长14.1%，其中西南和华东是新乳业的主要市场，分别占到总收入的56.1%和24.6%，而包含西北地区的其他区域收入约占8.4%。

公告显示，新乳业希望通过本次并购进一步将业务扩展到西北地区，进而打通西北和西南市场；另一方面宁夏也是西北地区主要的奶源地，新乳业在宁夏海原、甘肃永昌投建了2个大型牧场，并预计今年10月完工，也希望彼此形成协同。

据接近夏进乳业的市场人士介绍，四年前双方就曾有过接触，但当时夏进乳业管理层一直有意自己做大，但随着越来越多的乳企进入低温巴氏奶市场，市场竞争加剧，单独做大已经很难，因此这一收购也不算意外。

一直以来，国内的乳企市场是两强格局，全国性乳业巨头伊利、蒙牛以常温产品为主，区域乳企以低温巴氏奶和酸奶产品与全国性乳企进行差异化竞争，但目前伊利和蒙牛都已经进入到低温巴氏奶领域，并借助自身的品牌和渠道优势和区域乳企抢市场；而区域乳企间也迈出区域蚕食彼此的市场，目前低温巴氏奶赛道竞争早已白热化。

独立乳业分析师宋亮告诉第一财经记者，目前国内大大小小区域乳企有80多家，各自偏安一隅，因为鲜奶业务有不错的利润，因此各企业此前对并购并没有太大的兴趣，但随着伊利、蒙牛的不断渗透，和彼此间的竞争加剧，让区域乳企的业绩增长变得困难，企业间并购有望进一步提速。

目前，区域乳企品牌分散、实力参差不齐，在面对乳业双雄入侵市场时承受着很大的压力，但各企业一直割据一方，也很难形成全国化的联合。

宋亮认为，新乳业的并购模式或是区域乳企整合的一种出路，但并购后的业务整合难度依然值得关注。