汇丰晋信首席宏观及策略师闵良超认为今年开年的新冠疫情对于宏观经济和金融市场来说,同时具备了黑天鹅和灰犀牛的特征。中国有望成为2020年全球经济增长发动机,外需或拖累二季度经济增长,需要政策层面和企业自身共同来缓解疫情冲击,刺激政策可有效避免流动性危机,市场已进入价值区间盘整提供配置机会,两条思路配置A股看好长期景气度确定行业,亚洲债有望提供高性价比投资机会。
最新披露的基金2024年一季报显示,在今年一季度的震荡行情中,基金经理密集调仓换股。从布局逻辑看,他们一方面更加重视上市公司的业绩确定性和安全边际,加码布局红利股;另一方面,更加看重公司质地,看好内生增长稳定,能够持续产生现金流的公司。
AI大事件进一步催化市场。2月16日,OpenAI 正式发布了 AI 视频模型 Sora,3月14日,初创公司Figure联合OpenAI,发布了他们首款人形机器人Figure 01的视频。多重消息共振再次引发AI产业链发展,得益于AI,英伟达FY2024收入达到609亿美金,数据中心占据约8成收入份额。从股价表现来看,AI行业上游硬件及下游应用更占优,春节过后,伴随美国AI产业链的催化,当前A股市场中AI产业链仍是重要主线。
部分机构认为,4月进入基本面验证期,配置层面应继续“守住低估值、把握确定性”。中信建投证券首席策略官陈果表示,本轮反弹演绎至今,从轮动节奏看已行至热点扩散的第三阶段,即板块轮动加速、主题热点轮番演绎。从中期看,行情的突破发展可能需要产业景气度线索或政策线索构建新共识。配置层面继续以景气稳定的高股息品种为底仓,优选供需格局改善方向。
去年在美国经济韧性和出口份额韧性的双重支撑下,中国出口已经超出去年初时的市场预期(详见《今年出口可能再超预期》,2023.02.23)。小企业更受益于出口高景气,3月小型企业新出口订单环比上行11.9个百分点,高于大型企业和中型企业的2.7个和6.9个百分点,带动3月小型企业新订单指数上行8.1个百分点。