新能源汽车迎发展风口，这些产业链细分龙头值得关注丨牛熊眼

5月25日，工业和信息化部部长苗圩表示，今年疫情发生以来，新能源汽车和传统汽车一样，产销受到了很大影响。中央政府也看到这个情况，制定了促进新能源汽车发展的政策措施，特别是将原来到今年年底要退坡完成的新能源汽车补贴和免征车购税这两项政策延迟两年，用这些办法来恢复新能源汽车产销增长。

“从现在的情况来看，4月份当月的新能源汽车生产能力已经基本上达到了去年同期水平，对未来的发展我们还是充满信心。下一步，将主要三个方面继续发力： 一是供给侧，一个是需求侧，还有一个是使用侧。”苗圩表示，工信部会高度关注新能源汽车发展，使其有一个更好的使用环境，让更多的消费者愿意选择新能源汽车。

5月11日，中国汽车工业协会发布了4月车市的成绩单：4月份汽车产量210.2万辆，同比增长2.3％；销量为207万辆，同比增长4.4％。值得注意的是，销量在连续21个月下降后第一次实现正增长。

今年以来，从中央到地方已经多次密集出台了众多刺激汽车消费的政策。

近日，财政部、工业和信息化部、科技部、发展改革委联合发布《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》规定，新能源汽车推广应用财政补贴政策实施期限延长至2022年底，新能源乘用车补贴前售价须在30万元以下(含30万元)。不过，为鼓励“换电”新型商业模式发展，采取换电模式的新能源车可不受价格条款的约束。

4月29日，国家发改委等十一部门发布《关于稳定和扩大汽车消费若干措施的通知》。通知提出，调整国六排放标准实施有关要求，轻型汽车（总质量不超过3.5吨）国六排放标准颗粒物数量限值生产过渡期截止时间，由2020年7月1日前调整为2021年1月1日前。完善新能源汽车购置相关财税支持政策，将新能源汽车购置补贴政策延续至2022年底，并平缓2020-2022年补贴退坡力度和节奏，加快补贴资金清算速度。用好汽车消费金融，鼓励金融机构积极开展汽车消费信贷等金融业务，通过适当下调首付比例和贷款利率、延长还款期限等方式，加大对汽车个人消费信贷支持力度，持续释放汽车消费潜力。

事实上，早在2月中旬，全国各地就开始陆续颁布促进汽车消费的政策，鼓励消费。

2月17日，佛山率先成为2020年首个推出汽车消费鼓励政策的城市。3月4日，广州在印发的关于《广州市坚决打赢新冠肺炎疫情防控阻击战努力实现全年经济社会发展目标任务若干措施》的通知中也明确指出与促进汽车消费相关的细则。

随后，全国多个省市自治区都出台了相关的促进汽车消费的政策。

5月20日，上海市发展和改革委员会等六部门联名发布《关于促进本市汽车消费若干措施》。具体包括：适当增加上海中心城区非营业性客车额度投放数量，2020年新增4万个非营业性客车额度；有序推进老旧汽车报废更新工作；积极支持新能源汽车消费，今年购买新能源汽车符合条件的给予每位消费者5000元补贴；加大公共领域燃油车置换为新能源汽车力度；完善充（换）电基础设施配套，每年建设15个出租车充电示范站；促进燃料电池汽车加快应用；优化新能源汽车推广应用政策；营造智能汽车消费环境。

5月20日，海南省工信厅、财政厅、公安厅联合印发《关于实施海南省新能源汽车促消费临时性政策的通知》，对今年在海南省购买新能源汽车的消费者进行奖励，奖励标准为每车1万元，新能源汽车奖励总量不超过1.5万辆，奖励资金总额不超过1.5亿元。

5月21日，天津市人民政府办公厅印发《天津市促进汽车消费的若干措施》，包括新增小客车个人增量指标、推动京津冀同城便利化、放宽个人增量指标申请资格、放宽企业增量指标申请资格、完善小客车限购限行措施、鼓励新能源汽车消费、推进淘汰报废老旧柴油货车、畅通二手车流通交易、推动汽车配套设施建设、加大金融服务支持力度、鼓励企业促销十一个方面。这一《措施》是所有地方政策中时间跨度最长的，自2020年6月1日起施行，2025年5月31日废止（文件中有明确施行期限的除外，将根据疫情防控需要适时进行调整）。

业内预计，全球汽车市场会在4-6月跌至谷底，而后缓缓回升，2020年底到 2021年上半年恢复到正常水平。中国市场由于疫情影响消退更快，汽车消费复苏也有望领先。市场人士分析，汽车股进入配置区间。

申港证券指出，疫情对乘用车行业的影响正在消退，前期受到抑制的需求得到释放，同时，各地刺激汽车消费政策落地，在一定程度上促进汽车销量，三季度将迎来拐点。建议增配乘用车和零部件板块。

新时代证券认为，疫情会延期需求，但并不改新能源汽车产业长期逻辑。新能源汽车政策的逐步出台有望使行业逐步见底回升并出现环比增长，带动市场预期逐步改善。该机构表示，目前时点是去年以来第二次投资新能源汽车的绝佳时机，建议投资者积极配臵，重点推荐推荐行业龙头宁德时代、比亚迪，上游资源龙头天齐锂业、赣锋锂业，推荐产业链细分龙头鹏辉能源、亿纬锂能、容百科技、当升科技、璞泰来、星源材质、格林美、新宙邦、三花智控、卧龙电驱等公司。

中信证券指出，为促进汽车消费，国务院常务会议确定，一是将新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长2年。二是中央财政采取以奖代补，支持京津冀等重点地区淘汰国三及以下排放标准柴油货车。三是对二手车经销企业销售旧车，从5月1日至2023年底减按销售额0.5%征收增值税。多维度政策共同稳定汽车消费，重点推荐乘用车和经销商、重卡、新能源汽车板块的龙头企业。

投资建议：1）乘用车受益于“纯内需”，以及各地的消费刺激政策，重点推荐：长安汽车、上汽集团、吉利汽车（H）、长城汽车（H）、广汽集团（H）等；经销商是二手车政策最为受益的板块，重点关注：广汇汽车、中升控股（H）、美东汽车（H）、永达汽车（H）。

2）重卡受益于老旧车淘汰、免收车辆通行费，预计今年维持百万辆以上的高景气，重点推荐：潍柴动力（A+H）、中国重汽（A+H）等。

3）新能源汽车板块近期回调明显，迎来中长期配置机会，重点推荐：宁德时代、比亚迪（A+H）、宇通客车、璞泰来、新宙邦、先导智能、赣锋锂业、三花智控、银轮股份等。