化工衍生品再添新员，三个期权品种获批上市

6月12日，中国证监会发布通知，批准大连商品交易所（以下简称“大商所”）开展聚丙烯（PP）、聚氯乙烯（PVC）和线型低密度聚乙烯（LLDPE）期权交易，3个期权品种的正式挂盘交易时间为2020年7月6日。

第一财经记者了解到，这是我国首次在同一产业板块同步上市3个期权工具，进一步丰富塑料化工板块的衍生工具体系，加大有效金融服务供给，引领衍生品市场在发挥市场中枢作用、促进要素配置市场化、服务实体经济的进程中更进一步。

据大商所相关负责人介绍，作为目前全球最主要的三大通用树脂产品，PP、PVC和LLDPE行业产销贸易主体多元、竞争充分，市场不断向专业化和规范化方向发展。我国是PP、PVC和LLDPE主要的生产国和消费国，2019年国内产量分别为2247万吨、1925万吨和784万吨，市场规模约2200亿元、1301亿元和1044亿元。受国内外市场环境、供需基本面、环保政策等多因素影响，塑料化工期现价格波动频繁。今年以来，肺炎疫情、原油价格剧烈波动等“黑天鹅”事件爆发，企业经受复工受阻、原料短缺、内需和出口订单减少等冲击，前3月价格震荡下行。

4月以来，随着国内疫情有效控制，塑化行业有序复工、下游回暖，PP等防疫物资原料短期供需错配，价格修复性上涨。现货价格大幅波动传导到期货市场，今年前5月，3个期货价格波动幅度分别为36%、30%和37%，企业生产经营面临的价格风险和不确定因素加剧，对参与衍生市场避险的需求迫切。

在此背景下，众多化工企业积极开展衍生品交易，为参与期权市场积累了经验。大商所相关负责人表示，上述3个化工期货自2007年先后上市以来市场运行平稳，市场功能有效发挥。衍生品市场创设“口罩期权”“手套期权”“消毒液期权”等场外期权工具，直接支持防疫生产企业稳定现货供应价格，保障防疫物资生产。

同时，化工企业深度参与期货交易，形成了有效反映化工市场供需的、行业认可的期货价格，以期货价格为基准的基差贸易模式在行业内逐步普及。一些期现贸易商利用基差贸易为上下游客户提供点价服务，为产业链转移贸易风险。

截至今年5月底，大商所基差交易平台交易活跃，3个化工品种基差业务累计成交14.92亿元。此外，化工期权工具在场外市场已有比较广泛的应用。据统计，2019年参与大商所支持的“企业风险管理计划”场外期权项目中，3个化工品种项目数量占比46%。

上述负责人称，在此背景下，上市3个化工期权将充分发挥期权在期现货价格风险管理中具有独特功能，与成熟的期货市场形成合力，构建更加完整的风险管理工具体系，为塑料化工产业提供更多的避险工具和策略，满足产业企业个性化、精准的风险管理需求，服务化工产业高质量发展。