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美国页岩油先锋申请破产保护,页岩油行业还能走多远

第一财经 2020-06-29 12:27:32 听新闻

作者:胡婳溦    责编:陈姗姗

页岩油行业将会出现一波破产浪潮,随后则将迎来大规模整合。

又一家页岩油公司倒下了,对于油价震荡后的页岩油行业而言已经不是什么新鲜事。

美国时间6月28日,美国第三大天然气生产商、页岩油先锋切萨皮克能源公司(Chesapeake Energy,NYSE:CHK)宣布,公司已经申请破产保护,启动协商下的债务重整行动。

巨头的倒下

切萨皮克的股价上周五收盘报11.85美元,自年初的180美元,至今下跌已超过93%。

该公司过去10年投放了逾300亿美元以发展页岩油业务,然而今年一季度,切萨皮克能源亏损了83亿美元,截至3月底,其现金仅为8200万美元。截至去年底,该公司债务总额为95亿美元,其债券偿还额为1.92亿美元,将于8月到期。

在巨额债务面前,能源价格的暴跌,成为压倒骆驼的最后一根稻草。

实际上,切萨皮克的南鹰福特资产在40美元/桶的情况下实现盈亏平衡,粉河盆地和布拉索斯山谷的价格甚至接近50美元/桶。然而就是这样一家页岩油的先驱公司,却在油价超过40美元、达到页岩油盈亏“生死线”的时刻倒下了。

对于切萨皮克能源在页岩油行业内的地位,咨询公司伍德麦肯兹(Wood Mackenzie)上游团队的首席分析师亚历克斯·比克(Alex Beeker)表示: “很难指出还有哪家公司对美国页岩气行业的影响比切萨皮克更大,切萨皮克向市场及其竞争对手展示了产量可以多快地增长,项目可以多快地发展,是切萨皮克把国际上游投资者带回了美国本土。”

大约十年前,切萨皮克公司还是一家市值375亿美元的巨头,由已故的奥布里·麦克伦登(Aubrey McClendon)领导它和其他页岩油公司一起,在水力压裂上取得了重大成功,引发了对此前未开发的页岩储量的争夺,从而改变了美国油气行业,导致全能源球市场供过于求,进而造成价格下跌。

切萨皮克能源表示,70亿美元的债务将通过重组得以消除,该公司已获得9.25亿美元的债务人持有资产融资,以便在破产过程中继续运营。此外,切萨皮克已与某些现有贷款机构达成原则性协议,在脱离破产时提供25亿美元的债务融资,并承诺提供6亿美元的新股本作为担保。

迷茫中的页岩油

切萨皮克总裁兼首席执行官道格·劳勒(Doug Lawler)表示:“我们正在从根本上重塑切萨皮克的资本结构和业务,以解决我们的传统财务弱点。切萨皮克将从第11章(美国破产法典第十一章)中脱颖而出,成为一个更强大,更具竞争力的企业。”

然而这番看似积极的言论,在页岩油行业当前显著的颓势面前,并没有任何说服力。切萨皮克公司并不是唯一倒下的页岩油公司,早在4月1日,大型钻井公司惠廷石油公司就申请了破产保护。

据美国油服贝克休斯的周报,6月26日当周,美国石油与天然气钻井机活跃数量连续八周创历史新低。不过,随着油价重回40美元,达到页岩油盈亏的分界线,美国页岩油的复工复产势在必行,事实上,已经有不少页岩油公司在准备或者已经重新开工。

但页岩油的开工并不是积极的信号,相反,这可能将对全球能源市场雪上加霜。

能源市场专家、金联创执行副总裁刘心田曾指出,“原油价格上涨势必会刺激页岩油的开采欲望,而40-50美金恰恰是美国页岩油的盈亏平衡区间,一旦页岩油产量激增,原油价格势必受到再次打压。更不用说原油下游石化品种会跟随原油上涨,但终端需求在经济形势严峻的背景下并不乐观,上涨的成本或得不到市场认同,就如同昙花一现的熔喷布,很快就被打回‘原形’。”

倘若油价再次下跌,页岩油行业的境况则会更加艰难。德勤会计事务所(Deloitte LLP)的报告指出,油价为每桶35美元时,约30%的美国页岩气运营商陷入“技术破产”,该行业正面临着严重的财务压力。

德勤认为,美国油气勘探和生产公司可能会对其资产价值进行最多3000亿美元的减值或减记,原因是在油价长期保持在较低水平的环境下,这些公司将难以实现收支平衡。基于此,德勤预测页岩油行业将会出现一波破产浪潮,随后则将迎来大规模整合。

由此看来,切萨皮克未必是最后一家倒下的美国页岩油公司,而页岩油行业虽然能够继续走下去,但危机过后,经历彻底洗牌的页岩油行业,或许已经不是我们今天看到的样子。

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