消费电子狂飙势头不减 今年智能音频爆发明年智能手表接棒丨大咖录

胡叶倩雯

中信证券研究部副总裁、电子行业高级分析师、区块链行业首席分析师

专注于消费电子、区块链技术及新科技类方向

2018年《Asia Money》最佳分析师（半导体及半导体设备）团队成员

IDC报告显示，一季度全球智能手机出货量同比降11.7%，中国智能手机出货量同比降20.3％。另一方面也看到，A股的消费电子板块指数从3月底的低点一路飙涨超37%。看似矛盾的两组数据背后，究竟隐藏了怎样的逻辑？消费电子未来哪些投资方向值得关注？中信证券研究部副总裁、电子行业高级分析师胡叶倩雯为您详细解读。

手机销量下降但IOT产品销量上升 消费电子的长期逻辑仍在

胡叶倩雯认为，虽然智能手机销量下滑，但即便在疫情影响下，TWS耳机、智能音箱、智能手表等IOT产品销量却一路走高。从长期看，消费电子产品能够提升办事效率，人们每天花在消费电子产品上的时长也一直都在增长，所以消费电子行业的长期投资逻辑依然存在。

今年主要看TWS耳机，明年智能手表有望接棒，未来AR/VR有望爆发

在长期大逻辑之下，胡叶倩雯看好两大方向：存量市场做增量创新的5G手机和布局增量市场AIOT产品。

关于5G手机，她具体看好三方面的创新：主芯片、射频收发端天线的相关零部件；配件（PCB、被动元器件、结构件）；应用（光学镜头3D创新）

关于AIOT产品，胡叶倩雯判断，包括TWS耳机和智能音箱在内的智能音频产品今年将大范围爆发，苹果AirPods和安卓端耳机2020年销量将分别增长30%-40%和100%，未来增长空间分别可达3倍和10倍。智能音箱产品未来2-3年复合增长率则可达60%。在她看来，行业红利将增厚公司业绩，50%以上主营业务布局智能音频的公司，业绩都会比较好。

智能手表有望接棒明年的市场表现，成为消费电子新的增长点。原因在于智能手表聚焦健康监测、接听电话等功能，更加贴合生活所需。

更长远看，AR/VR等智能终端有望呈现多品类爆发式增长趋势，包括AR glass、MR混合眼镜、CR音频眼镜等值得看好。

未来显示领域会多点开花 尤其看好Mini LED

另外，胡叶倩雯还看好显示领域，未来包括Mini LED、Micro LED等领域会多点开花，尤其看好Mini LED在消费电子以及车载端的应用，因为Mini LED技术相对更成熟，将是未来1-3年显示领域较好的创新方向。