纳斯达克退市后，瑞幸咖啡迎来的是伤停补时还是下半场

瑞幸咖啡在上市13个月之后告别纳斯达克，退市已成定局。此前，瑞幸咖啡方面官宣表示，退市并不影响公司实际业务，4000多家门店还将正常运营，3万多名员工仍将为用户提供产品和服务。但业内更关注的，在告别资本市场之后，等待瑞幸咖啡的到底是伤停补时，还是下半场？

瑞幸咖啡重心回归咖啡？

29日，随着当天美股开盘瑞幸咖啡也正式停牌，开始办理退市备案，虽然还有待纳斯达克完成相关的退市流程，但也意味着瑞幸咖啡在纳斯达克的这段上市之旅就此结束。

在此之前，瑞幸咖啡已收到纳斯达克的两份书面退市通知，最早的一份来自于今年5月份，而在5月22日，瑞幸咖啡还争取通过申请举行听证会的方式挽回上市资格；不过到6月23日，纳斯达克方面指瑞幸咖啡未能按时公布年报，再度发出退市通知。

瑞幸咖啡也公开回应称，公司此前一直努力研究尽快提交年报的方法，但由于疫情导致财务报表编制过程出现延迟，以及此前披露的内部调查尚未有结果，所以未能提交年度报告。

不过在原定举行听证会的前一天，即6月24日，瑞幸咖啡最终决定撤回了要求举行听证会的请求，而也被认为瑞幸咖啡选择了主动放弃。

在业内看来，瑞幸咖啡此举并不算意外，在业绩造假事件之后，瑞幸咖啡若想保留上市资格的希望并不大，更不要说在年报难产的情况下。

值得注意的是，此轮风波之后，瑞幸咖啡似乎变得更加务实，不再去描述充满想象的资本故事，而是努力将用户的关注点回归到其咖啡主业之上。

在宣布将停牌退市之后，瑞幸咖啡官方发布消息称，公司衷心感谢广大消费者的支持厚爱，并再次为事件造成的恶劣影响向社会各界诚挚道歉。同时指出，虽然公司在美股退市，但在国内消费市场方面，瑞幸咖啡全国4000多家门店将正常运营，近3万名员工仍将一如既往的为用户提供优质产品和服务。

今年以来，受新冠肺炎疫情影响，瑞幸咖啡开店速度明显放缓，但在业绩造假事件爆发之后，瑞幸咖啡也未停止开新店，就在6月中旬，瑞幸咖啡武汉江豚守护主题店刚刚开门营业。而在此前的市场走访中，多家瑞幸咖啡门店的工作人员均表示，目前原料供应和门店运营都保持正常。

而就在29日当天，瑞幸咖啡的官方微信还推送了瑞纳冰新品的4.8折优惠券包，并发布了多款瑞幸精品挂耳咖啡新品。

瑞幸咖啡还有没有下半场？

从诞生之日起，瑞幸咖啡就伴随着争议。

退市之后，市场对于瑞幸咖啡的前景有多种猜测，一类声音认为，退市之后，瑞幸咖啡将面临投资人的巨额索赔而面临破产清算，目前只是伤停补时阶段；但也有一类声音认为，没有纳斯达克的光环，瑞幸咖啡依然是国内最大的连锁咖啡企业，特别是相对成熟的门店网络和客户群体，因此这只是瑞幸咖啡作为一家连锁咖啡企业的下半场的开始。

根据年初公布的2019年运营数据，到2019年底，瑞幸咖啡的直营门店数为4507家。

在中国品牌研究院研究员朱丹蓬看来，瑞幸咖啡退市主要影响的是资本端，对经营端影响并不算大。目前瑞幸咖啡拥有4000多家门店，并形成一定的品牌影响力和粉丝效应，连锁咖啡店本身并不是个赔本生意，如果瑞幸咖啡可以保持运营端的稳定，并解决好资本端索赔的问题，依然还有机会。

回顾瑞幸咖啡的快速发展史，其一方面在资本的强力助推下，通过大额的补贴和品牌营销投入，加速了市场和品牌的形成；另一方面，瑞幸咖啡的增长也来自于国内咖啡消费爆发的市场红利。

据《2017-2021年中国咖啡行业投资分析及前景预测报告》显示，我国咖啡消费量每年以15%-20%的幅度快速增长，而全球市场咖啡消费的平均增速只有2%。而另据咨询机构弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）数据则显示，2018年中国人均咖啡消费量6.2杯，与发达国家相比依然处于较低水平，仅为德国的0.71%，美国的1.6%。

事实上，在国内忙着开咖啡店的并不只是瑞幸，新入者也包括世界知名连锁咖啡品牌Tim Hortons等，后者也在垂涎中国咖啡市场的增长机会，并公布了千店的扩张计划。

也有不愿透露姓名的咖啡行业人士指出，作为餐饮新零售的样本，瑞幸咖啡借助数字化重构了传统连锁模式的选址、运营和供应链，依然有其可取之处。抛开业绩造假的部分，单从瑞幸咖啡的门店布局来看，特别是在1-2线城市的门店众多，并主要布局于核心商圈、商务园区等区域，依然有很大的价值。

不过他也认为，在退市之后瑞幸咖啡的融资将受到很大影响，因此过去的烧钱模式难以为继，经营必然会转向务实，但在进一步缩减补贴之后，瑞幸咖啡的用户留存和经营情况到底会如何，还有待进一步观察。

但对于瑞幸咖啡来说，眼下最大的问题还是未来可能面临投资人的巨额索赔，这也是悬在瑞幸咖啡头上的达摩克里斯之剑。

据了解，目前瑞幸咖啡仍处于调查期，美国证监会还没有处罚瑞幸，而且未来集体的诉讼因为牵扯到域外送达，牵扯到不同国家和不同的团体、个人，可能会花费更长的时间，也许需要2~3年，甚至更长时间。因此，投资者的巨额索赔并不会马上到来，瑞幸咖啡依然还有时间周旋。

毕竟对于投资人而言，瑞幸咖啡遭遇巨额索赔最终破产清算也不是最理想的解决方案。

有投资人士认为，目前瑞幸咖啡保持持续运营，就是符合当下投资人的利益的选择。

而对于瑞幸咖啡而言，还远没到山穷水尽的地步。在业内看来，瑞幸咖啡危机事出业绩造假，按照此前的业绩预估，扣除造假的22亿元营收之后，瑞幸咖啡2019年收入较依然会较2018年有3倍左右的增长。而作为新零售咖啡的代表，瑞幸咖啡在市场和产品端定位清晰，不缺少明星单品，且准确抓住了国内咖啡消费升级的机遇，在资本泡沫戳破之后，瑞幸咖啡如果可以痛定思痛，收缩和优化亏损门店，继续做好产品创新，也许还有新的生机。