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复盘券商分级基金涨停潮:投资风险偏好在上升

第一财经 2020-07-03 20:12:27

作者:齐琦    责编:杜卿卿

已有10只分级B基金溢价率超过10%,最高溢价率达44.89%。

分级B基金掀涨停潮。截至7月3日收盘,可转债B、证券B、煤炭B级等18只分级B基金涨停,其中主要是煤炭和券商类分级基金。

集思录副总裁郑志勇对第一财经记者表示,分级B基金上涨说明市场投资风险偏好上升,投资者对整个市场的热捧情绪升温,这也是分级B基金溢价提升的主要原因。

煤炭、券商领涨

Wind数据统计,涨势排名靠前的分级B基金主要集中在有季节性趋势的煤炭板块和券商板块。

从市场整体走势来看,7月3日,A股延续强势,沪指大涨2%站上3150点,创逾14个月新高。

上证指数收盘涨2.01%报3152.81点,深证成指涨1.33%报12433.26点,创业板指涨1.57%报2462.56点,创4年半新高。两市成交额连续两日超万亿元,北向资金净买入超130亿元。

其中券商再掀涨停潮,中信证券创近5年来新高,山西证券、中泰证券、招商证券、国金证券、招商证券、中银证券、中国银河、中信建投、光大证券、第一创业、太平洋等涨停。

煤炭板块延续涨势,露天煤业、安源煤业、昊华能源、大同煤业、平煤股份、山煤国际涨停。煤炭季节性走势明显,昨日(7月2日)煤炭板块也全线大涨。

国联期货研究员沈祺苇对第一财经记者称,当前进入夏季用电高峰阶段,社会用电上行;同时水泥等耗煤产业,赶工期需求强劲,且后市仍有补库需求,煤价走势乐观。但中长期而言,供给过剩状况并无根本性的改善,本轮上涨仍看作是大周期下的反弹,预计仍将回归下跌节奏,煤价仍有二次探底的可能。

需求方面,中国煤炭工业协会指出,随着我国经济社会运行秩序加快恢复,电力、钢铁、建材、煤化工等主要行业耗煤需求将稳步恢复,煤炭需求进一步增加。

清理前溢价率走高

此外,受益于市场回暖,分级基金近期密集上折。

Wind数据统计显示,今年以来已有18只分级B基金和16只分级A基金触发上折。

尤其是最近创业板相关的分基金,包括富国创业板指数分级基金、鹏华创业板指数分级基金也发布了不定期份额折算公告,更早之前华安创业板50指数分级基金也触发上折。

数据来源:Wind、第一财经整理

不过,格上高级宏观分析师张婷对第一财经记者分析称,分级基金的基本原理是通过不同的收益分配机制,赋予A、B两类子份额以不同的风险收益特征。

张婷分析,由于分级B基金存在杠杆效应,如果跌幅较大会触发下折,导致净值不可逆的大幅亏损,因此建议投资者在风险较大的情形下,降低杠杆,选择无杠杆的权益类基金进行投资。

此外,大量分级基金还面临清理的危机,2018年4月发布的资管新规要求,总规模在3亿元以下的分级基金需在2019年6月底之前完成清理,其余需在2020年年底前完成整改。

据Wind统计,当前存续的107只收益分级母基金中,母基金规模在3亿元以下的占比过半,还有56只。

107只分级基金中,不乏规模较大的基金,比如招商中证白酒规模超百亿,规模过10亿的有18只。

其中兴全合润分级、招商中证证券公司、鹏华中证国防、富国中证军工、富国国企改革,规模都在50亿元以上,但这些头部分级基金也只剩下不到半年时间进行整改。

此外,从溢价率看,集思录数据统计,已有10只分级B基金的溢价率超过10%,最高溢价率达44.89%。

郑志勇分析称,投资者对整个市场的热捧情绪升温是分级B基金溢价提升的主要原因。接下来分级基金的发展趋势还是以逐步清理为主,但是溢价的情况下清理起来会比较麻烦,估计接下来各家公司可能会限制分级基金的母基金申购。

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