央行的货币政策在今年上半年经历了明显的变化。考虑到疫情对经济的冲击,今年前四个月,央行采用较宽松的货币政策,降准降息等常规手段均在市场预期内,4月初,下调了超储利率至0.35%更让债券市场的投资者浮想联翩。但这之后,央行宽松力度放缓,进入5月后,货币政策重心转向了打击资金空转套利上,资金利率中枢被抬升,并通过100亿逆回购操作且保持利率不变等操作,向市场释放了鹰派的信号。央行货币政策委员会二季度例会货币政策的表述有何不同?是否意味着货币政策转向?5月以来强力去杠杆之后,债牛是否难以为继?如何引导资金进入长端债券市场?经济强力反弹已经结束?《首席对策》对话中银国际证券全球首席经济学家管涛。
需求恢复滞后于供给复苏,有效需求不足造成物价持续低位运行;居民和企业中长期信贷增长乏力。
日本负利率政策简史,日本利率政策为何在此时调转方向?进入利率新时代的日本何去何从?
总的看,前期出台的一系列货币政策措施正在逐步发挥作用,国民经济持续回升、开局良好。未来货币政策还有空间,将密切观察政策效果及经济恢复、目标实现情况,择机用好储备工具。
如果没有财政扩张的配合,央行购买国债可以增加流动性供给,但对总需求的促进作用可能有限。
中国和海外在增长预期、通胀、利率和私人部门杠杆率等关键变量上的持续分化。