木林森一边引入小米战略投资 一边大股东减持

国内LED照明龙头企业木林森（002745.SZ）7月13日公告将引入小米的战略投资，当天高开于19.39元/股，全天至收盘跌1.45%至17.65元/股，因为其大股东也同时在减持。

当天，木林森发布非公开发行A股预案透露，将向小米长江产业基金发行不超过4006.4102万股股票，发行价为12.48元/股，募集资金不超过约4.99亿元，扣除发行费用后全部用于偿还有息债务。

此次增发完成后，木林森的资产负债率将从70.11%降至68.67%；小米长江产业基金在木林森的持股比例不会超过5%、有权向木林森提名1名董事侯选人，认购股份限售期为18个月。

7月12日，木林森与小米长江产业基金已签订了战略合作协议。根据协议，在上述战略投资的基础上，木林森将与小米集团（01810.HK）加强技术交流和合作，以保证LED照明产品及显示模组产品能够满足终端消费电子产品的新需求；积极推动木林森智能照明产品纳入小米生态链布局。

在谈及本次非公开发行背景时，木林森提到三方面情况：一是智能照明业务发展空间广阔；二是Mini LED市场有望快速增长，使用Mini LED技术的LCD（液晶）显示屏更轻薄、对比度更佳，预计2021年全球Mini LED应用市场规模有望达到61亿元；三是UVC LED（深紫外LED）消毒杀菌产品应用市场空间巨大。

2020年4月，木林森与至善半导体签署合作协议，双方合作生产和推广深紫外智能杀菌消毒产品；2020年5月，木林森参与发布全球首个Mini LED商用显示屏团体标准。此次牵手小米，木林森希望双方共同推进LED在智能照明、Mini LED和UVC LED等高端应用领域的业务。

木林森在中国LED照明行业是后起之秀，几年前通过收购欧司朗旗下“朗德万斯”的通用照明光源业务，从LED封装延伸到LED照明终端产品，在营收规模上迅速跃升为中国LED照明行业的龙头。2019年，其营收为189.73亿元，同比增长5.68%；净利润4.92亿元，下跌31.74%；2020年一季度受新冠肺炎疫情影响，其营收为37.62亿元，下降19.42%；净利润1.12亿元，下降34.17%。

天风证券7月13日发布研究报告认为，看好木林森品牌业务价值重估、Mini LED和UVC LED的成长性以及LED封装和代工业务复苏带来的投资机会；同时提醒朗德万斯整合、深紫外LED行业发展、封装行业回暖不及预期等是风险因素。

另外一个风险因素，木林森在7月13日的非公开发行预案和公告中提到，就是大股东的减持和股票质押。木林森的大股东孙清焕7月10日减持了木林森1%的股权，使其持股比例从56.02%，降至55.02%。据5月30日公告，孙清焕计划在6个月内减持公司股权不超过6%。与此同时，孙清焕目前尚未解除质押公司股份，占公司总股本的25.93%，若其履约能力恶化，可能导致控制权不稳。