日本央行维持负利率不变，对下半年经济增长“有条件乐观”

周三（15日）上午，日本央行在7月利率决议中，宣布维持-0.1%不变，与市场预期符合。除了维持利率不变，日本央行还把10年期国债收益率目标维持在0%附近不变，均符合市场预期。利率决议公布后，美元/日元短线波动不大，截至发稿，报107.27附近。

在7月利率决议中，日本央行表示，从下半年开始日本经济可能逐渐改善，2020财年的国内生产总值（GDP）预测为-4.7%；到了2021财年GDP预计复苏，增速预期为3.3%，此前为2.8%；到2022财年GDP增速预期为1.5%，此前为3.9%。

除了调整当前经济评估措辞，日本央行还保持了“根据需要全力采取额外宽松措施”的说法。预计短期和长期利率将维持当前或更低水平，核心通胀水平可能将暂时处于负值区域，但会逐渐向日本央行的目标靠拢，不过实现目标仍需要时间。

同日公布的经济展望报告中，日本央行明显提高了对下半年的经济增长预期。日本央行认为，经济将从2020年下半年开始逐步复苏，家庭及企业支出也会在中长期保持稳定增长。但受到新冠肺炎疫情在全球范围内蔓延影响，复苏步伐较为缓慢。

受疫情及一季度原油价格暴跌影响，今年日本的通胀水平仍可能维持负数，2020财年核心通胀预期为-0.5%，此前为-0.7%至-0.3%。但随后物价下行压力将有所减缓，通胀水平也会逐步恢复至正值，2021财年核心通胀预期为0.3%，2022财年核心通胀预期为0.7%。

不过要注意的是，由于新冠肺炎疫情在日本国内外的影响存在巨大不确定性，日本央行警告称，对未来经济的展望可能会出现较大误差，所以只能在一定波动范围内给出展望预期，而且三季度开始的经济复苏展望，是基于疫情不会进一步扩大的假设基础之上的。

总体而言，日本央行在最新的经济展望报告里明显改变了口风。此前在6月初公布的一份报告中，日本央行对日本多数地区的预期相对悲观，当时的报告称：“近期数据显示制造业产出、消费及资本支出普遍疲软。随着新冠肺炎疫情导致全球汽车销售大跌，日本南部的汽车出口也出现进一步萎缩迹象。因此日本央行连续两个季度全面下修日本国内九个地区的经济评估，并称这九个地区的经济都因疫情而‘正在恶化’或处于‘严峻状况’，这也反映了日本经济衰退可能会进一步加深。”

有分析认为，随着疫情影响消退、宽松的货币环境、政府刺激方案以及逐步释放的需求支撑，日本央行提高了经济增长预期也是相对合理的。《经济学人》智库的一份报告也预计，日本经济在经历了第一季度和第二季度的连续衰退后，将在第三季度复苏，并在2024年第四季度恢复至疫情前增长水平。

上半年的经济萎缩，并不是日本特有的现象，因新冠肺炎大流行对全球造成巨大而持久的负面影响，就经济增长而言，全球经济在今、明两年都将受到冲击，预计大多数经济体将在第三季度开始复苏，并在2022年才能恢复至疫情前水平。而部分韧性较差的经济体，甚至需要长达四年的时间才能恢复。