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埃夫特上市股价暴涨约四倍 中国工业机器人企业尚需夯实基础

第一财经 2020-07-15 15:28:12

作者:王珍    责编:宁佳彦

今年国内工业机器人市场爆发性增长的可能性很小,同时中国本土工业机器人企业在营收规模上与跨国巨头还有明显差距。

埃夫特(688165.SH)7月15日正式在科创板上市交易,上午股价较发行价6.35元/股上涨404.09%至32.01元/股,显示出资本市场对中国本土工业机器人一线企业的热切期待。不过,相比于跨国巨头,中国本土工业机器人企业尚需进一步夯实基础。

由于资本追捧、交易出现异常波动,埃夫特7月15日上午发布盘中临时停牌公告,当天9点31分开始暂停交易,9点41分起恢复交易。下午至收盘,股价回调至30.98元/股,涨幅387.87%,交易金额达25.41亿元,总市值约161.65亿元。

埃夫特在7月14日的上市公告书中透露,本次公开发行股票1.3亿股,发行后总股本为5.2亿股,以发行价格6.35元/股计算,本次发行后公司市值为33.13亿元。目前,其市值已增了3.9倍。在其发行前股东名单中,除了芜湖远宏工业机器人投资有限公司、芜湖远大创业投资有限公司,还有上海鼎晖、美的集团、奇瑞科技等。

国泰君安在7月10日的研报中提到,埃夫特2019年机器人整机业务收入2.31亿元,系统集成设备营收10.19亿元,考虑到国内工业机器人市场有较大的发展空间,预计这两项业务将保持持续增长。

埃夫特从奇瑞科技子公司起家,2014年6月开始进入快速发展阶段,2015年通过收购CMA公司进入喷涂业务,2016年通过收购EVOLUT发展打磨抛光等业务,2017年收购具有智能柔性技术的WFC,从而进入主流汽车制造商市场,通过系统集成带动整机业务,与欧日系工业机器人企业形成差异化的竞争优势。机器人在通用工业领域的应用尚处于初级阶段,埃夫特可以与外资企业处于同一起跑线。

埃夫特在伺服驱动、控制系统等核心零部件具备自产能力,通过参股奥一精机,实现小批量替换减速器。2017年整机销量占国产机器人的11.85%,2018年占比为9.77%,2015-2018年间多关节工业机器人的产销规模在行业(国内同行)中排名前三。

在7月14日的上市公告书中,埃夫特提示了多方面风险:一是下游市场波动风险,其系统集成业务主要服务汽车行业(占70%左右),其机器人整机主要面向汽车及零部件、金属加工、3C电子等通用工业。2018年以来,新能源汽车快速增长,但部分国内新能源汽车厂回款周期延长,而通用工业受宏观经济影响较大;二是境外子公司内控风险、境外经营风险,目前埃夫特境外收入占比较大;三是核心零部件自主化进度不达预期风险。此外,还有公司尚未盈利、政府补助无法持续等风险。

2020年一季度,埃夫特实现营业收入2.13亿元,同比下滑25.1%,随着境外疫情加重,境外业务将受到进一步影响。据其7月14日业绩预告,埃夫特预计2020年1-6月,营业收入约4.59亿元至5.35亿元,同比下降14.31%至26.48%;扣非净利润约-8800万元至-7500万元。

高工机器人产业研究所(GGII)预测,2020年国内工业机器人市场爆发式增长的可能性很小,因“用量大户”汽车行业今年还将下滑。在机器人本体方面,多关节机器人销量预计下降0%-5%;DELTA(用于抓取、包装、码垛的机器人)、协作机器人、AGV(物流小车)预计延续去年的增长水平;SCARA(应用于装配作业的机器人手臂)预计增长0%-9%。在系统集成领域,焊接、喷涂受汽车市场拖累,装配、抛光打磨微增;智能仓储将大幅增长。

除了外部市场压力,还有竞争压力。从中外对比看,埃夫特的年收入规模目前仍处于十亿级别,而库卡、安川、发那科、ABB等国际工业机器人巨头的年收入规模都是在百亿级别,所以埃夫特等中国本土工业机器人企业还需努力。

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