港龙中国地产在港上市首日即遭破发

7月15日，港龙中国地产(06968.HK）正式登陆港股，在香港联合交易所主板挂牌上市，成为2020年上市的第二家内地房企。首日开盘价报3.93港元，与发行价持平，随后即遭遇破发。截至当日港股收盘，港龙中国地产股价跌0.25%至3.92港元，总市值62.72亿港元，市盈率8.41倍。

港龙中国地产是专注于住宅开发及销售的房地产开发企业。在深耕长三角的战略聚焦下，港龙中国地产去年还将总部迁至上海。截至上市，公司在上海、杭州、南京、苏州、南通等城市累计开发了近70个项目，分布在22个城市，土储火力也主要集中在江苏、浙江两省，总土储面积达544.44万平方米。据透露，公司近期还成立了西南等区域公司，全面开拓并寻求中国其他核心经济增长区域的开发机会。

招股信息显示，港龙中国地产计划全球发售4亿股股份，其中香港发售4000万股，国际发售3.6亿股。但最后合共接获2479份香港公开发售的有效申请，认购合共1111.3万股香港发售股份，相当于香港市场有效股份认购只有28%，公司初步发售股份在香港认购不足，国际发售部分则获1.3倍轻微超额认购。而在此之前，公司还经历了招股书失效，二次递表进宫。

从发行经历来看，港龙中国地产与今年首家上市房企汇景控股（09968.HK）的上市初况十分类似。2020年1月16日，汇景控股也经历了发行股份认购不足，以及上市首日破发的状况。

在市场人士看来，目前已上市的地产股PE都不是很高，因此，新上市房企若想上市获得好的融资额及对价并不容易。

港龙中国地产招股书显示，2017-2019年公司物业开发及销售收益分别约为4.34亿元、16.60亿元以及19.78亿元；净利润分别约为0.33亿元、3.32亿元以及4.7亿元，净利率则在三年内由7.6%增长至23.8%，毛利率由21.9%升至42.7%。

但在业绩增长、盈利提升的同时，2017-2019年公司净负债率分别为98.8%、122.1%、172.6%，2020年披露的数据更远在200%以上。负债高企，也促使港龙中国地产急需上市融资。此前港龙中国地产也曾表示，募集资金的60%将用于为潜在开发项目的土地成本提供资金；30%将用于支付一些现有项目的建筑成本；10%将用于一般运营资金。