大咖录丨指数大涨在即？恒指推出15年来最大改革

8月14日恒生指数公司推出近15年以来的最重大改革，在新的季度检讨报告中，首次宣布成分股纳入同股不同权和第二上市个股。阿里巴巴、小米集团、药明生物被纳入恒指，而此前备受期待的美团点评则落选恒指。此外，信和置业、中国旺旺、中国神华被剔出恒指。《大行其道》对话海通国际投资策略执行董事梁冠业解读。

核心观点：

1.美团本次未有被纳入恒指成分股的主因是上涨过快，若阿里和小米纳入后未有对恒指稳定性产生太大影响，则下次恒指季度检讨有望纳入美团。

2.新经济股纳入指数成分股有助推动恒指上涨。

3.未来新经济股在恒指权重将达到25-30%，新的成分股有望在新经济、消费、医药等板块产生。

第一财经：在上周五恒生指数公司进行了季度检讨，首次纳入同股不同权以及第二上市的股份，这次纳入将会对香港资本市场带来哪些的改变？在线上和我对话的嘉宾是梁冠业。梁先生您好。我们看到恒生指数公司在上周五进行了一次重大的改变，纳入了同股不同权以及第二上市的个股，其中包括阿里、小米和药明生物，但是这次没有被纳入早前市场呼声很高的美团。同时在这次调整之后，我们看到香港传统的权重板块，包括金融和地产股，它们在这次恒指的权重还是占了超过50%。 您觉得这次恒生指数的调整是不是还是太保守了？

梁冠业：恒指我们就是看到，因为它不想指数过分的的波动，所以我们认为每一次都是纳入一些新的成分股，都是以稳定为主的，所以如果从这一次来说，我们觉得加阿里巴巴，还有就是加小米，这一类型股份我们觉得相对来说是合理，因为如果你从一个股价的角度来说，我们觉得也是看到这一类型的股份就是股价相对稳定，如果从药明来说，我们觉得药明就跟科网没有太大关系，所以它的加入我们觉得对恒指是有好处，因为恒指现在就只有两家药业的公司，包括石药，还有中生制药。

第一财经：可是还是有很多分析师指出，美团它的市值已经达到了1.3万亿，在港股当中已经排到第6位，为什么美团这次没有被纳入到恒生指数成分股？

梁冠业：恒指其实它选公司不一定只是按市值来看的，它其实是按市值还有成交量，还有市场的稳定性，美团我们觉得比较大的问题，也是看到在过去几个月它的一个股价都一直往上跑，相对来说，比如阿里巴巴小米来说，它是还没赚钱的一家公司，所以我们觉得恒指先纳入阿里巴巴，还有小米这一类型科网的一些股份，我们觉得相对来说合理。

之后，我们觉得比如说下一次，三个月后或者是半年后，再做一个季检的时候，如果我们看到阿里跟小米对于恒指的的稳定性没有一个太大的影响，我们觉得下一次就应该会有美团的出现。

第一财经：被纳入的三只新的股份，对于它们的股价来说会产生什么样的影响？ 您觉得会有多少的新资金来追踪它们呢？

梁冠业：我们觉得指数基金，阿里小米跟药明生物，我们觉得大概有10个亿、5个亿，还有3个亿美金的流入，但是从这一方面来看的话，如果你看每天的成交量，大概3到5天就应该可以已经消化新的资金的流入，纳入恒指对于这一些的股价的影响，我们觉得也不是太大，但是对于往后的股价当然我们觉得应该是有帮助，因为纳入恒指就增加这投资者的一个基数，还有大家觉得是蓝筹，相对来说是安全一点的投资。

第一财经：调整令腾讯不再是恒指成分股当中唯一的新经济股，同时腾讯的权重有所下调，那么对于腾讯来说是否会产生利空呢？

梁冠业：我们觉得也不是会产生一个很大的利空，因为如果你说腾讯的话，虽然比重有一个下调，就应该会有一点资金要流出，但是以腾讯现在的估值，还有市值，还有成交量，我们觉得就算是有资金流出的，影响也不会太过明显。

第一财经：这次恒指剔出了三只个股，信和置业、旺旺，以及中国神华，这次在指数成分股的选择上，您觉得反映出了恒指公司什么样的思路？

梁冠业：我觉得这一次的调整或者是将来的调整，都希望把恒指多元化，因为以往我们看到很多权重股都是地产还有金融类的股份，过去一两年，有很多其它的一些板块，比如说医药新经济股份，股价都是往上走，但是我们也是看到大市没有真的是往上走的情况，最主要的是旧经济股太多，所以我们觉得将来应该会把这些成分股，多样化一点点。我们觉得这一次剔出的包括信和、神华，还有旺旺，你说香港地产股其实也有很多市值大的一些香港地产股在里面，所以剔出这一个我们觉得影响也不是太大，旺旺对于中国的消费股，我们觉得市值相对较小。神华，我们觉得这一个煤炭股现在来说指标性也不是太大，所以我们觉得这三个剔出，还是合理。

第一财经：新经济股它的股价走势波动更大，上涨更快。 那么新经济股纳入恒指，您觉得对于恒指的走势会产生哪些影响？

梁冠业：我觉得点位应该会有一个提升，新纳入的三只股份，比重有8-9%左右，所以我们觉得这一类型的股份的一个波动性，相对来说是比较大，总体这一类型的行业，医药还有科网，大家对于它现在的股价，还是有一个往上的空间，所以我们觉得对于这一个恒指的点数是有一个往上调的帮助。

第一财经：恒指公司这次也表示未来将会对恒生指数的成分股进行全面检讨，包括但不限于数目、权重、行业和地域，您觉得未来恒生指数的改革的方向还有哪些呢？

梁冠业：我觉得可能会有一个数目上的增长。将来还有很多一些新的第二上市，一些比较大的新经济股份会来香港。如果恒指一直都维持在50支的的成分股，如果只是按市值来看的话，到时候可能变成新经济股份可能会有太多，占比可能太大，跟一直以往就是一些旧经济股份的情况一样，所以我们觉得现在它如果把地域行业都增加，这样对于多样化是有帮助。

另外新经济股份与旧经济股份的数目或者是比重调整有一个比较高的可能性，可能就是操作上会比较容易。

第一财经：新经济公司在恒指成分股当中的合理权重是多少呢？

梁冠业：我觉得新经济股份应该有25-30%到时候。新经济30%，然后旧经济70-75%，我们觉得这一个比例较为合理。

第一财经：未来您觉得还有哪些公司有望被纳入到恒生指数成分股当中呢？

梁冠业：美团还有京东这一类型股份，我们觉得应该还是有机会被纳入的。另外这一次是药明进去，我们相信百威亚太这一类型的股份也有机会放进去了。然后如果旧经济股份，我们也在想着华润啤酒，也有机会被纳入的。所以我们觉得应该大部分可能就是消费股、新经济股份，药业也有可能再加一点。

其它的当然现在没有市值这么大的，但我们也在想，比如说一些物管、教育股份也有机会被纳入的。