游戏收入增长超五成、影视持平，完美世界上半年营收51亿元

疫情催化游戏产业，在一季度高增长背景下，二季度游戏公司的用户付费情况依旧表现良好，“宅经济”对于游戏产业的带动作用仍在继续。

8月28日晚间，完美世界发布2020年中期业绩报告。根据财报显示，上半年完美世界实现营收51.44亿元，同比增长40.68%，实现归母净利润12. 71 亿元，同比增长24.53%。

从业务构成来看，完美世界主营业务包括游戏和影视，其中游戏板块占有极高的贡献率。上半年完美世界游戏营收43. 58 亿元，同比增长51.44%，游戏业务实现净利润11. 57 亿元，同比增长25.07%。

其业绩增长主要受益于《诛仙》手游、《完美世界》手游、《神雕侠侣2》手游等几款游戏市场表现。作为老牌游戏公司，近几年完美世界一直在推动游戏业务精品化战略，并且开始沉淀经典IP，从端游向手游发力。

尤其是在MMORPG（大型多人在线角色扮演游戏）这一细分领域完美世界表现强势。根据伽马数据显示，2020年1-6月，完美世界在移动游戏MMORPG细分市场中获得了22.5%的市场份额。

“端游IP手游化产品自2015年以来成为推动行业发展的重要力量，占比行业前50名手游收入半壁江山。”东吴证券研究所副所长张良卫表示。文娱消费具有逆经济周期的特征，疫情给游戏市场带来短期增量，也更加印证了游戏产品精品导向的坚韧性，以及游戏厂商回归内容本源的重要性。不过行业存量竞争激烈，如何拓展游戏增量空间是行业关注焦点。

云游戏是完美世界近一年频频发力的领域之一，今年7月，完美世界推出的《新神魔大陆》云游戏版独家首发中国电信天翼云游戏，是中国电信首款重点推广的云游戏产品。

从云游戏产业链视角而言，完美世界在技术储备和游戏研发方面具备一定的优势。不过当下整个云游戏产业还处于早期，技术、版权和盈利模式仍在探索，对于营收的直接作用普遍还未显现，伴随各大厂商深入布局，云游戏行业有望迎来催化。

受疫情影响，影视行业上半年仍处于调整期。从财报来看，完美世界影视业务实现营业收入7. 86 亿元，同比基本持平。从其上半年推出的影视作品表现来看，国产剧集系列化和现实主义题材作品表现突出，这也是近一年影视公司发力重点。根据中国视听大数据显示，1-6月备案的电视剧中现实主义题材的作品占比高达六七成。业内认为在政策支持下，下半年影视行业复苏进程有望提速，进而会推动影视剧去库存进程。

伴随营收的增加，完美世界的经营成本也在同步攀升，上半年经营成本同比增长75.62%，销售费用上升117.20%。公司表示这主要源于自主发行的游戏产品占比大幅提高、授权第三方代理发行的游戏产品占比降低。

在自主发行模式下，公司按照玩家充值确认收入、渠道分成确认成本。而授权第三方代理发行模式下，公司按照取得的净分成款确认收入，游戏收入结构中自主发行游戏占比的提高，也带来了营业成本的增加。