金九银十开启，投资逻辑知多少丨风口

张叡哲：必选消费股长牛的逻辑

祝超：大A还能“醉”多久？

贵州茅台突破了1800元大关，再创历史新高，昨天网上有很多段子，有股民说中国的科技分两类：酱香型科技和浓香型科技，也有股民说，美股科技股连创新高，因为科技在发展，未来自动驾驶普及了，就没有酒驾了，利好中国酿酒股。 到底A股还能“醉”多久?中国股市历来有“喝酒吃药”的传统，每当市场震荡，没有什么可买时，大家的第一选择也是唯一选择就是买医药和酿酒，这两年食品饮料行业由于市占率和行业集中度的提升，又出了一批食品饮料的龙头。 按理说行业集中度提升和龙头效应并非这两年才有，早几年就已经出现，A股各个细分消费行业龙头已经不再是过去的高速发展阶段，而是进入业绩稳定增长、行业竞争格局也比较稳定的时期，但是从去年以来，资本市场却给了这些行业很高的溢价，根本原因还是A股真的缺乏业绩稳定增长的行业和公司。 自从去年外资加速流入中国后，外资的助力又进一步打破了消费行业原有的估值框定，对于外资来说，中国的消费行业有14亿人口的巨大人口红利，是全球的稀缺品种，而且有些细分行业的竞争格局还不充分，容易出现一些世界级的巨头，但是中国的科技大多不太稳定，而且相比全球巨头，中国科技确实要走的路还有很远，所以近两年的市场就表现出一个很明显的特征：当大盘不太好时，大家就会想：还是吃喝、健康更重要，然后就去买消费和医疗医药股;当大盘很高亢时，大家“诗和远方”的梦想又重新回来了，就会去买科技股。当两者都不太行时，就看看哪些品种估值还比较低，买点做防御。 由于今年全球都缺乏确定性资产，中国更是因为“房住不炒”和理财收益率下降以及基金的赚钱效应，大量的居民财富通过基金转道入市，所以爆款基金频出，这么场外资金待入市，所以市场也一直跌不下去，但是阶段又会因为海外因素或者国内经济、政策的不同环境影响市场风险偏好，然后资金就在消费医药、低估值顺周期、科技股中不断轮转。 凡事都是物极必反，就像年2月末时的半导体、芯片一样，再怎么大的主题，终究有调整的一天，越是疯狂，调整的幅度越大，由情绪溢价引发的上涨最终也会回归合理估值，当没有人再敢看空时，当大家都已经失去防备时，调整可能也就快来临了。股票是公司价值的体现，也是人心的体现，情绪溢价唯心造。 指数还是纠结，三角形整理到末端的快速突破一般都是假突破，反而会把更多人“诱多”套进去，温柔缓慢的突破才更踏实。三角形整理末端的急速下跌一般也都是“诱空”行为，所以千万别追涨杀跌。

蓝天：上证指数9月高点知多少？

上证指数2020年7月27日探低到3174点66，之后又在8月12日探低到3263.27点，8月27日探低到3312.99点，这一天上证指数KDJ指标金叉，宣告3458点的调整到此结束。那么，上证指数未来短中期的高点是多少呢？根据蓝天“江恩数学模型”计算，第一高点是3442点，第二高点是3608，第三高点是3681，第四高点3770，9月份冲出3458点板上钉钉。

劳灼威：金九银十带来的投资机会

8月回顾: 大盘虽然受外围利空消息影响,三大股指8月份保持强势,维持箱形整理格局.其中,上证指数在8月份涨了85点,涨幅2.59%,深证成指涨了120点,涨幅0.88%,而创业板指走势最弱,跌67点,跌幅2.4%;总体上,上证指数和深成指走势较强,创业板走势较弱。

目前三大股指已接近前期高位,大盘能否突破,关键看外围消息和量能是否持续放大, 相信大盘向上突破是迟早的事。前提是----成交量起码要放大到7月份的1.3--1.5万亿水平,而券商和保险等金融权重板块的表现值到期待，要起到带头冲关作用。

8月板块表现: 1、生物制药、公路、旅游服务、百货、铅锌、半导体科技等板块调整较大; 2、食品、陶瓷、化纤、种植业、纺织机械、仓储物流等板块出现补涨; 8月份热点散乱,没有明显的主流热点,主要高低位品种间的切换,涨高的板块出现回调,低位的个股出现补涨,生物疫苗因前期涨幅较大,出现回落走势。而军工受外围环境因素影响,8月初出现脉冲上涨,月底也回落了不少。让人想不到的是,8月份涨幅最大的是业绩较差的天山生物,涨幅高达140%。

9月份投资机会展望～～ 权重和题材共舞,相互辉映!

1、券商、保险、银行等金融权重板块,带动大盘冲关是关键一环,表现值得期待;

2、医药、半导体、通信等板块将会得到修复性行情;

3、军工、国企改革、数字货币等板块,受事件因素影响,存在局部性机会;

4、化工、化纤、小金属等板块,受全球疫情好转,各大企业将恢复生产,原资料因生产需求出现涨价预期;

5、绩优白马、消费电子、特斯拉等主流热点将贯穿全年行情; 风险点～ 限售股巨量解禁、华为事件和特朗普等外围因素需要考虑风险,做好防护。