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创业板新规则引发投机风,20%涨跌幅应全市场推广

第一财经 2020-09-04 13:44:29

作者:郭璐庆    责编:钟强

“建制度、不干预、零容忍”

9月3日晚间,深交所表示,将“天山生物”列入重点监控股票,严密监控交易情况,对异常交易及时采取自律监管措施,强化交易行为核查,发现市场操纵等违法违规线索将第一时间上报证监会查处。

“创业板变为20%涨跌幅后,存量股票涨跌幅限制也从原来的10%扩大至20%,这就意味着可选择标的非常多。而在这些可选择标的中,小市值公司也特别多。鉴于监管层面偏向于对交易行为的‘不干预’,就容易出现炒作。”某上市券商自营部门负责人对第一财经表示。

9月4日,证监会副主席阎庆民在“第三届中小投资者服务论坛”上表示,市场经济是法治经济,资本市场是市场经济的高级形态,资本市场交易双方的信息不对称更需要法律规则加以保障。“建制度、不干预、零容忍”方针的核心,就是要依法治市。

4日天山生物(300313.SZ)低开9.5%,一度跌超13%,不过随后高走,截至上午收盘上涨4.36%,报在24.17元/股。

虹吸”助涨投机炒作

创业板正式实施注册制来,连续9个涨停板的天山生物成为名副其实的“妖股”。据分析,在8月19日以来的9个交易日炒作迹象十分明显,短线资金接力炒作,大量投资者盲目跟风,机构投资者参与度低。

“创业板涨跌幅限制调整为20%后,游资对创业板存量小盘股的炒作愈演愈烈,像西部牧业、豫金刚石、田中精机等都难逃‘毒手’,这些公司在创业板注册制开市前,总市值普遍在20亿元左右及以下。因为短期的事件(涨跌幅限制变为20%)驱动引发了资金的关注,在事件窗口期资金炒作动力充足,同时小市值股票游资炒作起来灵活度高,所以炒作现象层出不穷。”淳石资本业务合伙人杨如意表示,小市值股票对炒作资金来说非常好操作,能在短时间内进出。

“20%涨跌幅对场内的交易型资金的确有虹吸作用,尤其是游资。一个很明显的特点是,这些游资炒作的都是业绩亏损、甚至负面缠身的低价股,里面没有机构,大多数是概念炒作。”北京某私募基金合伙人对第一财经记者表示。

天山生物便是典型例子。从基本面看,天山生物2018年、2019年连续亏损,2020年上半年归属上市公司股东的净利润为-764.79万元。此外,公司因涉嫌信息披露违法违规,正处于中国证监会立案调查阶段。

统计显示,8月19日至9月3日,仅9个交易日,天山生物的股价涨幅就达到惊人的297.26%。

深交所也表示,下一步将深入贯彻“建制度、不干预、零容忍”九字方针,认真落实“四个敬畏、一个合力”工作要求,持续做好交易监管工作,积极防范市场风险,坚决打击恶意扰乱市场秩序的违法违规行为,切实维护市场交易秩序,充分保护投资者合法权益。

也有业内人士认为,一种是涨跌幅变回10%,一种是推向全市场,而目前创业板20%涨跌幅限制的交易制度容易造成虹吸效应,一定程度上也助长了投机炒作之风。

“当然‘不干预’的做法是对的,初期不排除一些资金试图找突破口。‘虹吸’主要是交易制度的因素,随着后续监管‘零容忍’对违规行为的打击,这个现象会减弱。”上述上市券商自营负责人称。

全市场注册制将适时推出

第一财经也注意到,“虹吸”也体现在交易量的变化上。

8月24日,创业板注册制正式实施,到目前是完整的9个交易日。东方财富Choice统计显示,与24号前九个交易日相比,创业板日均成交金额从1755.6亿元增加至2654.6亿元,增长51.2%;而相应的,同期上证指数成交额有明显下降,降幅约19.8%,中小板指和科创50指数的日均成交额也分别缩水了19.3%和18%。

与此同时,8月24日至9月3日,创业板指上涨4.35%,中小板指上涨1.13%,上证综指微涨0.13%,科创50则下跌了3.15%。

不过,多位受访人士认为,未来涨跌幅20%的限制推到全市场后,由于没有交易制度的差别,就不会再有“虹吸”的现象。

“从科创板的表现来看运行基本平稳,在科创板这块试验田上行之有效的就会推广,所以创业板用了20%涨跌幅的交易制度。当然推广是有过程的,从科创板到创业板。而创业板不仅有增量还有存量,创业板平稳运行的话就可以继续向主板、中小板推广。”前述上市券商自营负责人称。

按照规划,第一步是科创板注册制改革,科创板的改革是一个增量的改革,力求取得注册制改革的突破,并且验证相关制度规则的可行性;第二步是创业板注册制改革,这是一个增量加存量的改革,起到了承上启下的作用,特别是对存量方面,起到验证的作用;第三步就是全市场的注册制改革,在充分总结评估科创板以及创业板改革的基础上加以完善,适时完善推出。

“20%涨跌幅限制我觉得推广到全市场没有太大的问题。随着交易制度的改变,过2~3个月市场对创业板熟悉后,逐渐在中小板、主板上推出也是可以的。并不是说一定要跟着注册制一起出来,20%涨跌幅的交易制度也可以提前推。”上述北京私募基金合伙人进一步说。

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