市场结构好转 择机亮剑！丨风口

沈淳：市场结构出现好转

蔡永秋：震荡为主择机低吸！

周四指数早盘震荡下行，午后冲高回落，场内成交量依然不足，两市个股涨跌互半，仅40余股涨超10%。盘面上半导体、电子元件、软件服务等板块表现不错，农牧饲渔、食品饮料、保险等板块调整为主。沪股通净流出23.23亿，深股通净流入27.62亿。

当前大盘处在弱势反抽阶段，亦有变盘下跌的可能，但上下空间显然受制人气的不足。 短期市场的关键点是成交量，没有成交量放大指数能反弹的空间就打折扣，题材过快切换，个股炒作持续性较差。

目前市场的结构性特征相当明显，市场处于震荡弱势区间多空反复博弈的阶段，因此指数预期反复震荡整理为主，震荡中关注市场能否出现新的持续热点板块出现。因此操作上以谨慎为主，建议根据自身风险偏好，在反复筑底的行情中，择低择优轻仓操作即可，步步为营。

魏宁海：拐点如期而至

最近机构抱团瓦解的迹象越来越明显，继海天味业、长春高新大跌之后，更多机构抱团的蓝筹白马大跌，像昨天恒瑞医药、贵州茅台都有大幅放量杀跌的动作，整个趋势结构也已经是向下走了，2019年大盘陷入震荡市，盘面没有太多行情，机构只能抱团在蓝筹白马上，到现在这波抱团持续三年，很多个股已经创下历史新高，甚至有些估值已经远远脱离业绩，所以这波抱团的瓦解，也说明没有股票是不调整的，但后面调整到合理水平，资金又会去低吸。

周四上证指数出现了戏剧性的转折，由于周四进入时间窗口有效期的第1天，整个上午上证指数还在继续下探，但是到了下午却在券商等板块的拉动下一举翻红，尾盘略有回落。这样的节奏非常符合时间窗口用低点来配合，形成拐点的特征。而创业板也是在盘中探底以后企稳开始反弹收阳线，同时北向资金继续流入。这说明市场在这里将会形成拐点做反弹。现在看好60分钟的结构，如果构建双底突破颈线位，则会有日线级别的反弹结构，周五注意拐点是否有成交量的跟随，这里的反弹我定义为是下跌中继前的反弹，级别并不大，会持续3-5天，等下周四五反弹到位之后，还是要选择高抛。届时可能又一次新的探底结构将会发生，最低点将在10月中的时间窗口，等待企稳抄大底的机会。

周四早上还是弱市，到下午市场有所回暖，但整体回暖的幅度有限，盘面上有溢价的板块还是在创业板新股次新股、特斯拉、新能源汽车、芯片半导体等板块上。创业板新股次新股这里还继续疯狂，龙头卡倍亿虽然出现冲高回落，但也没有影响其他跟风的新股，盛德鑫泰、龙腾光电，底部反弹涨停也在积极的刺激板块人气，但也要注意，昨天底部起来的，多是首板做套利，龙头这里一分化，今天就要小心板块的回调，而且龙头上主力资金已经大幅流出，跟涨反弹的个股更多是做套利，会不会有持续性还很难说。芯片板块上，这里华为事件结束后，鞋子落地，中芯国际等国产芯片半导体板块逐步底部反弹，也有明显的主力资金流入的动作，这里芯片、半导体上的个股，结构走好的，就可以多做关注。特斯拉板块上，最近因为特斯拉大涨再度刺激板块中个股，注意短线的板块的持续性相对有限。

新能源汽车、人民币升值、硬核科技最近都可以关注这几条主线。操作上9月时间窗口的小反弹仓位先控制在半仓，逢低做多，现在要规避前期长高的板块品种，甚至于蓝筹白马，做调整的都要规避。注意下周反弹高点出现后要及时离场。

祝超：小而美逐渐登上舞台

风格因时而变，人心因风格而动，恰如看漓江美景，江边不同石头的形态，每个人看起来各有不同，但是导游讲解了一遍故事后，原本有人觉得不像大象，也开始觉得像大象，原本有人觉得不像马，也开始觉得确实像马。 过去三年以来，价值投资的理念深入人心，在中国的实践，白酒和医药就是代表价值投资，市场上也流出多个版本的中国版“漂亮50”。 机构抱团行为会导致市场有效性下降，因为他们的引导会致使风格的极度割裂，原本一些其它行业有价值的公司股价被压制，这种风格到达一定极限后，加上催化剂的催化，就会引发机构抱团的瓦解，风格向另一个方向转变。 选择这个时间转向的根本原因是疫情基本过去了，经济基本恢复正常了，那些过去看起来不咋地的公司未来会释放出业绩，而消费和医药已经透支了预期，很难再有超预期的业绩，从性价比角度，资金自然愿意选性价比更高，更有可能超预期的公司。 过去以大而强唯美，因为经济不好，大而强的公司会更有抗压性，能活下去，并不是他们怎么好，而是他们更安全。经济复苏了，凡是能挺过这段最艰难时刻的公司，都经历了一次大磨难，未来大概率只会比过去好，不会比过去更差，超预期的概率更高。从人心角度，不管是不是真的超预期，起码从常理上会这么判断，这也就是这段时间涨的好的公司大多都是小而美的公司。 在行业上，光伏和汽车已经走了出来，工程机械也不错，半导体在逐步企稳，这些行业中大而强的公司在股价上率先走在了前面，因为他们代表的是行业趋势，未来一些小而美的公司也会走出来，他们的股价弹性会更高，这也就是这段时间为什么次新股中涨的好的股票都是叠加了行业属性，而非纯粹乱炒，因为他们的交易弹性和公司弹性都更高。 在筑底的路上，越来越多的顺周期、科技股、小而美的公司会加入上涨的行列，直至市场相信的人越来越多，最终加速上涨。从指数弹性上，科创50指数的弹性最高，而且下跌了很长时间，如果未来市场风险偏好提升，科技股是最受益的主题。