Q2中国云服务支出同比大增70%，三原则筛选相关标的丨牛熊眼

9月18日，市场研究机构 Canalys发布了2020年第二季度中国云服务市场行情报告。数据显示，今年二季度中国云基础设施服务支出达到创纪录的43亿美元，同比增长70%，保持全球第二大市场的地位，占全球支出的12.4%，上年同期为9.6%。

数据显示，二季度，四大厂商合计占总支出的78.7%。其中，阿里巴巴集团旗下的阿里云保持了其40.1%的主导份额，华为云占15.5%，腾讯旗下的腾讯云占15.1%，百度智能云占8.0%。

国海证券指出，疫情推动全球云计算加速渗透。BAT计划加大云计算资本支出，佐证下游高景气度。从国内情况来看，二季度国内互联网巨头阿里、腾讯、百度均宣布计划加大新基建领域资本开支，以数据中心、云操作系统等为代表的云计算是重点方向。2020年4月，阿里云宣布未来3年投入2000亿元，用于云操作系统、服务器、芯片、网络等重大核心技术研发攻坚和面向未来的数据中心建设；5月，腾讯宣布未来五年将投入5000亿，用于新基建建设，将在全国新建多个百万级服务器规模的大型数据中心；6月，百度宣布未来十年将继续加大在人工智能、芯片、云计算、数据中心等新基建领域的投入，预计到2030年百度智能云服务器台数超过500万台。认为，目前疫情催化云应用需求爆发，巨头云资本支出加大证明产业景气程度。国内云计算产业将爆发，建议关注云计算板块。

板块中受益股，科大讯飞（002230）：打造从底层基础设施，到中台支撑以及深度学习服务平台和AI能力服务平台的多层次综合型云计算平台，为开放平台、智能硬件平台和广告营销平台提供稳定可靠的服务。

网宿科技（300017）：致力于互联网和云计算基础设施等方面的关键技术研究。主要业务是在全球范围提供内容分发网络(CDN)、云安全、云计算、互联网数据中心(IDC)等服务。

深信服（300454）：完成桌面云、超融合、私有云、专属云、混合云的业务布局，为政府单位、教育机构、医疗机构、金融机构等提供完整的云计算解决方案。

筛选标的过程中，华西证券建议遵循3个原则：1）云业务收入增速高。2）销售和研发投入高。3）重度应用市场+垂直细分市场。云业务收入增速代表云产品客户量的增长速度，反映了公司产品的领先性和优势。销售与研发的高投入分别反映了公司对于获客能力的保障以及产品打磨的投入力度。而赛道选择上机构重点推荐重度应用市场与垂直细分市场两大优质赛道。遵循云业务高速增长与高研发投入的筛选原则，重点推荐用友网络、金山办公，其他受益标的有金蝶国际。细分市场重点推荐深信服、恒生电子，其他受益标的包括广联达、光云科技等。

东吴证券指出，云板块估值目前已基本实现和国际接轨，可静待估值切换时点。大涨后云计算更需关注一线品种的天花板，继续推荐用友网络、金山办公、广联达等。二线品种关注金财互联、优刻得等，硬件关注浪潮信息、深信服。