新能源汽车投资机会是否迎来加速阶段？ 上篇·国内发展现状

大背景

1. 9月汽车销量同比增长12.8%，新能源汽车销量同比增长67.7%。国内其实整个新能源汽车销量的爆发主要是从我们过去的补贴驱动到现在的由产品来驱动。现在国内新能源汽车补贴一直在退坡，现在大家越来越不那么重视补贴，反而更加看重新能源汽车的产品力。

2. 美国总统候选人拜登承诺如果他上台首先每年会花费5000亿美元采购100%新能源或者零排放的运输车辆；其次就是制定更加严格的燃油排放标准，保证新能源销售的增长来降低碳排放；还有很重要的点就是拜登承诺在上台以后第一天就会重新加入巴黎协议，这一点来看，拜登如果上台对美国新能源汽车行业的支持一定会要比现在的川普政府高一些。

3.国内来说，目前最好的新能源汽车的投资方式还是应该着眼于新能源汽车的中游和上游，因为中游和上游布局最全面，参与全球新能源汽车产业链。现在只要全球新能源汽车市场扩张，国内中上游企业就不愁销路。中游包含电池、电机、电控，还有热管理等等，可以通过指数的方式来进行投资——新能车 ETF（159806），它聚焦中上游企业。

1.国内外新能源汽车发展现状

新能源汽车在国庆长假之后呈现不错上涨的趋势。这其中有事件驱动型的机会因素，也有长期行业变化的因素。第一点，我们可以看到整个9月份，不管是我国还是欧洲新能源汽车的销量，都有比较亮眼的表现。根据中汽协发布的9月份的数据，我国的新能源汽车在9月份的产量大概达到了13.8万辆的水平，环比增长接近30%，同比增长已经超过了50%。9月汽车销量同比增长12.8%，新能源汽车销量同比增长67.7%。

新能源汽车在我国发展的力度是非常的大的。事实上是目前全球整个新能源汽车产业链最为完备的地区。从新能源汽车产量上来说，中国国内市场也是全球最大的新能源汽车市场，但是这个趋势可能在今年会被欧洲打破。欧洲整个新能源汽车销量的上升势头是非常猛的。

国内其实整个新能源汽车销量的爆发，主要是从我们过去的补贴驱动到现在的由产品来驱动。现在国内新能源汽车补贴一直在退坡，而且整个新能源汽车的补贴从长期趋势上来看，还是处于下降的过程。

现在新能源汽车可能买车还有补贴，但其实对于整个车架尤其新能源汽车，它的价格中枢是在不断往上的，就是说对于整个新能源汽车的价格来说，它占比是越来越小，大家越来越不那么重视补贴，反而更加看重新能源汽车的产品力。

过去我们常说新能源汽车电池也都是有一些缺点难以和我们的传统燃油汽车去相比较。不管从电池的技术含量、能量密度、续航里程充电的效率来说都有缺陷。但是随着现在技术的进步，现在新能源汽车的电池能量密度越来越大，热管理做得越来越好，性能更加卓越，续航里程越来越长。甚至通过不断的技术革新，整个汽车的安全性也是有所提升。

再加上新能源汽车它原有的一些优势，比如说加速比较快，日常使用的成本比较低等等都使得新能源汽车目前在产品力上能够和传统的燃油汽车一较高下，而且随着未来技术越来越进步，甚至有一些优势有可能会被扩大。因此整个新能源汽车产品来说，已经可以达到和传统的燃油汽车商掰手腕的程度了。

另外就是个各个国家对于新能源汽车行业的扶持。一方面是在产品上面对这些新能源汽车给予了一些制造的福利，不管是电池制造还是整车制造，给予了一些包括税务优惠、贷款或者补贴等等。

很多人听说国内新能源汽车这10年发展还比较快都是靠政府的补贴补出来的。但其实从全球范围来看，各个国家的主要车厂都是受到政府的补贴的。美国其实是最早对新能源汽车进行补贴的。比如说现在非常知名的特斯拉，它就是在差不多2010年左右首批受到美国政府贴的新能源汽车企业。当时大概有十六七家，大概每家都获得了数千万美元的优惠贷款以及一些研发的支持。

当然最终我们看到这些企业活下来的只有特斯拉一家，而且现在非常好，但是这也就意味着在整个行业最初的发展阶段，政府的补贴和支持是非常的重要的，而且这个行业，它从无到有的发展是离不开政策的指引的。

当然补贴的形式各有不同，比如说美国在新能源汽车发展的早期，对整个车厂进行补贴，但是欧洲或者我国，是对整个新能源汽车中间的零部件，一些其他相关的成品，或者对消费者进行补贴，形式各不相同。但是殊途同归，反正就是降低了新产品它的使用成本。毕竟我们知道新能源汽车的使用成本是非常昂贵的。一台新能源汽车，它的电池大概占到了整车成本的60~70%。

可以说整个新能源汽车的最核心的技术就是它最重要的部分——它的电池。因此从这个角度上来说，过去技术不太成熟的阶段，如果强行推进新能源汽车制造，可能对于消费者来说不是非常友好。

另外是消费者的体验。国内之前有向消费者免费送充电桩，免费提供物权、停车权以及送车牌等等一些措施，它都是在扶持新能源汽车的发展，其实这类措施各个国家也有。

像是欧洲比较直截了当，你买新能源汽车我直接给你补贴，德国、法国、英国、意大利给的补贴都是比较高的，大概平均一辆车可以达到7000~9000欧元水平。要知道汽车在欧洲其实并不是那么贵。像在国内，可能就觉得一辆比较豪华的汽车约20~30万元。但是在欧洲，一辆我们认为比较豪华品牌的汽车，例如BBA,售价可能也就3万到4万欧元水平。

要是一辆车3万多欧元。那么在这个水平上，再补贴5000~6000欧元，基本上相当一部分的成本就会减少了，所以说欧洲就直接补贴给消费者。因此在欧洲，新能源汽车现在销量特别大，当然有它自身的原因。

我们知道欧洲其实由于传统汽车工业太过于发达，它在新能源汽车的发展上可能没有像中国大陆以及像美国这么的激进，所以说在新能源汽车发展，他们在19年的时候才缓过劲来，觉得我现在必须要做新能源汽车，中间也经过了很多的部分。因为整个欧洲提出发展新能源汽车的初衷并不是说要扶持这个产业，而是从环保的角度上去考量的，所以说我们看到欧洲在很早之前就提出了环保政策，包括燃油排放的积分政策，使得欧洲必须要降低燃油汽车的碳排放。但过去欧洲的企业走了一条邪路，就是使用了柴油车来降低碳排放。

但问题在于，倒不是说他们这个路走的不对，因为确实通过柴油发动机可以在一定程度上降低碳排放，但是结果是柴油发动机在降低碳排放的过程中付出的代价、动力的效率以及付出的成本实在太高了，以至于像大众这些企业不得不在排放上面进行作假，导致了过去几年大众的燃油车排放门的产生，被罚了很多钱。

这个也就使得整个欧洲终于在2019年下定决心放弃走柴油路线，重新走锂电池这条路线，当然他们决定这条路线的时候，可能时间上已经稍微有点晚了，因为这个时候我们国内的动力电池已经布局的差不多了，我们已经诞生了像宁德、比亚迪这样的电力电池的巨头厂商。海外也有LG、松下等等这么一些企业。美国虽然在动力电池上面可能没有自己拿得出手的很知名的厂商，但是它有很厉害的整车制造厂就是特斯拉。

所以说其实大家可以看到欧洲已经有所落后。那么落后是欧洲人所不能接受，包括像欧洲主要经济体英国、德国、法国、意大利等都是有自己非常知名的品牌，他们的汽车文化都是上百年的，所以说他们现在就采取比较激进的措施。给了很高的补贴，就是要把新能源汽车这个行业给扶持出来。

所以说现在新能源汽车补贴是非常的大，未来我们将会看到很多欧洲的车型。它的电动化的进度也非常的快，现在我们所看到的这些欧洲厂商的车型都在已经采用48伏轻混这样的入门级混动的动力组合了，未来可能会有更多的动力结构，以及偏向智能化过程。包括像大众即将在他最新的 MEB平台上推出了 ID4。ID3据说在配套的软件上面有点问题，导致可能在欧洲生产出来的很多车型卖不出去。

当然我觉得也是很正常的情况，毕竟像大众这类厂商，他的上下游的关系过于复杂，上游厂商太多了。合作关系历史很悠久，合作的时间也很长，使它在经营上改革或者转向的时候非常困难。新能源汽车它有很重要的特点，就是它的零部件供应商和传统的汽车零件供应商有一定的交集，但不算太多，使得它在很大程度上可以抛开这些传统汽车的零部件，然后来独立进行开发或者一些生产制造，因此这对于你的合作伙伴来说当然是不太有利的。

但是反过来说，这也给了中国大陆弯道超车的机会。在传统汽车方面，我国跟欧洲比可能再过十几年，二十几年也追不上。常说我们是市场换技术的，你看改革开放30多年，我们市场的不断发展，现在街上跑车绝大部分都还是合资车型。

有一定比例的自主车型，但是它的售价以及技术含量都不如这些合资车型和进口成本高。但是在新能源汽车全新的领域，你就会发现其实像欧洲可能传统汽车比我国强很多，但是在新能源领域他们不一定有我们强，这就是在新能源汽车这一块，我们有弯道超车的机会，毕竟他的技术都是全新研发的。过去10年我们政府给了大量的补贴，不管零部件厂商生产的产品，还是它的技术储备，它的人员，它的经验，我国都已经完成了原始积累了，所以说在这个阶段欧洲想要再去做超过中国大陆布局，其实是比较困难的。

回到我们刚才说的第一点。就是为什么前段时间新能源涨的特别好。其实国内新能源汽车在9月份的时候销量是涨幅不错的，销量同比增长67.7%。今年大家开始的预期是国内今年全年新能源汽车的产量大概是在100万辆到110万辆左右。那么从现在销售进度来看，如果四季度能够完成我们计划之内的全面增长，那么今年还是有望能够达到110万辆的水平的。但是对于欧洲来说，去年欧洲整个全年的销量也就是60万辆不到，但是今年它有可能直接翻倍到了120万辆以上。

可以说从现在开始，全球最大的新能源汽车市场已经不是中国了，现在变成欧洲了。所以说大家现在非常关注欧洲的情况，欧洲市场为什么表现好？其实除了我刚才说到补贴原因之外，也是跟目前欧洲疫情在慢慢得到控制之后，经济也进行慢慢的一种复苏。各个国家的经济活动会增强，尤其是像德国、英国，这些疫情影响已经慢慢在减小的时候，它的经济或者是消费能力是有所提升的。

再加上新能源汽车目前给的补贴也非常的高，所以大家在汽车方面也是优先选择新能源汽车车型。而且从现实的角度来说，欧洲的碳排放严格的积分政策使得欧洲市场无论是从生产还是在销售上面，都会非常的偏向新能源汽车。可能在未来几年，欧洲市场就不会有一家完完全全生产燃油汽车的车厂，无论如何你都要去做一定的新能源，你才有可能能够满足越来越严格的碳排放的政策。

当然我们也要提示一下各位，欧洲目前产量的爆发式增长和它的高额补贴是分不开的，一辆汽车1/3都是可以直接拿补助的，我干嘛不买？但是这里面有问题，这个补贴能不能持续？从我们目前通过各个渠道收到的信息，包括像是一些新闻媒体或者说是一些研究报告的情况来看，欧洲可能在明年的时候就会逐步退出补贴，这就叫补贴逐步下降。

今年补贴这么高的原因一方面是想快速提升新能源汽车进度，满足碳排放的标准，另外一方面也是在疫情之后能够促进消费的驱动因素在里面，使得欧洲今年的表现会有超预期。但是明年来看补贴可能不会这么高，因此可能这种爆发式的增长到了明年的时候就不太容易看得到。