最前沿丨量化交易专家：在秒到几十秒的高频交易中人工交易收益更高

丽海弘金副总经理张红庆日前在由智能投研技术联盟(ITL)主办的首届“1024国际智能投研开发者大会”上指出：目前，在日内交易领域的秒到几十秒的时间架构内，人类比机器仍有优势，手工交易员的收益高于机器量化交易。他认为，和AlphaGo围棋比赛的封闭系统规则不同，金融市场是一个开放系统，人类更善于处理相关市场和突发事件的影响，而这两个因素是交易员的核心盈利来源。然而如果到了超高频，如毫秒级的交易范畴里，就不再是人类擅长的了。

张红庆

丽海弘金副总经理

在国内其实做高频交易就是两个维度：一个维度是属于建仓的维度，或者叫调仓的维度；第二个维度是日内交易的维度。因为中国的A股它不是一个T+0市场，它是一个T+1的市场。你在中国的A股市场如果要做高频交易的话，其实只有一个办法，就是先把底仓建好，然后建完底仓之后，你再去做日内交易，这是国内在证券市场的做法。但是在期权和期货是不需要这个规则的，那是一个真正的T+0的市场。

我发现我们用人、用机器、用模型去仿生，去达到人的胜率，我们都做不到，所以这个地方我也觉得真的是有多少“人工”就有多少“智能”。我也去仔细地分析过，为什么在秒到几十秒的这样一个时间架构，人类还有优势？我是这么理解的，我觉得分为两个环节，第一个是model（模型），第二个是trading（交易）。那么从trading（交易）这个环节上，我觉得人类肯定是打不过机器的，这是毫无疑问的。但是在model（模型）这个环节，我们发现其实我们的各种model（模型）比人类的model（模型）还是要差很多。

大家都知道阿尔法Go打败李世石，对吧？那么就感觉人类好像没有希望了，但实际上不是这样的！因为围棋它是一个封闭式的环境，它没有噪声的输入，并且它的规则是绝对的规则，这个时候你是可以靠算力去打败人类的，这个事情我觉得已经被验证了。但是金融市场它是一个开放的市场，那么以我自己做交易的经验，我觉得一笔订单它能做对，其实是三个方面的因素在影响。第一个就是你的backtest（历史回测），就是说你能去发现一些显性的统计特征，然后希望这个特征去复现，对吧？这是一个。其实一笔交易能不能做对的另外两个影响因素，一个就是突发事件的影响，还有一个是相关市场的影响。

那么在这两个因素里头，其实机器都是比较弱的，特别是突发事件。我们做量化交易的时候，总是把这些相关市场的影响，包括突发事件的影响归为我盈利的负面因素。但实际上对手工交易员来说，这是正面因素，就是说相关市场的影响和突发事件的影响，是手工交易员的核心盈利来源，也就是说机器的减分项是人工的加分项。当然了，如果到超高频，比方说到毫秒级，这个就不是人类擅长的事情了，因为你按键盘是来不及的。

（以上为张红庆在由智能投研技术联盟(ITL)主办的首届“1024国际智能投研开发者大会”的发言节选）

制片编导：

吴磊  许姗姗  周宝平

项目制作人：

傅娆