跨界并购环保、白酒相继失利，园城黄金还能追什么？

面对市场连番质疑，园城黄金（600766.SH）的跨界并购再次告吹。

11月4日晚间，园城黄金发布公告称，终止重大资产重组，此前公司拟收购贵州茅台镇圣窖酒业股份有限公司（下称“圣窖酒业”）100%股份。

受上述消息影响，11月5日，园城黄金开盘跌停，报7.29元。此后，三大股指接连上涨，在市场资金情绪的带动下，园城黄金股价稍有反弹，收报7.46元，跌幅7.9%。

对于收购计划终止的原因，公司解释称，交易因双方无法就标的资产的估值达成一致。

今年前三季度，园城黄金实现营业收入2000万元，归母净利润亏损173.44万元。公司股价年内涨幅仅0.13%，大幅跑输主要股指。

本次跨界并购失利后，园城黄金未来将何去何从？

年内第二次跨界并购未果

第一财经记者注意到，这是园城黄金年内第二次跨界并购失利。公告显示，今年3月份，园城黄金公告称，拟通过发行股份及支付现金方式购买天津市津彤源环保科技发展有限公司100%股权，最终因标的公司业绩未达标，并存在项目工程质量问题，公司终止了重大资产重组。

收购失败后，园城黄金仍不甘心。9月22日，公司一纸公告称，已与圣窖酒业股东刘见、刘良跃签署了《合作框架协议》，拟收购圣窖酒业100%股权。本次交易方式为公司通过发行股份购买资产的方式，购买刘见、刘良跃持有圣窖酒业不低于60%的股权，同时拟通过支付现金的方式，购买剩余股权。

近年来来，白酒股因稳定的盈利能力，在A股市场内颇为“吃香”。Wind数据显示，国庆节后，白酒板块连续反弹，截至目前，白酒指数已走出六连阳。11月5日，五粮液（000858.SZ）盘中创出历史新高，总市值突破一万亿大关，是继贵州茅台后第二家市值突破万亿的白酒股。

自发布资产重组方案以来，园城黄金股价曾收获两次涨停。但业内对这笔收购的质疑声却不绝于耳。

资料显示，园城黄金主营业务以托管黄金矿业为主，主要托管矿山有：乳山市金海矿业、本溪小套峪矿业。但自2016年以来，园城黄金净利润连降三年，经营情况每况愈下。

定期报告显示，2018年、2019年、2020年1-9月，园城黄金分别实现营业收入1207.9万元、2681.66万元、1937.32万元。其中，2018年、2020年1-9月的归母净利润分别亏损234.94万元、173.44万元，分别同比下降189.07%、450.54%。

需要指出的是，2019年，园城黄金虽同比实现扭亏，却是依靠卖楼所获资产处置收益，主营业务毫无起色。报告期内，园城黄金扣非后归母净利润亏损216.22万元。

公告显示，2019年11月，园城黄金与烟台市恒源混凝土有限公司（下称“恒源混凝土”）签订房屋买卖协议，分别以217.77万元及1915.35万元的价格将位于桃花街房043号和园城大厦8楼房产转让给恒源混凝土，抵偿未付欠款，差额部分由恒源混凝土以现金方式返还。通过本次交易，公司确认资产处置收益1626.28万元。

截至2019年年底，园城黄金母公司和主要子公司合计员工数量仅20人。而公司的董秘和总会计师又分别于今年7月份和8月份辞职。

收购标的存疑

天眼查显示，圣窖酒业注册资本为1.44亿元，公司地址位于中国酒都贵州省遵义市仁怀市茅台镇新兴街，业务涉及白酒酿造、生产、销售及进出口等相关业务。公司法人代表刘见与股东刘良跃分别持股99.50%、0.50%。

根据圣窖酒业官网所称，2014年公司投资7100万元的年产2500吨酱香原酒扩能项目被仁怀市政府列为政府重点工程，现已实现储酒60000吨、年酿酒3500吨的生产能力，成为茅台镇储酒龙头企业。

圣窖酒业官网还披露了一系列荣誉，仅2020年所获荣誉就包括：2020年第105届美国巴拿马万国（国际）博览会《金奖》等3项。

令人疑惑的是，“荣誉满身”的圣窖酒业业绩却非常“低调”。数据显示，圣窖酒业2018年、2019年和2020年前8个月实现净利润分别为-279.48万元、810.03万元和1014.80万元。

有市场分析人士对记者表示：“圣窖酒业‘借壳上市’可能是真正目的。从预案中可以看到，上市公司在收购完成前有对标的公司增资的意向。”

10月28日，监管对园城黄金下发关于本次收购方案的问询函。根据预案，圣窖酒业股东刘良跃以现金方式缴纳注册资本69.5万元，仅持股0.5%。若交易完成，刘良跃以资产认购取得的非公开发行的股份，且自股份发行结束之日起的12个月内不得转让。问询函要求园城黄金结合刘良跃的出资情况，说明结合刘良跃的出资情况、持续拥有标的资产权益的时间等，说明相关限售安排是否符合重大资产重组的相关规定。

然而，不等回复问询，园城黄金便终止了本次交易。