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国泰君安:家电盈利逐季修复证真,微观结构较估值更具参考

第一财经 2020-11-17 09:04:56

责编:陆一丹

国泰君安表示,Q3家电单季扣非净利增长4.46%,较前三季多增23.76%,逐季修复证真,环比力度领先制造业,ROE录得正增长至13.09%,较疫情前水平仍有差距。细分赛道上,空调、小家电盈利能力有保障。全行业看家电估值不具优势,微观结构更具参考,持仓分位数55.7%位列中游具备加仓空间。本轮内外需修复下,家电制造的两条投资主线:(1)充分受益海内外需求共振及补库弹性。重点推荐海外份额不断提升、盈利能力持续改善的海尔智家;重视海外品牌,重点发展海外电商业务的美的集团;(2)集中彰显中国制造业优势、海外积极拓展。重点推荐北美建立先发优势,互联网业务与规模效应形成正循环的TCL电子;Q3出口订单高增,ODM经验丰富+研发制造能力一流+品类扩张清晰+估值相对占优的小家电龙头苏泊尔、新宝股份。

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家电

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