A股再迎解禁小高峰，逾1300亿上市流通影响几何？

在A股市场，市场总是习惯放大利空的影响。解禁便是一例。

统计显示，本周（11月16日至11月20日）63家公司限售股面临解禁，合计解禁市值共达1332.24亿元。

其中，解禁市值最大的金山办公（688111.SH）计划于11月18日解禁1.45亿股，占总股本的比例是31.48%。按照11月17日收盘价格299.65元/股计算，解禁市值达434.5亿元。

有业内人士表示，解禁与减持不可同日而语。解禁不等于减持，即便是减持，也要分情况对待。

“从短期来讲，减持还是会对股价有所影响，如果重仓股出现了大规模减持的情况，可能会在短期影响我的投资策略。”某公募股票基金经理对第一财经表示。

解禁小高峰

除了金山办公，11月18日，指南针（300803.SZ）有1.68亿股解禁，解禁股占总股本的比例是41.65%；中曼石油（603619.SH）有2.57亿股解禁，解禁股占总股本的比例更是达到64.17%。

事实上，11月也是今年的一个解禁高峰，共有236只股票迎来限售股解禁，解禁股数量达到356.95亿股，实际解禁市值为4622.17亿元。

需要看到的是，解禁并不等于减持。而且即便是限售股解禁，并不意味着一定会减持。不过，相比解禁，减持的威力则更为明显。

11月16日，珀莱雅（603605.SH）首发原股东的1.38亿股解禁，占总股本的68.57%。11月16日晚间，珀莱雅公告，总经理方玉友因自身资金安排需要，拟减持804.5万股，占公司总股本的4%。受此影响，17日珀莱雅低开低走，截至收盘下跌5.12%，报收168.5元/股。

11月17日，沪深两市共5家上市公司披露股东减持计划，涉及重要股东5名，以最新收盘价计算，合计拟减持金额约42.64亿元。金域医学（603882.SH）的重要股东拟减持金额最高，约为23.94亿元；珀莱雅重要股东拟减持金额居次，约为14.29亿元。顺丰控股（002352.SZ）、元祖股份（603886.SH）重要股东拟减持金额也均在1亿元以上。

截至17日收盘，金域医学下跌1.31%，顺丰控股下跌1.94%，元祖股份下跌5.36%。实际上，金域医学在近一个月以前便进入下跌通道。10月20日至今，金域医学股价累计下跌24.04%，大幅跑输大盘。

“如果是小非减持的话，问题不大，但如果是管理层减持，我可能会仔细看下公司的情况，股价是否与目前的基本面匹配。反过来如果公司有回购的话，这也会增强对公司持有的信心。”北京一位公募基金经理如是对第一财经表示。

“但比起股东行为，我们还是会更加看重公司的基本面，对未来有很大成长空间的公司抱有极大的信心。我们将综合考量公司竞争优势、业绩兑现度、估值水平等因素，进一步优化投资组合。”金信稳健策略混合基金经理孔学兵也对第一财经称。

实际减持规模不大

即便是减持，与股价的涨跌之间也并没有必然关系。

以7月24日公告减持的嘉元科技（688388.SH）、沃尔德（688028.SH）、西部超导（688122.SH）、光峰科技（688007.SH）、航天宏图（688066.SH）、瀚川智能（688022.SH）、乐鑫科技（688018.SH）、新光光电（688011.SH）和容百科技（688005.SH）为例。

统计显示，7月24日至今，嘉元科技股价累计上涨17.2%，容百科技上涨7.9%，新光光电上涨7.17%，西部超导更是大涨49.47%。

不过，同期沃尔德股价则累计下跌10.97%。光峰科技、瀚川智能和乐鑫科技也分别下跌22.06%、12.72%和5.89%。

“截至目前，减持主要分布于8月10日~9月30日，减持规模占全部已减持比例超约70%，整体减持节奏较为分散，且由于实际减持规模较低，并非是科创50指数期间下挫的核心交易因子。”开源证券中小盘分析研究指出。

统计也显示，以科创板为例。自第一批科创板解禁至今，共有149家科创板上市公司的股份解禁，合计解禁数量为91.46亿股；而同期，只有36家上市公司发了减持公告，减持上限为6.91亿股。也就是说，拟减持数量占到解禁数量的比例为7.55%。

值得一提的是，再融资新规之后，在高折价的保障下，定增市场整体收益率和胜率均较高。

在本周的63个解禁案例中，定向增发机构配售股份解禁为21家，占比33.3%。

统计也显示，截至上周末，20例按照新规发行的竞价方案解禁，按照解禁日的收盘价计算的平均收益率为28.8%，3/4的方案收益为正。其中新宙邦（300037.SZ）的解禁收益率达到140.8%。

11月18日，美年健康（002044.SZ）有1.77亿股的定向增发股票解禁。彼时发行价格为11.55元/股，截至11月17日收盘美年健康股价为12元/股，这部分定增股票的浮盈比例为3.9%。

“我们预计未来半年内，定增市场将持续处于供大于求的格局，平均折价率仍将保持在15%左右甚至15%以上，高折价将保障定增市场较高的胜率和可观的收益率。”开源证券称。