专访深创投伊恩江：资本与产业共进，助推穿越周期的成长

自2001年加入深创投，深创投董事总经理、华东总部总经理伊恩江已在创投行业深耕了近20年。在回顾从业经历时，他感慨见证并亲历了创投行业和科技产业的共同成长。

而经历过创投行业初创期的艰难探索、互联网爆发助推的高速发展，近乎狂热的“全民PE”，以及现今的“科创时代”后，伊恩江称创投在助力产业升级、推动科技创新等方面发挥了重要作用，是推动经济高质量发展不可或缺的力量，已经变成经济发展里极为重要的综合要素，投资机构也需要更为综合的核心竞争力。

作为坚守科技创新领域的投资人，伊恩江更强调，未来全球一体化的大趋势不会完全逆转；从更长远的发展来看，整个产业链、科技链都会在全球范围内实现优化配置。中国科创企业迎来更好的发展周期，而技术可以跨越国界、穿越周期，是未来最重要的核心生产力。

资本该怎样助力科技创业的发展？创投又如何在科创大潮中乘风破浪？伊恩江在近期接受第一财经专访中详细阐述投资见解。

创投行业与科技产业共成长

第一财经：如果回顾并概括在创投行业里的十几年，是怎样的一种经历？

伊恩江：从业后的很多事情，到现在依然是历历在目的。如果总结的话，我觉得自己很荣幸见证并经历了两段难得的成长。

第一段是与创投行业一起成长。刚入行的时候，中国资本市场发展还不像现在这样完善，本土的创投机构很少。那时国外的创投体系已经非常成熟，因此当时主流的投资逻辑，大多是借鉴美元基金模式。当时美元基金的投资是“两端在外”，即基金募资在海外、最后退出通道也在海外，加上当时海外互联网行业发展迅速，美元基金在投资视野、标的选择上较本土创投机构拥有比较明显的优势。反观本土创投机构，那时股权分置改革尚未进行，投资退出受限，处于一段比较艰难的时期。

初期的那种迷茫和摸索，在资本市场持续的深化改革中开始出现改变。后面经历了股权分置改革，再到略显狂热的“全民PE”时期，以及近两年的科创板设立、创业板注册制试点落地，创投机构犹如经过大浪淘沙，专业化程度更高、综合能力的要求也更严格。这种感受是特别深刻的，你能非常清楚地感知到这个行业的壮大与发展。

另一种成长，是与科技创新企业一起成长。作为本土投资机构，发展早期很难像美元基金一样在全球范围内挑选头部资产，因此我们一开始是做差异化投资，按照国家经济和产业发展的实际，选择产业链中具有优势的创新创业企业，陪伴他们发展壮大。

比如，深创投一直是坚守科技创新领域投资的。但坦诚说，过去很长时间在高科技领域，国内是没有太多具备引领性、占领国际技术高地的标的的。但是我们有自己的优势，来自于我们基础教学和科研领域的人才储备、巨大的市场空间、产业界越来越重视的持续研发投入等等。所以我们有太多的案例，都是伴随企业一同成长，跟着创始团队一路“打怪升级”，也见证过很多团队最终挤进全球产业链的顶端。

回头看，创投行业的这二十年，创业者、企业家、投资人，实际上我们是作为共同体在闯关发展，都在经历一种类似于创业的阶段。而现今，我们面临着更激烈的竞争，有更高的目标需要去达成。

伟大企业要能够驾驭“多期叠加”

第一财经：在投资人眼里，伟大的企业有什么共性，怎么铸就？

伊恩江：伟大的标准，每个人各异，我只能谈我个人的心得体会与投资逻辑。一家成功的企业，都是顺势而为。这里的“势”，我觉得既要符合政治经济的宏观走势，企业和创始人也要遵循发展之道。

站在当前看，未来全球一体化的大趋势不会完全逆转。可能这些年在局部问题上出现过波折，但从更长远的发展来看，整个产业链、科技链都会在全球范围内实现优化配置。刚才提到的行业初期，我们在模式创新上并不具备全球标的储备优势，反而倒逼我们从始至终都遵循科技创新这条主线，投高端装备、投生物医药、投信息技术。这两年，科创板的设立运行让很多项目都顺利上市。这在意料之外，但是情理之中。技术是可以跨越国界、穿越周期的，是核心生产力。从这个逻辑上去理解项目，会简单很多，确定很多。

另外一个重要因素，是人。投资人都会说，最核心的投资逻辑就是投人。这是因为任何产品都会有生命周期，任何技术都是在更新迭代的。而创始人的底层价值观，也就是他认知的操作系统、他对企业管理和事物发展的认识和理解，对企业发展才是至关重要的。一家企业发展，要穿越政策与经济周期，更要经历自身的生命周期。这种生命周期里，包括战略方向设定、架构团队打磨、产品产能调整，甚至还有创始人自身的建设，都需要创始人的底层价值观来支撑。

总体上来看，一个能够长期发展的成功企业，需要综合把握平衡好这么多周期的叠加。比如，能在经济周期向好、产品发展上升期，顺势快速打磨团队，同时创始人不陷入大意放松，始终对周边环境和竞争情况高度关注警惕，这是走向成功的基本条件。

好机制与好眼光的较量

第一财经：在当前的市场环境和改革背景下，成功的投资人又需要具备哪些素质？

伊恩江：创投行业现在专业度越来越高，但面临的挑战也越来越高。这不再是一个能够单打独斗的时代。整个创投行业发展到今天，已经变成经济发展里极为重要的综合要素，也需要更为综合的核心竞争力。

坦白说，投资行业实际上是一个低门槛的行业。钱是无差别化的。只要手里有钱，谁都可以来做投资。但是如果想要做好投资、降低投资的失败率，作为创投行业的投资经理还是需要极高的素质。在这个技术和模式快速迭代的时期，他需要时时刻刻不停学习，要紧跟产业发展的方向、技术未来的趋势，同时需要对企业战略管理有比较深刻的理解。

现在经济发展也高度市场化，企业之间的竞争也越来越充分，产业赛道的变换越来越快。对投资人或者投资经理来讲，挑战和难度很大。投之前，需要依靠投资人的逻辑去选择项目，看透商业模式的本质，真正挖掘到出色的创业团队。而投之后，还需要为企业嫁接各种资源，帮助他们创造更多的成长空间和合作机会。甚至我们很多项目投出去后，更多精力花在帮助企业去打磨建设团队、培训扶持，完全是陪伴企业二次创业。这要求投资人和投资机构建立起科学的、高效的、灵活的机制，靠机制运行去提高效率、撬动收益。

对投资人来说，定力也很重要。资本市场风云变幻，每一年都有不同的投资热点和风口，每时每刻身边都会有出色的投资案例。想要抵住诱惑，坚持自己的阵地，有时候是不容易的。自我怀疑、动摇不定、沮丧失落，这些情绪都是常见的。因此，一个好的投资人不能一成不变，他要不断学习、不断校准、不断升级，依靠这些基本的素质和技能，去做价值判断。但更重要的是要相信你认为有价值的企业，陪伴他们走正确的发展之路，这个市场会让你看到明媚春天。