钢价涨幅不及铁矿石热度，部分钢企由盈转亏

近期，由于铁矿石国际供应预期的调降及国内需求的强劲，导致其现货及期货价格连续处于七年来的高位。相比之下，自11月利润回升之后，主流钢材产品的价格则再度回落，这导致相关钢铁企业的生产利润受到较大挤压。

光大期货黑色系研究总监邱跃成在接受第一财经记者采访时表示，近期铁矿石价格的上涨对国内钢厂的利润影响较大，从最新价格来看，部分企业的即期利润已达到亏损状态，不少有条件的企业开始调整生产线，希望维持盈亏平衡。

上周五，铁矿石普氏指数一举突破145美元/吨，涨幅较年初超过50%，创近8年新高，而国内大商所铁矿石期货主力I2101合约盘中最高也涨至993元/吨，创出自2013年上市以来的历史新高。今日开盘后相比上周略有回落，但依旧收盘于967.5元/吨的历史高位，年内累计涨幅超44%。

由于铁矿石现阶段的指数定价模式，期货市场的价格上涨迅速传导到现货。根据Fastmarkets MB的数据，上周五进口到中国北方含铁量62%的铁矿石以每吨145.01美元的价格成交，较周四的价格上涨5.8%，同样达到自2013年3月以来铁矿石价格的最高水平，使今年的铁矿石价格涨幅扩大到57%。

上个月以来，钢厂利润回升，对原材料的采购积极性增加，港口铁矿石库存因此连降三周，从11月6日的高点1.28亿吨降至12月4日的1.24亿吨。Mysteel调研数据也显示，截至上周末，国内163家钢厂的高炉开工率67.27%，比去年同期上升了2.14%。日均铁水产量246.13万吨，环比增加2.21万吨，同比增17万吨。生铁产量、粗钢产量都处于历年同期相对高位。

但随着天气转冷，室外施工逐步暂停，螺纹钢等建筑类钢材需求将进入春节前的传统淡季，其价格未来上涨空间有限。相对于原料端铁矿石价格持续走高，产品端主流钢材的利润空间被持续挤压。据上海有色网数据显示，12月4日，上海螺纹钢报价3970元/吨，较前一日下降30元/吨，11月以来涨幅仅5%，今年以来涨幅仅6%。

“目前螺纹钢的生产利润已经基本濒临盈亏平衡线，据测算，华东钢厂最近仅能盈利100元/吨左右，而北方很多钢厂按最新原料成本来算，即期利润已经处于亏损状态。”邱跃成称，“因此，有条件的钢厂最近可能会对螺纹钢生产线进行减产或检修，专注于利润更好的卷板、冷轧等制品，可以预期，未来螺纹钢的供应将会有所下降。”

其实，相关趋势在上周就已有所显现。Mysteel上周数据显示，螺纹钢周产量略有下降，社会库存降幅继续收窄，厂库增幅扩大，其中螺纹产量减少至359.86万吨，同比减少3.33万吨。此外，螺纹表需及水泥开工均连续下降，显示国内螺纹需求已进入淡季，下周库存或将转入累库阶段，现货价格依然承压。

据记者不完全统计，螺纹钢相关的主要上市企业有方大特钢（600507.SH）、三钢闽光（002110.SZ）、新钢股份（600782.SH）、首钢股份(000959.SZ)等。根据2019年企业年报，方大特钢、三钢闽光、首钢股份来自螺纹钢的营业收入占比30%以上。以上8家钢企目前公布的盈利预测除方大特钢外，均预期2020年归母净利润同比有所下降。