水泥错峰生产常态化，相关板块有望迎来估值回归丨牛熊眼

1月6日，水泥板块表现活跃，截至发稿，天山股份、祁连山、上峰水泥、海螺水泥等走高。

近日，工信部和生态环境部联合发布了《关于进一步做好水泥常态化错峰生产的通知》。其中，辽宁、吉林、黑龙江、新疆每年自11月1日至次年3月底；北京、天津、河北、山西、内蒙古、山东、河南每年自11月15日至次年3 月15日；陕西、甘肃、青海、宁夏每年自12月1日至次年3月10日；其他地区应结合本地实际，在春节、酷暑伏天、雨季和重大活动期间开展错峰生产。

中信证券表示，水泥错峰生产政策对水泥淡季价格起到一定支撑作用。作为推进供给侧改革、调节供需动态平衡的重要手段，错峰生产将在“十四五”期间继续保持力度，推动供给格局逐步改善，料长期巩固已初步建立的价格体系。国内水泥市场区域分化，北方市场已进入淡季，南方市场旺季下发货仍稳健，景气料持续至2021年春节前。标的上仍处旺季最后赶工阶段，且长期需求空间稳健的华南、华东区域，推荐龙头优势凸显的华润水泥控股、海螺水泥、华新水泥、中国建材、塔牌集团。

华创证券表示，受大范围降温、降雪影响，国内水泥市场需求提前减弱，同时因有环保管控、限电以及错峰生产等措施执行，水泥供给被抑制，企业库存持续处于低位，淡季前无清库压力，维护水泥价格保持稳定。水泥价格保持平稳为主。逆周期持续加码，基建复工加快，水泥需求逐步释放，重点推荐海螺水泥、塔牌集团，建议关注祁连山、天山股份、冀东水泥。

中金公司表示，2020年四季度水泥提价幅度不及预期、煤价超预期上涨等不利环境下，水泥板块估值回调较多。但展望2021年，逆周期调节下的重点工程项目有望在明年进入水泥需求高峰期，带动水泥需求保持旺盛。在愈发优异、成熟的错峰生产、协同格局下，看好2021年行业盈利有望维持韧性，当前股价对应龙头股息率多在5%以上，具备吸引力。当前低估值已充分计入投资者对政策、对行业基本面的担忧，水泥板块基本面稳健、资产负债表及现金流表现优异，且部分公司业绩明年仍具弹性，中期仍具成长空间，2021年有望迎来估值回归。看好海螺水泥、华新水泥、华润水泥。