中金：12月CPI逐步走出低迷，PPI同比先升后降

中金公司认为，猪价推升CPI，疫情反复拖累部分服务价格。12月CPI同比由上月的-0.5%小幅上行至0.2%，基本符合预期，较上月多增的0.7ppt中有0.6ppt是猪价贡献。进口猪肉接连检出病毒，降温影响运输、并带动南方腊肉需求提前，猪价反弹。油价推升国内燃料价格。疫情反复提振通讯、交通价格，但压制旅游、家政等服务价格。疫苗落地，大宗价格上涨带动PPI修复，12月PPI同比由上月的-1.5%收窄至-0.4%，环比上涨1.1%，为2017年以来最高。往前看，本轮猪价下行速度或慢于以往，疫情对非食品CPI的拖累或逐渐减弱。CPI将逐渐走出低迷。原油对PPI影响非线性，大宗供给亦会随疫情消退而恢复，基数效应或带动PPI同比先升后降。