天风证券：TCL科技利润拐点提前到来，步入估值扩张周期

天风证券指出，面板行业利润拐点提前到来，2020年四季度盈利拐点类比上一轮2017年一季度。我们看好公司业绩和估值双升投资机会：1）面板业绩未来持续高盈利，2）控股中环集团后新增光伏硅片和半导体硅片的第二赛道机遇。考虑到公司收入结构调整以及20年面板价格波动原因，调整公司20-22年营收分别为679/1139/1294亿元，归母净利润分别为44.7/107/122亿元，20年营收和利润预测原值分别为1148亿元和50.3亿元。考虑可比公司（京东方a、深天马、中环股份等）估值，保守给公司21年市盈率18倍，上调目标价为14.2，维持买入评级。