大象起舞 长期看抱团趋势难以改变？丨风口

张叡哲：长期抱团趋势难以改变，短期看个人风偏

段杰：科技股牛市依旧

1月20日，创业板强行进攻3200点，可惜的是越创新高技术越背离。指数越强，大小盘股的敞口就越大，投资人的幸福感与获得感就越差，站在这个角度去看指数的上涨未必是一件好事。相反，压住指数保持慢牛节奏，让个股多去修复一下，可能才是提高获得感和收益率的关键，好在目前市场想要连续逼空也有难度，个股可以再坚守一下。 盘面上看，三大指数开盘后持续走高，创业板指较为强势，一度涨超3%，但黄白线大幅背离，新能源汽车、锂电池表现回暖，电子烟板块开始回调，此后指数持续震荡走高，创业板指较为强势，前期光伏、军工等热点板块均有复苏，个股涨跌互半，市场分化比较明显，三大指数午后震荡盘整，次新股表现较为活跃，而大金融板块则震荡走低，市场分化严重，赚钱效应较昨日明显回落，临近尾盘，指数震荡盘整为主。 后市更应注重挖掘企业盈利来推动个股行情，而不再是靠流动性泛滥下估值提升行情。

另外，近期南下资金屡创单日新高，部分港股通ETF出现明显溢价，同样，连续的资金流出已对A股形成一定虹吸现象，建议避免跟风炒作。 策略上，更多以逢高适度控制仓位或者优化配置的思路来应对市场量价背离式的上涨;白酒等前期强势品种的筹码仍在松动中，依然关注前述的高胜率策略，即港股、超跌的高分红低估值股、超跌的绩优中小盘股。

杨静：冬天买入，夏天卖出

昨日美股三大股指又再创新高，让人不得不佩服美股多头的顽强，当然，上涨的还是人家的那几个优势产业个股，为什么这类股票会一直成为美股的领头羊，带领美股攻城拔寨常年走牛，其实，细微的观察一下，那就是这些企业是全球行业龙头，而不是国内行业龙头，因为他们的市场，不仅在国内，在国际上也是毫无争议的巨无霸和垄断者，比如，苹果，微软，脸书，亚马逊等。。。

当然，我们也有一部分公司成为这样的角色，股价也是涨了又涨，美股大牛股带给我们的思考就是，要想成为超级牛股，必须具备全球基因，核心垄断优势，非常高的护城河，如果价格合适低估，当然，还需要巨大的应用场景，产生巨额的利润，这就是典型的戴维斯双击，股价长期也易涨难跌，但是，这类企业非常稀缺，当所有人知道了，股价已经在天上了，毕竟每个国家的优势产业是不多的，当这个产业优势是全球领先的更加稀少，这种企业往往是可遇不可求的。

我前面说的一大堆，是想说明，每个国家的优势产业高护城河公司，但享受的估值却不一样，如果从应用市场来看，我认为，高科技确实需要量大，但是，咱们的优势产业的应用市场一点也不小，并且，每年的投入都是全球第一，这样的投入，一点也不比这些所谓的高科技企业差，每年的投入比他们的利润还要多，日积月累，高高的护城河就建立起来了，并且越来越坚固。

人们眼中也许看着华为，看着阿里，看着三一，看着潍柴，看看福耀。。。但是，有些企业和他们一样优秀，甚至比他们还优秀，要技术有技术，要业绩有业绩，要市场有市场，要护城河有护城河，但是，因为各种原因，他们不受待见，被淹没在厚厚的灰尘下面，但是新年开始，已经有先知先觉的机构开始关注他们了，从各个基金的四季度持仓情况来看，已经有先知先觉的机构悄悄潜入，尤其是当前好企业股价都高高在上的当前，这类机构无疑是最明智的。

其实，好多人哀叹，炒股挣钱真难，其实，我认为一点都不难，只不过很多人把买卖顺序搞反了，在股价最低迷的冬天卖掉，在股价最热闹的夏天买入，这样长期下来，亏钱是大概率事件，我们要做的就是把大部分的操作反过来，只买那些冬天的股票，【企业价值被严重低估】，然后稍微加一点耐心，耐心等夏天到来就行，在股市有句话，叫王子落难时，就是买入日，大家可以去找一下，历史上哪些企业遇到过落难的场景，然后他们后面是怎么走出来的，我估计大家对今天这篇文章就有了更深刻的理解。

温耀芳：热点纷纷回调主力仍在加码这一板块

一、走势回顾

昨日两市展开震荡，盘中一波三折，但基本延续近期强震格局。盘面上看，创业板全天大涨超100点，新能源车、医药等表现抢眼，白酒板块虽然跌幅收窄，但近期遭遇资金的抛售迹象还是比较明显。主板上，金融股出现分化，成交量也迎来萎缩，个股方面宁德时代、康泰生物、金龙鱼等权重股再次集体大涨，整体看，资金高低位轮动切换，个股跌多涨少，市场赚钱效应有所回落。

二、新闻快评

1、中金：港股投资可选优质互联网及科技龙头，关注做空机制的潜在风险

中金公司称，盈利、估值等因素支持港股的投资逻辑，选股可考虑优质互联网及科技龙头、A和H两地上市且港股大幅折价、基本面稳健或改善的港股等，不过香港灵活的融资融券制度及做空机制或可引发股价大幅波动

2、中金公司：全资子公司中国中金财富证券有限公司2020年净利同比增247.43%

中金公司公告，全资子公司中国中金财富证券有限公司2020年净利22.70亿元，同比增247.43%。中金公司是我国首家合资投行，业务布局海内外。2020 年前三季度公司收入、利润的增速均高于50%，加权平均ROE 达到9.8%并好于其他头部券商。从结构来看，股票交易业务分部贡献的税前利润最多，增量主要来自金融衍生品业务;财富管理分部利润贡献有所提升，得益于市场行情改善带动投资者交易佣金回升;投行分部营收、利润的绝对值处于上升趋势。

3、深圳启动第三轮数字人民币试点 龙华区派发2000万元“春节留深红包”“龙华数字人民币春节留深红包”活动由龙华区出资，面向龙华区商事主体中购买社保的春节留深人员发放2000万元数字人民币红包，每个红包金额为200元，红包数量共计10万个。本次活动是数字人民币研发过程中的一次常规性测试，与此前罗湖、福田启动的前两轮测试不同，本次活动仅以商事主体为单位预约，不开放个人预约

三、市场展望

昨日大盘出现了缩量的反弹，按照常规的理解，缩量反弹是不被看好的，因为成交量不及预期，就意味着难以实现普涨，尤其近段时间大家也应该发现了一个很明显的现象，大盘涨的时候，个股普遍表现不是很好，大盘跌的时候，很多个股却是大涨，指数和个股走成了背离了。这种情况也不难理解，大盘涨的时候，是由核心的权重龙头带动，而大盘下跌，资金博弈低位超跌的个股，所以很多小盘股出现了上涨。

另一方面从本质上来讲，近期市场缩量明显，成交额再次回归到万亿以下，对于市场整体来讲并非是好事，但是对于局部来讲并非是坏事，今天抱团股再次反弹修复就是一个很好的例子，意味着资金更加趋向于抱团，市场又回归到结构性行情中;其次既然市场越缩量，资金抱团越集中，那么对于指数来讲推动也会越明显，因为指数的涨跌其实是更加集中在部分权重龙头中的，这就又成了有人欢喜有人愁的情况了;最后既然市场难以普涨，集中在局部，那么本质上就又回到了我们反复强调的一个核心逻辑：业绩。这个时候其实更加有利于一些绩优核心股，有业绩支撑的核心股反而在大盘震荡或者局部行情下，更能够走出独立的行情。所以接下来继续围绕白酒，新能源(汽车和光伏)，航天军工，科技这四个赛道的绩优龙头操作相对较好!