受益于医用手套需求，沈阳化工大幅上调业绩后涨停

沈阳化工股份有限公司（下称“沈阳化工”，000698.SZ），在1月26日晚间公告大幅上修业绩预告后，今日开盘即一字涨停，股价停在每股6.53元。而此前其股票价格已于1月22日、25日、26日连续三个交易日上涨，涨幅偏离值累计达到20%以上。

在26日晚的公告中，沈阳化工大幅上修2020年业绩预告，预计2020年归属于上市公司股东的净利润盈利2.8亿元~4.1亿元，比上年同期增长137.55%~154.98%。而此前公司在2020年10月28日公布的三季报中披露的该数据为盈利3500万元~5000万元，上年同期则是亏损。

该公司在公告中表示，公司业绩由亏转盈，主要有四个原因，其中一个原因是受全球疫情持续影响，作为一次性医用手套原料的公司主要产品糊状聚氯乙烯（PVC）树脂价格保持高位，价格及价格持续时间好于预期。

此外，沈阳化工公告还称受全球疫情影响以及丙烯酸酯生产商LG和德国BASF的停工影响，全球丁酯市场供应量减少，丁酯价格高于预期；2020年下半年，聚醚产品下游市场需求复苏，价格受主要原料价格上涨影响呈高位上升态势，公司通过抓市场促销量积极调整细化营销策略，使聚醚产品的盈利同比增长。此外，在2019-2020年度内持续亏损的公司子公司沈阳石蜡化工有限公司2020年报告期内不再计提长期资产减值损失。

据了解，PVC树脂按用途主要分为通用树脂和糊树脂两种类型，其中糊树脂能够在增塑剂中形成稳定糊料，而通用树脂只能在增塑剂中溶胀而不能成糊，两者无法实现相互转换。PVC糊树脂的下游用途又将其分为皮革料（大盘料）和手套料，大盘料主要用来制造各类人造革与壁纸，手套料的下游应用是医疗/非医疗级的PVC手套。PVC糊树脂包含两种生产工艺，乳液法只能生产皮革料，而微悬浮法既可以生产大盘料， 也可以生产PVC糊树脂手套料。目前国内可以生产PVC糊树脂手套料的企业中，沈阳化工PVC糊树脂年产能最高为20万吨，紧随其后的安徽天辰化工年产13万吨，包括上市公司新疆天业（600075.SH）在内的多家化工企业有10万吨左右的产能，上市公司中泰化学（002092.SZ）和三友化工（600409.SH）则各有9万吨和8万吨的年产能。

在此之前，新疆天业（600075.SH）曾在1月15日晚间发布其2020年度业绩预增公告称，公司2020年度归属于上市公司股东的净利润预计在8.60亿元到9.20亿元，与上年同期相比增加8.31亿元到8.91亿元，同比增加2860%到3070%；较追溯调整后的上年同期6.29亿元增加36%到46%。公告中也特别提到公司营业利润率、净利润同比大幅上涨是受到2020年疫情下糊树脂、聚氯乙烯等产品价格在三、四季度大幅上涨的因素。

中国大宗商品信息交汇平台百川盈孚网数据显示，国内PVC糊树脂行业总产能共计142.5万吨/年，有效产能129万吨，行业整体开工率达到90.5%。截至1月26日，国内PVC糊树脂大盘料主流送到价格10400~16700元/吨，手套料主流送到价格22700~25500元/吨，而这两者价格去年同期都在8800~9100元/吨左右。

据卓创资讯数据，2020年电石法PVC糊树脂均价13923元/吨，较2019年增长69.96%，年内低点出现在5月下旬7650元/吨，高点在9月末20675元/吨，年内高低价差在13025元/吨。其中手套料均价16265元/吨，较上一年提升96.65%，大盘料均价11580元/吨，较上一年提升42.72%。新冠肺炎疫情的全球爆发，是助推PVC糊树脂价格快速上涨的主要原因，将中国PVC糊树脂价格提升到了新的高度。

鉴于全球疫情持续爆发的形势，在满足国内防疫需求以外，我国生产的PVC医用手套也大量出口海外。据海关总署的数据统计，2017-2019年间我国全年手套出口数量在420亿-480亿双之间较为稳定，而自2020年5月起，国外开始大量进口中国制造的手套以供应市场需求，价格也随着水涨船高。手套出口价格最低的时候在9-13美元/箱（每箱1000只），2020年6月之后飞涨至55-60美元/箱，11月份手套出口至美国的价格在79美元/箱，12月份价格在89美元/箱。统计数据显示2020年全年手套出口数量在718亿双，相比较2019年增加了67.75%。

据西南证券PVC糊树脂行业研报，全球主要一次性手套生产企业的毛利率大概在20%-35%左右；2019年英科医疗数据显示国内PVC手套售价约为90元/箱，毛利率约30%，其中PVC糊树脂的成本约为20元/箱。根据 PVC 手套用量计算，PVC糊树脂每上涨1000元/吨，PVC 手套约成本增加3元/箱,上游原材料价格波动对于手套行业产生影响微乎其微。因此，在抗疫需求影响下，PVC手套价格的高位，可以对相关生产企业带来较大盈利。