重仓科技股、加持中国资产—全球最大的养老基金都投了什么？

在2020年上半年巨亏逾212亿美元后，全球最大的养老基金——挪威政府全球养老基金在（GPFG）日前披露的报告（下称“报告”）中提到，该基金2020年度最终的投资业绩不仅扭亏为盈，还累计盈利超过1230亿美元，回报率创下了1998年以来的第二高。

报告称，亏损和收益的波动很大程度均源自权益类资产的投资。2020年，GPFG全年投资回报率为10.9%，其中权益类投资贡献了12.1%的回报率。近年来，权益类资产在GPFG的投资组合占比逐渐升高，截至2020年底，权益类投资在基金比重已占到72.8%。

虽然过去一年的投资业绩斐然，但是GPFG首席执行官坦根（Nicolai Tangen）坦言，该成绩与去年全球股市尤其是科技股的大涨相关，但是随着新冠肺炎疫情和经济刺激政策调整，股市狂热或难以持续，这也使得未来难以复制2020年的漂亮业绩。

挪威养老基金也要“卖房炒股”？

从资产配置的角度来看，GPFG主要投资权益类、固定收益类和未上市地产这三类资产。截至2020年末，权益类资产占比72.8%，固收类资产占比25.5%，未上市房地产投资占2.5%。

在权益类资产中，GPFG近年来不断加仓科技股。这让其在2020年第一季度吃到了苦头，但在年末最终尝到了甜头。报告显示，2020年全年，科技股为GPFG带来了超480亿美元的收益，投资回报率达41.9%。

具体到个股中，报告称，苹果、亚马逊、微软、特斯拉、台积电、谷歌、三星、腾讯、ASML（阿斯麦勒）、NVIDIA（英伟达）十家公司为GPFG带来的收益最多。

坦根称，疫情期间，用户对在线工作、教育、娱乐等需求大增，是上述公司股票涨幅较大的原因。他也提及，由于疫情及股市的不确定性，会使该基金市值和投资回报率波动较大，未来能否复制该投资业绩尚不得知。

与权益类投资的繁荣相对，GPFG的未上市地产投资回报率反而亏损了0.1%。近年来，GPFG不断调整投资组合，其权益类资产配比从1998年的40.7%上升至2020年的72.8%。固收类和房地产投资则不断被减持。

挪威财政部认为，房地产市场周期存在长期结构性调整，尤其欧美地区部分房地产接近历史高位，未来将继续减持房产，加配权益。

不断加持中国资产

从资产配置的区域划分来看，截至2020年末，GPFG目前投资了74个国家和50种货币。其中，以欧美地区为主，美国资产接近一半，欧洲则占三成。

除欧美市场外，近年来，GPFG也对中国市场保持加仓态势。报告显示，投资中国的资产为其在2020年带来了约35%的投资回报率。

报告显示，截至2019年底，该基金持有包括A股和海外上市中国公司股票的总市值达2303亿人民币，在资产组合中占比达4.3%。从细分配置来看，阿里巴巴、腾讯控股、建设银行是该基金持仓量最大的三只股票，其他配置企业多为金融机构（银行、保险）、科技、石油石化及消费类等。

坦根称，疫情期间，从中国、美国和欧洲等三大区域投资收益来看，不同市场、细分行业的投资回报差异很大。去年第三季度末，欧洲股市下跌了8.2％，而美国和中国股市分别上涨了5.7％和16.7％。

他称，这些差异在于美国和中国的科技领域较为发达，受疫情冲击较小，所以带来了最高的回报率。而在欧洲市场，石油和天然气行业占比较大，所以投资表现最差。报告显示，在2020年，GPFG在英国股票市场和能源板块的投资回报率均为负值。

对于下一阶段的投资，坦根表示，未来将继续保持对中国市场的关注。同时，他特别提及在新能源领域的投资，称要在全球及中国市场加大此板块的投资力度。