美散“逼空大战”继续上演，白银会是又一个游戏驿站吗?

2月第一个交易日，白银跳涨，伦敦现货白银8年来首次突破30美元/盎司；COMEX白银期货一度上涨超过8%；白银T+D日内涨超8%，沪银主力合约大幅收涨9.3%，刷新近半年新高。

上周，Reddit论坛WallStreetBets散户号召“发动史上最大的白银逼空”。不满足做多股票，美国散户们又把白银空头列入围猎的新目标，白银会是下一个游戏驿站(GME)吗?

白银ETF单日流入10亿美元

2月1日，沪银大幅飙升，主力合约大幅收涨9.27%，盘中最高触及5939元/千克，为2020年9月21日以来新高。

实际上，上周白银价格已经出现大幅波动。受当时Reddit论坛发贴号召，散户投资者大举买入银矿股和白银上市交易基金(ETF)iShares Silver Trust，发动一场GameStop式的白银逼空，现货白银价格、期货白银价格以及白银ETF iShares Silver Trust集体大涨。

1月29日，白银ETF iSharesSilverTrust白银持仓较上一日增加1070.56吨，单日流入资金高达10亿美元，创下单日最高流入记录。

随后，白银市场涨势蔓延全球，银价自上周四以来上涨了近15%。

与白银相比，近一周时间，黄金价格从1866美元/盎司下跌至1847美元/盎司，白银价格则从25.7美元/盎司反涨至30美元/盎司；全球最大的黄金ETF（SPDR Gold Trust）和白银ETF（iShares Silver Trust）分别减持1.2%和增持4.8%。市场普遍认为，白银ETF (SLV)被怀疑是下一个逼空目标。

现货市场上，白银零售银条和硬币需求上周末起突然激增，外媒认为Reddit引发的白银逼空浪潮已经从商品市场蔓延到实物资产。

当前，美国散户逼空机构的戏码继续上演，论坛有用户发长文，声称白银价格应该是1000美元而非25美元。

嘉盛集团分析师乔·佩里（JOE PERRY）对第一财经记者表示，在白银ETF (SLV)被怀疑是下一个逼空目标之后，涨势仍在继续并同时推高黄金。交易员需要注意的是，如果白银是当前逼空目标，将影响美元价格及整体货币市场。

值得注意的是，贵金属通常被用作通胀对冲工具，随着美元走低，通胀产生贵金属随之上扬。如果这次协同逼空行情导致美元下挫，则将影响到全球最大的交易市场，即外汇市场。

此前，美股散户疯狂的逼空情绪也引发监管出手。纽交所发言人表示，会采用先进工具技术监督市场交易并调查可疑活动或投诉。

“但白银不是股票，如果美元开始因白银逼空走低，各国央行可能不会像股票监管机构那么有耐心。” 乔·佩里提醒。

金银价格比再刷新低

由于白银涨幅远超黄金，金银比大幅回落，截至1月29日，金银比为68，创下2017年7月以来最低水平。对比去年3月，金银比高达120。

当前，金价维持震荡，在探破1840元/盎司支撑位后，于1860美元/盎司附近徘徊。

2月1日，受白银大涨带动，沪金主力上涨1.15%。不过业内认为，由于目前刺激政策并无更新，通胀预期回升或受抑制的情况下，金价涨势依旧受限。

中金公司表示，上周白银ETF大幅增持，白银价格确实出现了超预期涨幅，明显区别于黄金市场的横盘震荡。

短期看，金银比价确实有下行风险，可能主要来自远端利率抬升和白银ETF超买，建议短期做多白银的同时，辅之以一定比例（当前比价）的黄金空头，完成比价套利策略，以对冲行业风险。

更长期来看，中金公司预计，贵金属仍将以下跌行情为主，金银比价可能会向上均值回归，维持对金银比价今年年底目标86。美债利差和ETF交投常态化可能既是长期套利窗口打开的先期因素，也是当前短期策略退出的信号之一。