任泽平发文称,货币政策不急转弯,慢转弯,“弯”还是要转的。当前货币政策全面收紧的条件尚不具备熟:经济持续恢复,但结构性问题仍存,房地产和基建投资面临下行压力,消费恢复较慢;通胀有抬头趋势,但全面通胀的可能性不高;稳杠杆作为政策导向,意味着杠杆既不能升高,也不能太快降低;人民币是面临升值压力;金融风险短期平息,但过快收紧将带来负面效应。未来货币政策会随着基本面及货币政策主要矛盾的变化相机抉择,但短期噪音不影响周期性力量,流动性观点已经周期性出现,无非是幅度、结构等层面的区别。
总的看,前期出台的一系列货币政策措施正在逐步发挥作用,国民经济持续回升、开局良好。未来货币政策还有空间,将密切观察政策效果及经济恢复、目标实现情况,择机用好储备工具。
中国和海外在增长预期、通胀、利率和私人部门杠杆率等关键变量上的持续分化。
后期监管层或将通过遏制资金空转、有效引导市场预期等方式,推动10年期国债收益率回归围绕政策利率的常态化波动。
最重要的是,千方百计地提升城乡居民的实际可支配收入。
下阶段,稳健的货币政策将继续灵活适度、精准有效,合理把握债券与信贷两个最大融资市场的关系,保持流动性合理充裕。