华谊、万达、北京文化等集体预亏，春节档能否让业者“否极泰来”　

一场赌局在电影片预售“开闸”那一刻真正开始。

根据猫眼电影票房专业版数据显示，截至2月8日中午，2021年春节档电影预售总票房突破5亿，《唐人街探案3》以3.53亿的成绩持续强势领跑，《你好，李焕英》和《熊出没·狂野大陆》分列第二、三位。

留在当地过年，在刺激当地票房提升的同时，也让电影板块估值处于修复之中。2月8日，电影板块盘中发力上扬，春节档背后的华策影视(300133)、北京文化(000802)大涨约9%，中国电影（600977）等涨幅超7%。

《唐人街探案3》重回春节档让主控方万达电影（002739.SZ）表现较为亮眼，从去年12月份以来，万达电影股价一路飘红。2月1日，该片预售过亿，万达电影上涨8.39%，当日最终报收23.25元/股，总市值高达518.6亿元，几乎达到了市值最高峰时的一半。

第一财经记者获得的一份春节档几部影片的票房预测表显示，《唐人街探案3》票房预测至少20亿元，若口碑发酵，《唐探3》票房可能会达到30亿到40亿元。如果按照这份预测，票房达到30亿元，投资成本在10亿元左右的《唐探3》至少给主控方带来1.7亿元的收益，若达40亿元，收益在3.7亿左右。

投资成本在3.8亿元的《你好，李焕英》票房预测为10亿元，主控方占比若在30％的话，收益有几千万元，若超出预期，达到20亿元的话，收益在1.8亿元左右。

作为一年当中的重要档期，春节档产生的票房几乎占到全年票房的四分之一左右，这个档期的观影人次则发生着巨大变化。公开数据显示，2014年，观影人次为3945万、2016年为8500万，2018年为1.4亿，涨幅达255%。

“春节档巨大的人次增量离不开三、四线城市小镇青年的票房贡献。”清华大学新经济与新产业研究中心特约研究员刘德良表示。

公开数据显示，2019年，三、四、五线城市的全年票房占比分别为16.7%、10.7%、6.2%，2018年是16.4%、10.4%、5.9%，2017年的数据是16.0%、9.8%、5.6%。

但腾讯娱乐白皮书去年公布了一组数据显示，短短三年时间，三、四、五线城市的票房贡献率从30%左右跌到10%以内，“小镇青年”的强大活力正在逐渐衰退。

“这主要是抖音、快手等泛娱乐类应用在下沉市场猛烈增长，分解了电影娱乐的时间。”刘德良认为，即便如此，小镇青年票房贡献率整体还是微涨，只是今年，因为留在原地过年，会让小镇青年的贡献地发生变化。

电影票房强省的数据显示，2020年，广东、江苏、浙江、四川、上海、北京、山东、河南、湖北、湖南为票房前十强省。其中，广东贡献了约23亿元，占全国总票房的12.74%，江苏、浙江、四川、上海去年的票房也都超过了10亿元。

对于背后的主控方而言，春节档也是一场激战。

“我们正常上映。”在票房预售前夕，面对市场中的种种猜测，万达影视相关负责人向第一财经记者表示，言语很坚定。

自万达影视并入万达电影后，成绩不是十分理想。根据承诺，2018年-2021年间，万达影视的净利润数将不得低于7.63亿元、8.88亿元、10.69亿元及12.74亿元，否则前三者将对与上市公司作出业绩补偿。2018年，万达影视以7.99亿元勉强过关。但2019年上半年，万达影视净利润仅为3250.5万元，下半年，陈思诚监制的电影《误杀》成为黑马，票房破11亿，算是拯救了万达影视。而2020年，原本在春节档上映的《唐人街探案３》因为疫情撤档，一直到今年春节档才上映。而半年没开张的万达电影表现差强人意。

2020年业绩预告显示，去年，公司营业收入在59亿元-67亿元之间，预计归母净利润亏损61.50亿元-69.50亿元，较上年-47.29亿元的业绩，亏损额增加了20亿元左右。其中，扣除非经常性损益后的净利润亏损63.40亿元-71.40亿元。

当然，目前已发布财报的影视公司中，除了光线传媒、华策影视两家外，多数影视上市公司的日子都不怎么好过。

《你好，李焕英》主控方北京文化2020年净利润预计亏损6.40亿元-7.90亿元，扣非净利润预计亏损6.43亿元-7.93亿元；《侍神令》出品方华谊兄弟2020年净利润预计亏损7.85亿元-9.82亿元，扣非净利润预计亏损7.40亿元-9.25亿元。

“从电影业绩上，北京文化2020年上映了主投的两部电影《我和我的家乡》、《沐浴之王》，华谊兄弟上映了《八佰》、《金刚川》，万达电影也参与了《我和我的家乡》、《金刚川》等电影，都是赚钱的。巨亏是因为别的原因，有的是拟计提存货跌价准备，有的是计提商誉及资产减值准备有关。”刘德良认为，影视公司整体还是在低谷期爬坡阶段，而春节档至关重要，谁能在春节档中胜出，就意味着谁能够在今年上半年“否极泰来”。