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银河证券:顺周期金融板块布局正当时,把握保险、银行布局机会

第一财经 2021-02-24 08:27:09

责编:伍康

银河证券指出,疫苗接种持续落地,主要经济体接种有望在21Q3取得重要成果。拜登政府推出1.9万亿美元经济援助计划,助力美国经济复苏。全球经济复苏共振,低估值、业绩向好的顺周期板块有望成为投资主线,投资金融板块正当时,建议重点把握保险、银行布局机会。

保险层面,2021年险企开门红销售良好,新老重疾产品切换助推产品销量提升,新冠疫情影响消退购买力逐渐提升,叠加去年同期低基数,多重利好因素共振推动险企Q1负债端新单、NBV超预期。宏观经济持续修复,对长债利率形成支撑,权益市场回暖提升投资弹性,资产端有望持续改善。资产、负债共振驱动板块基本面向好。银行层面,疫苗接种持续落地、海内外经济复苏共振、货币政策正常化,利好银行业资产质量、息差改善。2021年银行业信用成本压力减轻,中收有望持续改善,净利润有望超预期回升,基本面向好确定性强。政策层面,让利压力缓解,监管边际缓和。

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平静期压力快速释放,新主线配置价值提升

内外流动性预期负面共振下市场压力快速释放。首先,基本面与通胀预期上行大环境下,全球继续交易美联储政策提前收紧的预期。其次,内外流动性预期共振短期打破了A股流动性的紧平衡。随着国内外流动性预期的稳定,特别是机构产品赎回和重仓股调整的负反馈的预期得到控制,市场的支撑会越来越强。而压力短期快速释放,也提高了A股平静期新主线的配置价值。基本面与通胀预期上行,全球继续交易美联储政策提前收紧的预期。全球继续交易美联储政策提前收紧的预期,而美联储最终给出明确的收益率曲线指引还需要时间和条件。内外流动性预期共振短期打破了A股流动性的紧平衡。平静期的市场压力快速释放,流动性预期稳定后市场的支撑会越来越强。

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2020是股市大年,2021是房市大年

2020年是经济的修复年、政策的宽松年、改革的加速年、投资的爆发年。虽然很多人都认为2020年是有史以来最糟糕的一年,但却是投资较好的一年,全球大宽松推升资产价格,比特币史上首次突破4万美元,黄金突破2000美元创下历史新高,创业板指更是凭借65%的投资收益位居全球之首。和2020年不同,2021年是经济的复苏年、政策的回归年、改革的深化年、投资的分化年。相对确定的是经济复苏还在延续,政策逐渐回归常态化,改革力度也会明显加强,虽然整体投资机会不及2020年,但还有结构性机会,只是资产表现更加分化。随着经济复苏,消费意愿明显增强,消费回补成效继续显现,社零同比增速有望超过10%。

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