Clubhouse同类应用Yalla从语音聊天室寻找利润

诞生于中国的Yalla为了避免争议，将业务重点放在中东的游戏玩家身上

重点：

• 随着Clubhouse风靡全球，投资者们认为在纽约上市的同类语音聊天室应用Yalla具有投资价值。

• 用户增长来自于贡献了Yalla最新一季大半营收的游戏玩家们。

记者 欧加德

Yalla Group Ltd.（纽交所：YALA）的最新季度业绩中有两个数字脱颖而出。Clubhouse语音聊天室应用自从一年前在硅谷创立以来风靡全球，Yalla可算是中东版的Clubhouse。

公司周一发布的最新季度报告显示，这家由中国人主导、总部位于迪拜的公司月活跃用户在第四季度几乎翻了两番，达到1640万，而付费用户数量则猛增6倍多，达到520万。

https://www.prnewswire.com/news-releases/yalla-group-limited-announces-unaudited-fourth-quarter-and-full-year-2020-financial-results-301247172.html

而所有这些增长还都发生在Clubhouse热潮之前。Clubhouse风靡全球，带动了这家新近上市公司的股价，从每ADS（美国存托凭证，ADS）15美元涨到2月初的40美元以上，涨了近三倍。从那以后，股价又回落到24美元左右，但仍然稳稳地高于去年9月7.5美元的IPO价格。

但对该公司的产品进行深入研究后，你就自然会质疑，该不该拿它跟Clubhouse比较。到目前为止，Yalla的新增用户并不是来自于其Clubhouse式的应用，而是来自于一项针对休闲游戏玩家的非主流聊天业务。Yalla的创始人杨涛以前是电信设备巨头中兴通讯的高管，他在周一讨论最新业绩的电话会议上通报投资者，游戏业务Yalla Ludo占公司最新季度营收的一半以上。

所以要说Yalla会带来Clubhouse式的高溢价，可能还要再等几个季度。

Yalla Ludo向它主要来自中东的用户提供一系列融合了语音聊天和其他社交属性的桌面游戏，营造出一种在咖啡馆聚会的氛围。用户也可以在游戏内购买动态礼物和虚拟货币。

相比之下，Yalla聊天室应用提供了数千个主题的公共聊天室，以及与朋友之间一对一的私人文字和语音聊天——这更像是它在硅谷的新竞争对手和其他十多个追随者的模式。

在最近的一个季度，Yalla Ludo在公司付费用户占据79%的绝大多数，Yalla独立聊天应用业务占剩余的21%。公司整体收入同比增长150%，达到4830万美元。但其净收入增长幅度要低得多，为16%，达到近900万美元。

Yalla于2016年在中国成立，但两年后重组，将业务运营中心设在迪拜。其技术和产品研发部门仍在杭州。

聊天室的竞争

与年轻得多的Clubhouse相比，Yalla是个老前辈。前者成立仅一年，但声称截至上个月全球拥有200万活跃用户。名气更大的Clubhouse在今年早些时候的最新一轮融资后，又筹集了超过1.1亿美元的资金，并且正在逼近独角兽的地位——市值超过10亿美元。

各大科技公司也瞄准了Clubhouse这股热潮。推特（Twitter，纽交所：TWTR）本月初推出了名为Spaces的Clubhouse竞品。中国的小米（港交所：1810）在2月关闭了一款诞生于十年前的即时通讯应用，一周后以“举手”之名重新推出，效仿的是Clubhouse。据路透社上周报道，短视频应用TikTok的母公司字节跳动（ByteDance）也正在为中国用户开发一款Clubhouse风格的应用。

中国的同类应用包括比Clubhouse早一年在2019年上线的中文语音聊天室应用递爪，但这款应用依然小众。

分析人士质疑，由于中国要求平台运营商对用户产生的内容加强监督，音频聊天应用在中国究竟能走多远。2月初，Clubhouse在国内被封，Twitter和Facebook等其他社交媒体应用也一直是被封的状态。

这就是为什么得到中国第二大播客应用荔枝（纳斯达克：LIZI）背书的Tiya，为中国以外的游戏玩家团队提供聊天室服务的原因。Tiya的未来如何，现在下结论还为时过早。但上周，荔枝报告第四季度营收增长15%至6440万美元，净亏损90万美元。自2月初以来，其股价已经增长了近两倍，周二又飙升了30%，因为一位做空机构做了一件不可思议的事，表示该股有大幅上涨空间。

中东避难所

这一切都让Yalla的游戏内聊天服务和侧重中东客户的战略显得慎重。

SimilarWeb的最近数据显示，Yalla Ludo是沙特阿拉伯排名第4的最畅销安卓应用，在阿拉伯联合酋长国和阿曼排名第3，在巴林排名第2，在阿尔及利亚排名第7，在卡塔尔排名第13，在埃及排名第20。同样的榜单显示，Yalla的音频聊天室应用在阿曼排名第9位，在巴林排名第10位，在沙特阿拉伯排名第20位，在阿拉伯联合酋长国排名第23位。

Yalla预计当前第一季度的营收增长将进一步加速，这表明它距离利润的增长也不再遥远。Yalla总裁赛义菲·伊斯梅尔（Saifi Ismail）表示，他预计今年Ludo服务的月活跃用户将延续增长势头，在10%至15%之间，相当于年增长50%至70%。

在其核心的中东市场之外，Yalla还在向土耳其和北非等邻近国家和地区扩张，并正在向拉丁美洲进军。它的应用出现在100多个国家的应用商店，展示出它更大的抱负。Yalla高管表示，这带来了大量的支出，不过这些新业务还没有被纳入未来的预测中。

作为一只互联网新股，根据对它12个月业绩的追踪，Yalla的市盈率达到了天价的173倍左右。但从未来一年的预期利润来看，根据Zacks Investment Research的数据计算，Yalla的市盈率在较合理的40上下。

可比较的公司很难找到，像荔枝这样为数不多的几家公司往往都还在亏损。根据2020年的实际业绩计算，推特公布其市盈率为负，但根据Zacks的数据计算，推特今年的预测市盈率为200。小米过去的市盈率在40左右徘徊。

（作者曾经任过路透资深记者、财新国际主编。创办咏竹坊公司，报道、分析中国中等海外上市公司）