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ESG观察丨中国责任投资和ESG主题投资有望大幅增长

第一财经 2021-03-31 14:54:21

责编:王艺

我们预期,责任投资在未来几年将呈指数级增长,并重塑全球金融业格局。欧洲和美国目前发挥着主导作用,但我们相信,2021年将是亚洲(尤其是中国)采纳环境、社会和治理(ESG)准则的重要一年。

作者:景顺(Invesco)固定收益团队

重点摘要

• 景顺(Invesco)固定收益预期2021年中国责任投资将加速发展

• 多项利好因素鼓励中国债券发行人和投资者采用社会投资准则,包括中国政府扩大支持力度、大规模绿色融资需求,以及事实证明ESG相关投资的表现的确优于非ESG投资

• 欧洲和美国是较早采用ESG准则的国家,但我们预期未来一年亚洲(尤其是中国)将迎头追赶

责任投资经多年发展已成为全球投资和金融领域的焦点。签署加入联合国负责任投资原则组织(UN PRI) 的全球投资机构数量已从2006年的63家增至2020年的3,000家(图1)。2020年,签署机构旗下的资产管理总额超过100万亿美元(图1)。我们预期,责任投资在未来几年将呈指数级增长,并重塑全球金融业格局。欧洲和美国目前发挥着主导作用,但我们相信,2021年将是亚洲(尤其是中国)采纳环境、社会和治理(ESG)准则的重要一年。

在本文中,我们详细阐述了在中国驱动ESG采纳实现增长的“自上而下”的多项因素及其在未来一年的潜在影响。

1. 中国政府和监管机构的牵头可能会吸引固定收益债券发行人和投资者更多关注

要实现巴黎协定的温室气体减排目标,从现在起到2030年,全球估计需要100万亿美元 的气候兼容型基础设施投资。而这其中一大部分可能来自亚洲,尤其是中国。我们预期2021年将是关键之年。中国人民银行行长易纲表示,2020年第三季度,中国境内绿色借贷总额达到人民币11.6万亿元 (1.8万亿美元),绿色债券发行总额达到人民币1.2万亿元 (1,860亿美元),创历史新高。

2020年9月,习近平主席宣布中国的目标是在2030年前实现更严格的温室气体排放标准,并争取在2060年前实现“零碳经济”,这是中国政府首次承诺实现“零碳”目标,是一个重要的里程碑。中国人民银行行长易纲随后也表示,中国将努力提升绿色金融标准,研究建立强制性金融机构环境风险报告制度。

与此同时,政府在年中还宣布了针对新冠肺炎疫情的经济刺激方案,强调要推进绿色技术应用,升级城市基础设施以减轻公众的感染风险。中国监管部门也设立了相关目标,要求上市公司在2020年底前强制性披露ESG信息,目前由于疫情原因,这一要求的落实将推迟至2021年。

这些都可以视为中国在朝着ESG原则发展和构建绿色金融及清洁能源体系建设方面推行的关键举措,尤其是考虑到中国国企和中央计划在国家经济和金融活动中发挥着重要的作用。中国人民银行和监管部门的努力有望缩小中国国内与国际ESG报告标准之间的差距,从而吸引国际ESG投资者。

2. 全球ESG投资和融资总额将继续创纪录。绿色债券发行量有望赶超亚洲在新冠病毒疫情影响下发行的社会债券

研究公司Optimas的数据显示,在截至2020年的过去四年里,运用ESG数据驱动投资决策的全球资产价值总额近乎翻一番,升至40.5万亿美元。 晨星报告称,2020年前9个月,欧洲、美国和亚洲可持续性基金(指以ESG整合、影响和可持续性为导向的基金)的资金净流入和资产管理总额破纪录。欧洲和美国分别吸引了616亿美元 和307亿美元 的资金流入,净资产分别达到1万亿美元和1,791亿美元(图2)。在ESG债券发行(绿色、社会、可持续性以及与可持续性挂钩的相关证券)方面,欧洲、美国和亚洲市场分别发行了2,540亿美元、790亿美元和772亿美元(图3),均打破各自的地区纪录。这些数据表明,ESG资产强劲而持续的全球增长趋势,以及亚洲国家(尤其是区内最大ESG债券发行人)迎头追赶全球领导者的潜力。

2020年,亚洲绿色债券发行有所放缓,这主要是因为随着许多国家通过发行社会债券为新冠病毒疫情防控提供融资,市场转向社会债券发行。我们预计,随着环境议题和对长期社会目标的关注重回焦点,2021年绿色债券发行量将见反弹。可持续投资智库气候债券倡议组织(Climate Bonds Initiative)预期,到2030年,中国每年将需要人民币3万亿元至人民币4万亿元 (4,620亿美元至6,200亿美元)的绿色投资。长期而言,我们预期中国将在绿色融资方面发挥主导作用,尤其是考虑到政府在未来几十年致力于实现碳中和和清洁能源的承诺。

3. 实证研究表明,2021年ESG投资将较非ESG投资更加稳健,甚至跑赢非ESG投资

在2020年的一项研究中,景顺固定收益发现,在2020年3月市场抛售前后的四个月时间里,亚洲绿色债券跑赢美银美林亚洲企业债券指数120个基点。 其他众多机构也对全球绿色债券的总体表现进行了研究。早在2016年就开始发布每季度绿色债券市场研究的气候债券倡议组织(Climate Bonds Initiative)发现,在以不同货币计价的公司债券中,绿色债券总体存在溢价。MSCI一项研究从2014年1月至2020年7月的公司债券数据中总结出,ESG因素评级较高的公司表现要优于ESG评级低的公司。

ESG主题投资的出色表现具有普遍性,不仅仅局限于固定收益投资。例如,中国国内市场的ESG股票型基金普遍表现强于大盘。平安保险集团发现,ESG和泛ESG概念的股票型基金的年化回报率分别为47.1%和56.4%,双双跑赢股票型基金的总体平均回报率(42.2%)。 在过去的12个月里,受其在电动车制造商相关股票的持仓影响,MSCI中国环境指数上涨109%。

我们认为,越来越多有关绿色债券和ESG投资的过往成功经验将激励投资者更加关注责任和ESG主题投资。普华永道表示,ESG投资有望成为自二十年前ETF出现以来资产管理领域所取得的最重大的发展,并预测ESG将重塑金融市场格局,到2025年将占到市场管理投资总额的41%至57%。 鉴于亚洲有望追赶全球其他市场,我们相信ESG投资和融资将为亚洲(尤其是中国)带来独特的发展机遇。

结论

我们预计,在未来5至10年内,全球责任投资和ESG投资趋势将加速发展,尤其是在中国,其中一部分原因在于世界范围内大规模的绿色融资需求、不断扩大的投资者基础,以及投资者意识也在不断增强。中国政府的政策支持、可持续绿色融资需求加上越来越多的事实证明ESG投资可能较非ESG投资更加稳健甚至可能跑赢非ESG投资,这些因素都有望推动中国责任投资和ESG投资迈入高增长期。

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